| 发布于: | 雪球 | 转发：3 | 回复：30 | 喜欢：17 |
最近宏桥大跌，写一篇烂文给自己打打气，顺便也感谢一下许总@许舒 ，谢谢他把我带上宏桥的不归路。
一切不谈现金流的收益都是耍流氓，不管是投垄断、投护城河。。。，归根结底都是为了获取稳定的现金流回报。从这个角度看过去，投资的最好时机就是现金流的“拐点”。所谓的拐点不是指现金流从负转正，而是从一种现金流变成另外一种现金流。对的，现金流也分种类。有的是稳定的、有的是周期的、有的是增长的。。。。不同的现金流对应着不同的估值模型。
先说煤炭，按照公公的专业说法，三西以外的区域决定了煤炭的成本。安徽、河南等地越是煤炭枯竭，神华、陕煤的现金流稳定性越好。供给弹性变小是这几年煤炭估值提升的核心。
再说电解铝，以前的电解铝是妥妥的过剩产能，估值不高可以理解。但是今年的电解铝有可能要逼近产能极限了，这意味着供给弹性可能迅速变小，现金流的稳定性会出现性质的变化。
所以美联储降不降息、晋豫铝土矿何时复产。。。都只是短期的扰动因素，真正要观察的是地产复苏、光伏出口和新能源汽车渗透率。前者是基础，后两者是增量。
虽然宏桥今年股价已经翻倍，但15元跳车陕煤的惨剧依然历历在目，希望这一次能坚守到星辰大海。
哈哈，正好可以借你的帖子集中回复一下私信和评论中不断问我宏桥相关问题的其他网友😄最近两周宏桥股价回撤，随之产生的一切怀疑和犹豫只不过是由于经历得少了。既然@买不起大众车 这位网友提到了煤炭，我就不得不说在上一轮大宗牛市的2020～2021年之间，我的第一重仓就是神华h股。2021年动力煤都飙升到2000元/吨了，神华h股我记得不过由10港币出头涨到了16港币左右。而当年当我仰望着$中国宏桥(01378)$ 由3港币左右一路涨到了14港币时，再看看我自己的神华，不禁倒抽一口凉气。所以到了2022年美联储开始暴力加息导致伦铝价格和宏桥股价快速腰斩时，即伦铝迅速跌到2400美元，宏桥暴跌至7～8港元时，我就按耐不住开始建仓了。我被2020~2021年大宗牛市尤其是金属牛市中的相关股票的弹性给深深地震撼到了，那根本不是靠销售长协煤的神华能够相提并论的。所以我当时就下决心：在下一轮以及今后每一轮大宗商品熊市底部布局时，一定不能缺少金属，不能固步自封只买煤炭、石油等能源股票。
然后我再来向本轮周期新上车的网友们介绍一下，2021年的大宗牛市是如何见顶的呢？国内PPI给干到了10%+，工业库存干到了20%+，南华工业品指数同比和CRB指数同比甚至干到了50%~60%+，全球制造业PMI特别是新订单指数也逼近60的超高景气位置，倒逼全球央行不得不集体由宽松转向暴力紧缩，避免实物资产通胀失控。而时至2024年6月的现在呢？PPI同比甚至都还是负的库存才刚刚见底，制造业PMI也才刚刚露个头而已，全球央行正纷纷由紧转松，虽然最关键的美联储降息时点一再延后，但现在的基本判断是降息周期即将开启的左侧，是长夜即将破晓的时候，而绝不是午夜最深最暗的时候。如果现在就一口咬定上游大宗资源已经见顶的话，未免也太缺乏宏观常识了。我现在看到这些言论都是轻轻一笑的，因为我可是见过世面的
你的许总怎么把我拉黑了
思路：一，投资的最好时机就是现金流的“拐点”；二，三西以外的区域决定了煤炭的成本。
我还以为跌了多少，一看今年还涨一倍。。。
问个问题，如果铝价下跌20%，宏桥能保持住利润不跌吗？比如通过过人的技术节能降低成本，或者有较多的新增产能？