（本文是《变化的市场，不变的成长股：漫谈林园骂人事件》第三部分独立章节）
#雪球ETF星推官# （本文作为理论探讨，不做操作指导，盈亏自负。）
序：我是一个理性的人，很早就读过《乌合之众》，明白独立思考的重要性，不随大众癫狂！于是，我冷静地旁观了互联网泡沫、创业板泡沫、VC泡沫、白酒消费股泡沫，甚至今年的科技板块泡沫，相信他们最终会破灭。回过头看，这些非理性泡沫，最终确实都如料想以一地鸡毛收场，但我却笑不起来。因为我同时看到，许多没那么明智的人和少数超级智慧的人，在这些狂欢中赚的盆满钵满，而我除了自作聪明外啥也没得到。这时候，我隐约感觉到，不是市场错了，而是我错了，聪明之外，我们更需要大智慧去看待这件事。
蝗虫策略和股票抱团其实是一个概念的两个角度，是指出现股票抱团行情的时候，参与者采取的一种操作策略，本文简称为蝗虫抱团现象。许多人对股票抱团嗤之以鼻，本部分纠正这种错误思路，并提出在抱团过程中的最优策略，也就是蝗虫策略。
抱团行情中，参与者没有明确的先手或后手，没有明显的领导者和追随者，是一种偶发形成的群体性行为，（第1个蝗虫和第100个蝗虫没什么显著区别）传统的股票估值理论对抱团过程中形成的价格无法解释。由于参与者众，资金庞大，而参与者过程中的操作基本以无脑看多和单边买入为主，形态类似蝗灾发生时蝗虫的动作，故参与者称为蝗虫，策略称为蝗虫策略。
股票抱团现象在今年A股中频繁出现，但股票抱团炒作其实在证券市场历史悠久。荷兰的郁金香泡沫可以视为有近代交易市场出现后第一次抱团炒作，战后美国的漂亮50炒作和上世纪末的互联网泡沫，A股2014年的中字股和创业板泡沫，都是典型的股票抱团现象。可以说是资本市场的固定行为模式。而且，股票抱团往往在非常活跃的市场发生，频繁的股票抱团现象，也印证了我们中国的A股市场越来越繁荣现状。
由于大多数股票抱团现象都是以股市崩盘结束的，所以许多泡沫炒作在资本市场的历史中名声不佳。但俗话说，存在即合理，有效的把握现象并最大程度的利用，才是炒股者该有的状态。股票抱团出现时，个股会出现普遍短期急升的情况，是真正的股市大行情。比如目前活跃的赵老哥，他的资产的关键的提升就是依靠在2014年中字股抱团时把握住中国中车的主升浪。靠大行情吃饭远比靠能力容易，从这个意义上，学习蝗虫策略是韭菜们非常需要学习的知识。
在抱团行情中，由于是个股短期急升，蝗虫们需要的智力和能力都比较少，基本以无脑买入和坚定唱多为主，往往是给所有蝗虫送钱的机会，但也不是一点脑子也不用，还是稍微需要一点点脑子的。只有知其然，知其所以然，才能完整的把握住大行情。下面将从抱团的几个方面来讨论蝗虫策略，分别是逻辑、启动、主升、尾升、崩盘！
1. 抱团逻辑
韭菜要成为一个真正的蝗虫，最重要也是最关键的是通晓抱团行情逻辑，这是成为蝗虫需要的关键脑子之一。在抱团行情中，股价都是非理性上涨，而且上涨要达到非理性的位置，通过任何经典估值或理论解释都是无效的。为什么这么说呢？
抱团行情从末期或事后看很容易，从新闻和板块涨幅等都可以获知，但对于蝗虫，到那时候知道也没什么意义了，因为难得一遇的行情已经走完了。这个时候再进去只能沦为一个很悲催的接盘侠了，因为抱团瓦解跌幅都相当的大！如果中后期进入，也就是20~30%幅度的涨幅可把握，还得承担板块随时崩盘的风险，比常规的择时操作利益多不了多少。
因而，作为一个真正的蝗虫，必须要能够在抱团行情初期或前期进入，这才能真正吃到抱团行情的大肉。而在初期和早期的准确识别，就需要蝗虫足够的熟悉抱团行情的所有逻辑。以下概念偏多，但都非常重要，需要仔细体会。
蝗虫抱团现象指的是股票市场中发生的大板块抱团炒作，会在交易活跃的市场中出现。它的发展顺序基本如下：
它的起因往往是某板块出现巨大的技术或模式进步的消息，可能在未来极大的提升相关板块的营收能力；启动阶段，该情况在短时间内得到市场主流资金的看多预期，首次抬升；随着更多利好消息的持续发布，进入主升阶段，市场中越来越多的投资者和资金参与到这个行情中，进一步抬升股票价格；尾升阶段，随着买入资金越来越多，股票市场的反身性作用发生，进一步推升股票的价格，往往会达到远高于合理估值的状况；随着净流入的资金走向匮乏，超高估值的股票的风险度暴露，资金转向净流出，像大坝决堤，板块崩盘。
抱团行情是消息、业绩和资金三个方面利好的合力共振结果，必须针对大板块才能启动，因为只有大板块才能容纳得下大资金。包含大消息（重大进步）、大业绩（大幅提升）、大板块和大资金四个大的特征。
从本质上，抱团行情是市场对于特大利好的短时间暴力价值重估的行为，体现了资本市场价值发掘的前瞻能力。许多大的抱团，几乎都是未来重大利好的提前实现，比如，互联网泡沫预告了互联网时代的来临，创业板泡沫预告了创业板超越主板时代的来临，基本比现实提前五年以上。另一方面，由于股票市场的泡沫性和反身性，往往会矫枉过正，提升到市场无法承受的估值位置，最终造成以板块崩盘下跌结束行情。
那为什么参与抱团行情对于韭菜们非常重要呢？我认为有几个方面：
首先，确定性。抱团行情看似非理性行为，实则不然。纵观资本市场历史，每次抱团行情的发展逻辑都基本相同，都是四阶段逻辑，这就意味着非常大的确定性。
其次，单边性。抱团行情每次都是相关板块的短时间大幅急速上涨，主要股票的涨幅基本都是翻倍以上，这种短期单边大涨行情是股市中罕见的。叠加上面的确定性，在准确把握抱团行情脉络的情况下，特定阶段加杠杆操作本质上风险并不大，可以成倍放大收益。这也是赵老哥中国中车操作的底层逻辑。
再次，频繁性。目前中国A股市场正在进入繁荣期，有着散户多、游资多、基金操作散户化、北上资金散户化、股市快速扩容、交易异常活跃、技术进步比以往都要快等众多特征，这种局面下，抱团行情必然会频繁出现，甚至有可能成为A股的常态。
再再次，无脑性。韭菜们对比基金或高手们，智力、能力、资金、信息和判断都低人一等，在A股中是只有被割的命运。韭菜想成为其他种类的高手，都需要卓越的学习、理解和精力资金的投入。而蝗虫参与抱团行情，在明白抱团行情逻辑的情况下，的的确确不怎么需要脑子，其他能力也不怎么需要，也没有什么资金门槛。反而脑子越多，越碍事。而且韭菜们资金小，可以快进快出还是优势。在这个意义上说，蝗虫抱团过程中，韭菜拥有超越主力的力量。这种行情基本上等同于给蝗虫送钱。
换个角度说，每次抱团行情出现，都会有大量的看空声音，认为它是不切实际的泡沫，股票价格走向不可理喻的高位，这些理性的人对泡沫和股价的判断确实是对的。但是，也正是这些理性的存在，使这些明白人，包括许多公认的高手，有“脑子”反而让他们远离了这波行情。从这个意义上说，要真正成为蝗虫，必须舍弃那些原有证券的知识，舍弃自己固有的脑子，才能加入到这场属于乌合之众蝗虫们的狂欢中。
2. 启动阶段
启动阶段，最重要的任务是识别行情，判断是不是真正的抱团行情。因为抱团行情是中后期才能彻底看清楚的，启动阶段往往和常规的利好行情有着相似性，需要从细节去识别和判断。
抱团行情启动有大消息、大业绩、大板块和大资金的四大前提特征。
首先识别大板块。大板块必须有足够中大市值股票，这样主流资金才能进入，且总市值量能够容纳大盘日常规交易量的1/5以上。这些板块通常是成长性板块，有着持续成长的能力，而非周期性板块，后者估值提升的空间有限。板块具有明显的高速发展的预期，是树桩和猎狗可能的集中的区域。如果市场中有这类板块，需要持续关注。
其次识别大消息。在一段时间，市场上某个目标板块的利好消息出现频率越来越高，而且，消息的利好级别越来越高，出现特大的利好一般是抱团行情启动的节点。就像去年四季度到今年初，新能源车的各类好消息越来越多，包括美国造车新势力的股价大幅上涨，这个板块的热度越来越多人关注，越来越表明这个板块有可能出现抱团现象；而标志性的消息是年初的上海车展，车展上几乎是新能源车的天下，这个信号是决定性的指标。
第三评估大业绩。在这个阶段，需要对目标板块的构成进行初步梳理，区分出龙头和一线标的。然后通过年报、季报、预报以及小道消息对这个板块的业绩增长进行评估和判断。这个里面，业绩增长并一定非得是净利润，而是市场认可的指标即可。就像美股互联网泡沫时候，这个指标就是注册人数大幅上升的预期，和盈利指标差的很远。只有有持续大幅增长可能的板块才能进一步形成抱团，这决定主升段是否有资金会源源不断的进来。
第四验证大资金。大幅增长预期的板块，基本是树桩和猎狗的群聚，大基金有各种更复杂的模型判断增长。作为散户我们用可以查询近期报告，检查否有主流的树桩和猎狗基金是否不断在进入这个板块，这些基金是大资金的风向标，决定着主流基金是否认同这个板块。只有这个指标符合，抱团才最终能实现。同时检查板块龙头和一线周线级别是否明显的资金净流入和交易量提升。
如果上述四个条件符合，基本可以得出判断，大概率抱团行情要启动。
确定了抱团行情启动，蝗虫们就可以进行第一阶段建仓，建仓对象是龙头或一线品种。建仓比例可以1/4、半仓皆可，但建议这个阶段不建议轻易全仓或上杠杆，这个阶段的判断有失误的可能性的。比如，后续启动到主升过程被特殊事件终止了，或你判断的板块边界有误等。
在建仓选股时，要特别注意，不可用通常的估值逻辑去选股。即使在这个阶段，按当时市场理解，板块的龙头或一线股票都是被高估的，蝗虫们不要理会这些。抱团行情中，上涨是通过热度推动的，只要判断哪些热度会上升最快，从龙头和一线品种中择优确定标的即可。
3. 主升阶段
抱团行情进入主升阶段有几个特征：消息面上，板块业绩提升的正面消息源源不断的出现，卖方机构看多并建议买入的报告大量发布；涨幅分布上，一线子板块出现普涨，涨停的现象加多，龙二龙三的涨幅甚至超过龙头；资金上，各个一线板块普遍出现交易量放大，资金净流入的情况；数量指标上，板块跟踪指数呈现出上斜线上涨的形态。
如果以上特征都出现，就进入了主升阶段。主升阶段确认意味着抱团行情的正式形成。在这个时候，行情的确定性已经形成，蝗虫们可以尽情的投入资金和加大杠杆了（杠杆风险巨大，新手量力而行）。
主升阶段的行情基本是这么演变。阶段初期，一线各子板块积极上涨，其中龙二/三可能会超过龙一；阶段中期，总板块龙头连创新高，带动一线子板块龙头接连创新高，市场开始向下挖掘，二线子板块崛起，二线标的会迅速上涨，涨速和涨幅往往会超过一线子板块；阶段末期，总板块龙头会明显放慢，市场挖掘开始启动三线子板块，三线子版块开始进入主升。
由于抱团行情下，蝗虫吃到的是正片森林，这个阶段的主要特征就是涨幅向正片森林扩散。需要蝗虫在这个阶段做的功课是，尽快挖掘出整片森林的全貌，这样就可以更好的把握涨幅扩散的脉络，适当的调仓可以加大利润。如果蝗虫缺乏这个能力，多抱紧几个主升品种就好了。
在这个阶段，蝗虫们需要做的是无脑看多，全仓压上（杠杆视能力可采用）。具体品种上，如果手上的品种涨幅属于头部品种，涨幅已经很大，可以适当向二三线启动初期的品种调整，后者阶段弹性更大。由于抱团行情持续的时间有限，不建议做任何T的操作，这类操作卖飞的可能更大。如果有其他版块的资金，建议全部转入抱团板块，在这个阶段全仓或者杠杆操作，因为几乎没有任何常规上升能比拟抱团（尖兵打板除外）。
4. 尾升阶段
抱团行情进入尾升阶段有几个特征：一线、二线和三线子版块出现滞涨情况，板块总龙头出现顶部震荡走势；市场开始挖掘四线和五线板块，四五线板块成为涨幅的主体构成；板块总成交量达到最高位，成交量开始做双头形态。消息面上，前半段卖方报告出现全面唱多越来越乐观，一般民众对该板块出现普遍的关注和推崇（鸡尾酒会现象），而后半段对高估票风险警示的声音渐渐出现。
尾升阶段单向增长主要体现在四线和五线板块上，4~5线子版块出现普涨行情，1~3线子版块会有明显的轮动特征。在这个阶段的上半段，不会有明显的回撤，但板块总龙头和1线板块开始见顶震荡。在这个阶段的后半段，板块总龙头和1~2线子版块龙头会出现冲高回落的形态，1~3线部分子板块会有明显的板块轮番下跌，震荡行情形态出现，下跌形态中子版块龙头的大幅下跌也会越来越多出现；板块指数会在尾升后半阶段到达顶部。
在这个时候，可以适当在4~5线进行适当波段操作，1~3线持仓品种以逢高减仓为主，逐渐卸掉杠杆，降低仓位，轻仓进行操作。对于保守的蝗虫，这个阶段也可以视为行情的结束，因为下一阶段各个板块的股价都会连续走低，后续行情的风险会越来越大。
5. 崩盘阶段
抱团行情进行崩盘阶段有几个特征：板块总龙头和1线子板块龙头出现放量大跌，止跌后，反弹乏力，无法回到前高；各个1~5线子板块都出现幅度大小不一的下跌，但仍处于震荡行情中；板块指数开始显示出连续长阴线下跌的形态；代表性股票频繁出现在流出排行榜上。
从形态上，抱团崩盘的时候绝少出现连续跌停的走势，基本都是连续下跌为主，持续时间通常较长。在这个期间，除极少数业绩优质的股票外，大部分会随着板块连续下跌，往往会跌到常规估值位置的下方，形成超跌。崩盘阶段的最终结束，会以板块指数底部形成平底或者圆底。
由于抱团板块下跌动能较大，不建议在这个阶段做除了清仓外的任何操作。特别优质的票，也以板块指数触底，下跌底部形成后，反弹走势明确后右侧买入，而不是左侧买入。
最后想说一下，抱团行情崩盘，纵观历史，每次都不是急跌，都是一段时期的缓慢下跌，但每次崩盘都造成了许多人损失惨重。究其原因，是由于抱团行情都是起源于非常正向的消息刺激，抱团行情久了，大家已经形成对这种非理性的上涨的强烈认同，乐观情绪蔓延，不相信会下跌，或者下跌那么多。
因而，即使在崩盘阶段，蝗虫们也需要保持无脑状态，不要被任何理性所干扰，坚决撤出。在这个时候，拿住盈利才是最终的胜利！如果还有多长了脑子的蝗虫，就好好研究下能看到的历次抱团崩盘的形态，看完后看你还想不想持股不放。
6. 抱团形态示例
在A股中，典型的抱团形态包括2014~2015年的中字和创业板抱团，2020~2021年的白酒抱团，2020~2021年的医疗抱团，2020年底的茅板块抱团，2021年的锂电池/新能车抱团，2021年的光伏抱团，2021年的芯片半导体抱团。可以逐一分析研究。其中，白酒和医疗出现多次抱团的形态，非常有典型意义。
7. 其他
去年以来，又有抱团行情频繁，抱团板块大量从大盘各个板块吸走资金，无论对抱团板块，还是其他无关板块，都造成走势的破坏。如果A股市场类似行情后续还会频繁出现，蝗虫策略就是韭菜的首选策略。蝗虫策略是一种反常策略，与传统的价值或投资理论完全无关，蝗虫操作时应忘记旧有理论，避免对买入和卖出造成干扰。
由于抱团行情会对大盘和个股走势都有很大影响，韭菜们选用其他策略时，也必须高度重视蝗虫抱团对大盘和标的股走势的影响。最后一句忠告，除非你非常确信，务必不要在抱团行情崩盘过程中对相关板块标的建仓或持仓（无论是股票还是基金）。否则，林园骂的那个穷人的遭遇就会落到你身上！
希望韭菜们某天能够真正从股市中赚到大钱！