一、最新股本:20230531股本3,592,671,333。
二、大股东及实际控制人:
公司第一大股东为李嘉诚家族,持股1,694,891,843或47.01%。实际控制人为李嘉诚与李泽钜父子。
三、主营业务:物业销售、物业租务、酒店及服务套房业务、英式酒馆业务Greene King、基建及实用资产业务。
四、近年盈利状况(股东应占溢利,港币亿元):
2018年401.17,2019年291.34,2020年163.32,2021年212.41,2022年216.83。
五、近年EPS及PE(未考虑回购,采自雪球,港币元):
2018年10.85,2019年7.89,2020年4.42,2021年5.78,2022年5.98。20230614收盘价44.55,PE为7.45。这个价格在近年港股中似乎并不便宜。但是长远而言,必将是稳健投资。
六、资产负债情况(2022年报,亿港币):
非流动资产3049.42,流动资产2098.79,资产中存款及现金611.98;流动负债549.8,非流动负债661.34,负债中有息银行借贷485.37。总负债1211.14,总资产5148.21,资产负债率23.53%,所有者权益3937.07。BPS为109.58,PB为0.41。这样一家满是优质硬资产的公司,负债率、市净率之低都是令人印象深刻的。
七、股票回购:
从2021年5月至今,公司一直回购股票。尤其是2022年5月至今,回购步伐加快,频率增多。20210531公司股份为4,026,733,833,20230531股本3,592,671,333,两年时间回购减少股份434,062,500。
八、股息(港币元):
2018年1.9,2019年2.1,2020年1.8,2021年2.2,2022年2.28。股息大致稳定,且有增长之势。以20230614收盘价44.55计,税后息率为4.09%。尚可,至少远高于人民币存款利率。
九、2022年各业务板块收入及溢利情况(亿元港币):
物业销售257.56,较2021年之377.98有所减少;收益为109.39。
物业租务58.43,较2021年之66.93有所减少;收益为46.9。
酒店及服务套房业务32.28,较上年之27.11有所增加;收益为5.67。
物业及项目管理8.96,较上年之8.88略有增加;收益为3.62。
英式酒馆业务收入209.39,较上年之142.84明显增加;溢利为8.35。
基建及实用资产业务228.89,较上年之208.67有所增加。溢利74.86。
此外,公司还大额持份于三个房地产信托投资基金:汇贤产业信托33.5%,置富产业信托26.5%,泓富产业信托18.2%。
从以上各板块数据可知,公司溢利来自物业销售约占50%,此外为投资及自持资产。
十、初步分析:
(一)定性分析:
公司为李嘉诚家族核心产业,属于负债率极低之房地产开发、自持、经营企业。资产负债率仅为23.53%,溢利中仅有50%左右来自物业开发及销售。从前自己总认为,如果房地产企业非要买一家的话就是$万科企业(02202)$ ,看了看$长实集团(01113)$ 才知道,如果仅买一家,还是长实吧?理由至少是四个方面:
第一,从管理层德才看,李嘉诚老先生必然超过王石,李泽钜可能强于郁亮。
第二,从资产负债率看,长实负债更少。
第三,从营收及溢利来源看,长实的现状及趋势更加健康、值得信赖。最近几天看到一个讲话,连王石都认为,房地产开发企业要积极转型,才能“活下去”、“活得久”、“活得好”,从长实的资产结构及溢利来源看,老先生父子高瞻远瞩、深谙商道、更早行动、走出很远。
第四,近年万科是低价增发,而长实是连续回购,同样是行业低谷,截然相反,高下立判。
(二)定量分析:
以20230614收盘价44.55计,PE为7.45,PB为0.41,
税后息率为4.09%。PE在港股中不算低,但是考虑到房地产冰冻期及三年疫情对旅游酒店行业影响,完全可以忍受。
(三)第一印象:
值得建仓,值得加入组合,更值得逢低增持。
个人目前持有$长和(00001)$ ,并无长实仓位,且暂无建仓计划。本文仅用于学习交流,据此投资,盈亏自负。