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第一家公司，地产危机后负债越来越多，那么没什么好说的，这家公司一直是骗子，财报是假的，老板已经进去了。
第二家公司，地产危机后，倒是在去杠杆，两年减了15%负债，但是资产减的更快，资不抵债，负债率反而走高，债务违约。
第三家公司，曾经雪球大V爱股，擅长十个锅七个盖，地产危机后，负债也减了15%，但也是资产减的更快，最终负债率不降反升，债务违约。
第四家公司，还算本分的地产公司，也在努力减债，可惜能力有限，两年减了19%的债，负债率还是太高，曾经救了一下，放弃了，债务违约。
第五家公司，努力减债，两年减了27%的债，但负债率确实下来不少，曾经债券跌到30元，但近期债务都按时兑付了。
第六家公司，曾经高喊“活下来”，其实也是一直努力减债，负债率从19年的84%降到23年的73%，最近两年负债减少29%，最近遭遇挤兑，国内信用债最低到50元，近期涨到60多元。
第七家是地产界真正的优等生，负债率始终保持在70%以下，融资非常通畅不完全是因为央企背景，也得益于其一直保守的财务手段。
按陈启宗的说法，房地产公司破产没啥大不了的，土地和房子等硬资产都还在，不像软件公司互联网公司或银行一样，资产多数都是虚拟无形的，破产完剩不下啥东西，专用于特定商业模式的平台倒闭后，商标软件和专利等无形资产没太大利用价值了。
而房企破产，只要清算重组，打完折让接盘的公司继续开发没完成的房产和土地即可，除了原有股东的权益接近于清零，社会影响不大。
用1个项目做模拟，算个账大家就明白：
1、假设土地10万平米，每平米土地1万/平米，总的土地款是10亿，7亿是借款，3亿是自有资金，3:7的杠杆很合理，由于项目公司借款，公司股权质押给了银行；
2、每平米卖2万/平米，项目总的货值是20亿，其中土地10亿，工程款4.5亿，税费利息3.5亿，销售费用和管理费用1亿，净利润预计1亿，净利润率5%；
3、现在售价直接从2万/平米下降到1.2万/平米，总货值从20亿下降到12亿，由于项目降价，工程款和管理费等并没有减少，利息一直也在增加，每年利息费用大概5000万，2年额外的财务费用增加1亿
4、项目公司净资产=12万元/平米*10万平米-10亿土地款-4.5亿工程款-税费3.5亿-销售费用管理费率利息1亿-1亿额外利息=-8亿，不计算银行贷款和自由资金投入，项目公司净资产变成负数，集团投入的自有资金全部亏掉，借款亏掉1亿，项目公司被查封，项目停工成烂尾楼。
看似3：7的杠杆率，70%的负债率很安全，房价下滑20%把本金投入全部吃掉，因为建成后的物业房价有杠杆，项目公司资不抵债。平安不动产投的那些明股市债项目就是这么套进去的。
当预期反转你才知道谁在裸泳
房价上涨的时候人们花银行几个点的利息赚房价翻倍上涨的利润，为什么银行自己不赚让给你赚，为什么这么好赚的钱谁都能赚，最后是赚谁的钱？？？
有具体对应的公司名字吗？
这么看起来70%以下的综合负债率，比较安全。70%的综合负债率，其中应该包含有一半的合同负债，也就是购房者所预付的房款大概有30%。包括对上下游企业的应付账款，有息负债控制在30%以内，才比较安全。
经过这一次危机，真正不借钱，不负债才是比较安全
再与香港的房地产公司比较一下。
估计房价不能再跌了 再跌就系统性风险了
内房最保守的资产负债率都是70%，如果资产减值30%出售，净资产就清零，这太可怕了！
所以什么以量补价的说法都是忽略了房地产金融属性的本本主义，这和牛奶倒掉也不能降价卖出去似乎很相似。
压力现在在法拍房，政府该出手买房充保障房了，把价格挺住等着慢慢消化。
在第五家上亏了不少钱
好
国企，尤其是那种全国性的房企，有大股东的支持，竞争优势是很大的，尤其小蛇，大股东注入了这么多低价土地。前几年经营其实一团糟，并不见得多优秀
60%的负债率，还是扛不住销售下滑的。$万科A(SZ000002)$ 之后，便是较弱的国企出问题，最终就是央行bail out…