1 贷款量环比增长20%至176亿，全年单季最高，缘于P2P市场景气程度的恢复以及机构资金合作进展顺利。目前已知的机构资金为信托（50%），消费金融公司和同业P2P。银行也在谈，成功的话会拿下大额授信。2019年的目标是提高机构资金占比到30%。
2 风险表现稳定，2018Q3的Vintage逾期表现很好，By balance口径下短账龄逾期微降，但这可能与借贷余额上升有关不能过度解读。管理层透入年底逾期slight pickup且会延续到2019Q1，原因归于经济下行和季节性因素。我个人看下来，也可能与人均借款金额的上升以及Q4借款人通过率上调有关。
3 利润单季新高，缘于退税2亿。剔除退税红利，税前利润是环比下降的。这与风险拨备QAF产生的收益下降有关，年底逾期上升→应付质保上升→质保盈余减少。2019Q1可能和2018Q4情况差不多。风险准备金的计提率在Q4应该有所上调，拨备覆盖率稳定维持在117%的安全区域。
4 P2P资金成本在最近两个季度大幅下滑，现在1年期产品的利率仅7.5%（2018上半年为11%），P2P的资金成本未来可能下到7%以下。这可以为服务费或者风险准备金的计提提供更多的空间。
5 往前看，2019年的规模增长取决于机构资金的进展。一季度虽然有个春节，但管理层给出的预期指引是180-190亿的贷款规模。同业里面还是非常强的。