看看，空头着急了。老黄带货。其实真不用着急，股价涨跌而已，最重要的是产品疗效。

晚上参加了$康宁杰瑞制药-B(09966)$ 的电话会，我问了不少问题，说下看法：

1、徐博士是比较务实的科学家和企业家，IR负责人柴博人也很好，这次信息披露他也多次道歉，并说从中吸取教训，保持公开透明的信息披露，预期管理上更加低调务实。

2、046的肺癌适应症本身就市场空间小，因为和化疗pk即使赢了，也只是多了一个pd1，竞争激烈，又没有销售优势。

3、046的胰腺癌如果成功，市场空间比较大，因为目前的标准疗法生存期只有10个月左右，且治疗药物稀少。

4、公司最有前景的是双抗ADC，003如果验证了平台，后续在其它靶点大有可为，是实现国际化的关键，

5、我建议管理层更大胆进取些，在海外加大入组人数和速度，有机会就多融些资金，抓住千载难逢的机会，在双抗ADC上加大投入。

整体上，046肺癌无论结果如何，对公司内在价值影响很小，期望公司治理越来越规范，开拓进取，最终成为国际化药企。

声明：我管理基金持有该司多头仓位，最近一周没有交易该司股票，未来一周也没有交易计划。

老黄的看法和对康宁竞争力的总结还是比较一致的。

康宁杰瑞09966为什么说是港股18A里面最具有竞争力的公司：

1、 035 全球第一个皮下注射的PD-L1，没有进入医保一年销售额6亿，马上今年可能超越君实的PD1。

2、046 在胰腺癌上面，全球唯一可能成功的基于免疫治疗PD-(L)1 双抗。

3、046+阿西替尼无化疗 如果能够延续前面20多个患者数据，PK “免疫治疗的王者”K药是大概率的事情。

4、026 在一线HER2阳性乳腺癌上面，头对头罗氏的曲妥珠+帕妥珠组合，二期PFS 25个月 VS 16个月，如果成功，奠定未来几年的一线乳腺癌治疗格局。

5、026+046在HER2阳性胃癌一线治疗的无化疗或者短化疗导入026+046。

6、003 在安全性上到现在没有三级副作用 ，和8201的48%的三级副作用，超越8201 十万八千里；疗效 HER2表达3+ 2 + 1+的6个患者5个PR (3个BC、2个UC、1个卵巢癌），而8201只是在HER2表达3+ 上面才达到ORR 80%(全部BC）。

7、糖基化偶连双抗ADC上面，基本上处于全球第一梯队，synaffix外其他公司很少涉及，而第一三共下一代ADC才刚刚涉及到这个技术；双抗双毒素，全球还没有看见竞争对手；JSKN016 JSKN018 JSKN023今年和明年陆续进行临床。

8、抗体偶连细胞细胞，全球没有看见对手，打开先天免疫治疗NK细胞新天地。

9、人在18A里面看起来更靠谱，科班出身，深耕蛋白行业20年，自带研发团队，不仅仅是管理角色，更是股东利益绑定高度一致。第一个首先喊出2025年盈亏平衡的公司。

缺点：1、缺少一个临床负责人CMO，因此康宁在临床方面吃过亏，但是学费肯定不是白交的， 现在已经所有改进，并在努力证明自己的临床推进能力。

更新情况是，澳洲十几个患者还是没有三级副作用，剂量6.2毫克马上完成。6.2毫克是其实已经是8201的标准剂量了，还没有三级副作用，仔细想想吧。

现在雪球上面很有意思，靑侨带货康方生物，黄建平带货康宁杰瑞，而张小丰带货信达，几年后我们来看看谁的潜力大。

$康方生物(09926)$ $信达生物(01801)$   18A是一个板块，没有必要相互挤兑，共同繁荣不好吗？