主要矛盾不是资金问题。
主要矛盾是招商引资是否真正落地的问题。
能够招商引资落地，政府欠款是真实的，那么至少要债还比较有底气，如果招商引资落地虚高，那么要债都没有底气。
通过招商引资筑巢引凤，带动产业发展，增加税收，土地出让回款的逻辑链条起点就是能否真的招商引资。
招商引资不是看签约额（深圳一个合丰泰，注册资金1亿左右，也没其他大的背景，到处去产业新城签约几十亿的投资额），是看落地额度，落地额度不是看企业披露，而是看给当地带来的新增缴纳社保的就业人口，这个是真实的。
新增税收到底有多少，散户难以获取新增税收信息，但是可以通过企查查或者天眼查近似获取新增就业人口。
用企查查查询华夏幸福产业新城内注册的企业，筛选员工数100人以上的，一般只有几家企业了，然后看看企业注册资金、股东背景，就大概知道真正新增了多少落地投资了。
或者用百度地图搜索产业新城内的公司，然后去企查查上搜索这个企业的名义～工商信息～社保人数来查看。
如果落地人数很多，带来真实就业和税收，华夏幸福的白条就真的是政府欠款，还是有机会收回来的，政府支付能力是另外一个要研究的问题。
如果数完了人数不多，没带来真实就业和税收，华夏幸福的模式就无法进行，因为政府最后可能不认账。
我数出来的结论是真实社保人数不多，还关心华夏幸福的朋友不防也数数。
申明：本人曾经持有过华夏幸福，割肉卖出，目前不持有华夏幸福，未来也不会持有华夏幸福。
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$华夏幸福(SH600340)$
$华夏幸福(SH600340)$ 刚公告业绩预告，爆亏300多亿，曾经也买过，有不少经验教训。
买入的时候，我看的逻辑过于宏观，认为城市群的发展，华夏幸福必定受益。认为中国平安股权债券合计800多亿加持，我几十万投资也不怕，高个子顶着。虽然财务数据我略有疑惑，但我仍然买入了，还加仓了，最高的时候重仓20%左右的仓位。
后来随着研究的深入，对招商引资这个业务逻辑搞清楚了，总算明白了华夏幸福真正的商业模式根基在于帮政府引进产业、增加税收。
我着手用企查查这些工商调查工具（我在银行工作，调查这些轻车熟路），筛选了固安、嘉善，发现真实的企业和缴纳社保员工人数并不多，彻底证伪了华夏幸福的商业模式，割肉退出。
这个教训非常深刻！
1、不能用宏观逻辑来指导投资，再好的宏观逻辑也有倒霉蛋，再差的宏观环境也有沙漠之花，多关注个体。
2、不能抄作业，强如巴菲特也有掉坑里的时候，不要仅仅因为他们买了，他们亏了，我们就不怕，不然可能我们刚好抄到了一个错误答案。
3、不为清单：资产负债率高且经营现金流为负的生意不用看了，宁可错过，不可做错。
4、商业模式第一，企业文化第二、价格第三。商业模式一定要想清楚，想不清楚就接着想，别轻易下单买入。
抓到了核心，本来是to C的好模式，非得绑定地方政府搞成to G，更要命的是绑定还是资产负债表几近崩溃的某地方政府。
你说到点子上去了，投资额虚高是普遍现象，真假就是另一说法了，里面肯定存在扯皮的事情。我一开始也考虑的比较肤浅，以为华夏有产业新城的运作经验加上平安的企业大数据，强强联合，能把招商引资产业新城做下去。2019年年报，企业的定位都变了，从产业新城运营商变成了不动产投资开发运营管理平台，我就感觉企业下步要回归到更靠谱的地产和商业综合体上来，起初还感觉是好事，但看地产的销售数据大幅下滑，公司拿地力度又有点加强，加上产业园营收利润的增加，也就没大多想，今天你这么一说，吃一大惊，还是不要再碰了，本来还想再买回来一点的。
我觉得华夏幸福如果不是走火入魔赚卖房子的快钱而是脚踏实地的做产业招商服务，应该还是很不错的。从企业选址来说，真的需要比较专业的咨询与规划，毕竟很多要建厂什么的前期投入很大，选错地方后面会非常麻烦
这种模式说好听的叫产业地产，说难听的其实是拉皮条，一线城市，比如北上广深是厂商求他们想去投资，他们不一定看得上，二线城市、省会城市也是挑三拣四的，不符合发展当地战略的一般也不大感兴趣，只有三、四线城市，想招商引资但别人还不大愿意来，一样的招商优惠政策大家都一样，要超出这个范围可能就违反政策了，怎么办？华夏幸福这样的所谓产业地产公司来干，私人企业可把握的尺度就大多了，当然华夏幸福也不白干，不然孔雀城怎么来？
说到点子上了，不能光听他吹牛逼就信，什么现金流，债务违约都是果，商业模式才是因。忽悠了半天画了个大饼，要账谁给的勇气？
这公司没有研究价值。我这几年说过好多次了，兄台还是研究点更有价值的好公司吧