有的企业蓬勃向上，有的企业每况日下，有的企业逆境反转，有的企业突然暴毙。经历过几次债券违约，才能对市场的风险有更深的体会，了解一些企业面对困境甚至绝境时的选择。每个高收益债（垃圾债）都有自己独有的故事，这次讲永泰能源的债。
永泰能源债务违约发生在2018年7月7日收盘后，前面半个多月还和一些债券专业投资者聊天，大家承认企业报表非常难看，但是公司近千亿的资产也不会说倒下就倒下。虽然2014年债券刚兑就被打破了，但是当时还有一个信仰，就是大而不倒，大家总认为一个非常大的企业，只要实控人没有被抓起来，基本上是不会垮台的，那么多大算大呢？总资产超过一千亿也许就是个门槛。不过信仰就是用来被不断打破的。
不像以前其他的公司，感觉用尽最后的力气才会违约，永泰能源违约比较轻松，某一期债务即将到期，永泰能源要求老债持有人购买新债来归还老债，结果有部分投资人不干，永泰能源于是宣布违约，不还钱了！
当时买入永泰债，第一是相信大而不倒，第二是觉得还没有山穷水尽，因为13永泰债只有几个月到期，看永泰的报表货币资金应该还能还得起债，没想过发债方并不准备死扛到底（后来证明发债方这么做是对的，如果等到没钱停产才违约，可能后面的情况会更加糟糕）。
违约后，很多持有人通过微信群和Q群串联，大家义愤填膺，永泰能源倒是很快抛出了方案，13永泰债到期后按9.5%利息续约1.5年，按照3个月，6个月，18个月20%，20%，60%的比例还钱，并增加实控人王广西的个人担保。
大部分投资人看到这个展期协议觉得还比较满意，毕竟打官司费时费力，于是大部分人都签了展期协议，三个月后永泰能源倒是兑付了20%的本金和部分利息，因为我是70多元买的债券，第一次兑付后成本降到50左右。但是到了6个月，永泰能源二次违约，事实证明这个协议就是拖字诀。
19年16永泰债复盘，违约后的复盘价格只有30元左右，我考虑永泰能源经营正常，且有一部分兑付意愿，于是30元买入了一部分已经铁定违约的16永泰债，16永泰债到期后，永泰能源故技重演，提出三年展期方案，但是利率要降到4.75%。有了第一次的经验，这次我决定做钉子户，不签！后来好说歹说，我提出要求，必须先给我兑付20%，否则免谈，永泰的接口人还对我说，你真是负责任的基金经理啊（我当然要负责任了，我的所有钱都在我自己的基金里面）。最后谈判策略成功（兑付20%），违约后买的永泰债成本降低到10元。
今年永泰重组方案定下来，50万小额，部分转股部分留债，预计回收率50%，这么算起来，违约前买的永泰债差不多不赚不亏，而违约后买的永泰债利润还是很丰厚的。
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