万华市值超万科！收入高6倍，净利高4倍，万科vs万华你今年更看好谁？

1月6日晚，$万华化学(SH600309)$ 发布业绩预告。预计2020年实现净利润96亿元到101亿元，其中第四季度业绩预计同比增长91%到113%。

受此消息提振，1月7日，万华化学股价一度涨停，截至收盘上涨8.71%，第二日续涨1.88%，周涨幅高达19.73%，市值达到3422亿元，超过地产市值大哥万科（3408亿元）。

万华化学是一家位于山东省烟台市的全球化运营的化工新材料公司，是全球产量规模最大的MDI生产企业。

业务涵盖MDI、TDI、聚醚多元醇等聚氨酯产业集群，丙烯酸及酯、环氧丙烷等石化产业集群，水性PUD、PA乳液、ADI系列、橡塑材料等精细化学品产业集群。下游行业包括：生活家居、运动休闲、汽车交通、建筑工业、电子电器、个人护理和绿色能源等。

作为全球MDI龙头，万华化学国内市场占有率超过40%，其业绩波动和MDI价格直接相关。2020年上半年，受疫情影响，下游厂商开工率低，需求萎缩，MDI价格一直处于较低的历史分位水平，销量也有所下滑。下半年以来，随着国内复工复产，加上海外疫情蔓延，对于MDI需求形成有效支撑。同时MDI行业格局良好，寡头垄断的状态下带动MDI价格持续提升。

MDI的技术壁垒极高，全球供应商只有7家，其中万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯曼和陶氏占到九成。这几家生产商具有极高的议价权，可获取“技术垄断”利润。

受疫情等突发事件影响，2020年万华化学业绩低开高走。公司前三个季度归母净利润分别为13.8亿元，14.6亿元、25.1亿元，第四季度或实现归母净利润42.6至47.5亿元，2021年单季度净利润能否超过2018年Q2巅峰时期的53.3亿元值得期待！

作为全球MDI龙头，万华化学国内市场占有率超过40%，其业绩波动和MDI价格直接相关。2020年上半年，受疫情影响，下游厂商开工率低，需求萎缩，MDI价格一直处于较低的历史分位水平，销量也有所下滑。下半年以来，随着国内复工复产，加上海外疫情蔓延，对于MDI需求形成有效支撑。同时MDI行业格局良好，寡头垄断的状态下带动MDI价格持续提升。

万华化学近几年经营规模持续扩大。2019年，公司吸收合并烟台万华化工有限公司，实现了化工资产整体上市；此外，公司还完成对Chematur Technologies AB 100%股权和福建康乃尔聚氨酯有限责任公司的收购建设福建基地。

$万科A(SZ000002)$ 2020年12月实现合同销售金额1015.4亿元，YOY+77.18%，实现合同销售面积642.2万方，YOY+54.82%；1-12月累计合同销售金额7041.5亿元，YOY+11.62%，累计合同销售面积4667.4万方，YOY+13.50%。

$万科企业(02202)$ 于1月4日下发了一份《关于成立OKR研究与推进小组的决定》。万科称今年是房地产行业进入管理红利时代的元年，也是巩固提升基本盘的最后一年。为此，集团全体经研究决定，成立OKR研究与推进小组，负责研究与推动OKR管理工具在集团内的应用落地。

万华市值超万科！是万华高估，还是万科低估？

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