大家好，我是领航团的雨薇，也是“雪花值发车日”的领航员。每周二我都会分享自己对于债券市场的一些思考，手把手带你解决“稳健型投资怎么投、投多少”的难题，与你一起攒钱变富！
“雪花值发车”是富国星投顾重磅推出的以投债指标“雪花值”为参考、指导【偏债类】组合投资的跟投服务。目前主要适用于稳健派滚雪球组合。“雪花值发车”服务每周二更新，手把手带你解决稳健型投资怎么投、投多少的难题。
01 本周最新雪花值
“雪花值发车”是富国星投顾重磅推出的以投债指标“雪花值”为参考、指导【偏债类】组合投资的跟投服务。目前主要适用于偏稳健类型的组合—稳健派滚雪球组合。
截至2024年4月30日，本周最新雪花值为10.95，小雪（区间为0~25），较上期9.15有所回升。本期领航员实盘发车金额为500元，参考跟投的倍数为1倍，推荐跟投组合为稳健派滚雪球组合。
注：雪花值更新时间2024年4月30日，数据来源富国基金。建议投入倍数仅为示例参考，并不代表实际投资建议，投资者可根据自身情况进行实际调整。
本周雪花值三大底层指标全部下降，主因在于上周债市的连续回调。
从反映债市长周期的中债-综合净价指数所处分位点来看，债市整体仍处于历史高位水平；
从反映债市短期情绪的中长期纯债基金指数3个月滚动回报来看，历史分位点仍处于历史偏高位置；
从反映债市中期赚钱效应的中债-综合财富指数1年滚动回报来看，整体处于偏高水平。
雪花值简介：雪花值是由富国星投顾团队倾心研发的一个用于帮助投资者刻画固收类资产投资价值的参考指标。整体来看，雪花值越高，意味着对固收资产的投资可以越乐观。反之，雪花值越低，可以相对更谨慎一些。雪花值跟车口诀：大雪多投，小雪少投。
02 本期发车实盘
本周跟投组合：稳健派滚雪球
本周跟投金额：500元
累计跟投金额：20100元
当前账户市值：20866.39元
03 本期发车解读
(1)上周债市概览
上周，在央行提示长债收益率回升风险，市场对超长债发行供给以及地产政策放松的综合担忧下，长债利率出现连续调整：截至上周末，1年期国债到期收益率与上周持平在1.6932%左右；10年期国债到期收益率上行7.04bp至2.3244%（Wind，2024/4/22至2024/4/28）
(2) 债市调整，该买还是该卖？
节前最后一天，朋友们是不是都已经出去游玩度假啦？相信经过最近权益市场的反弹，大家度假的心情还是很美丽哒！
与此同时，这几天股债跷跷板效应也比较明显，权益起，债券落。
不过，好消息是，在连跌4天后，今天（4月30日）雨薇写稿时，债市终于止绿飘红了！也算在假期前给咱求稳的人吃了一颗定心丸！
数据来源：截图自Wind，截至2024/4/30 11:30。
说起近期债市，雨薇在社群、文章、直播间都看到很多朋友在分享自己丢蛋的经历，不论长债还是短债，这几天都在碎蛋，甚至还有朋友表示这4天一下子被抹平了最近2个月的收益，也因此引发了部分朋友对债市后市的担忧。
有趣的是，还有一部分朋友反而感到很兴奋，早早就来问雨薇，雪花值是不是到25以上啦，因为觉得买债机会来了。
同样是债市下跌，为啥会出现两种截然不同的反应呢？面对当下债市，我们到底该卖还是该买呢？今天雨薇就来跟大家聊聊个人的一点小想法。
a.债市回调释放风险是好事
关于近期债市回调的原因，分析的小作文很多，估计大家都已经滚瓜烂熟了，雨薇用5句话总结就是：
长债利率下行过低，央行提示上行风险，市场担忧集中发债，利率避险情绪升温，最终导致债市出现了大幅回调。
反映到咱们的债基收益上，4月24日至29日，中长期纯债基金下跌了0.31%，短期纯债基金下跌了0.14%。（数据来源：Wind，截至2024/4/29）特别是对于债基仓位重的朋友来说，说无所谓一定是装的~~
既然事情已经发生了，该面对还是要面对。不过，买债的好处是，因为主要是机构参与者，投资时，理性还是占据上风的。
换句话说，债市行情短期难免会受情绪影响而波动，但底层逻辑（也就是之前给大家分享的四碗面）才是机构投资者们“玩转债市”时的核心考虑因素。
说到这里大家估计就懂了，4月24日债市开始调整的时候，除情绪面之外的三碗面（基本面、政策面、资金面）并没有出现特别明显的变化。
而且，虽然央行提示了长端利率过低的风险，但央行同时也表态未来会在二级市场买卖国债，参考海外经验来看，央行出手买国债，大概率会推动利率进一步下行，反而增强了债市长牛的逻辑！
对咱们投资者来说，利率上行——债券价格下跌——票息收益提升+价差收益降低，但往往持有到期的票息收益才是收益的主要来源，所以长期来看，利率上行未尝不是一件好事！所以大家真不用“资产慌”！
b.持债不慌，有子弹不妨上!
前面讲了一通“不慌”的逻辑，其实也是有历史数据支撑的。比如雨薇最喜欢给大家分享的一张图是中债-综合财富（总值）指数的走势图，因为这个指数综合考虑了债券价格变动和票息收益，更能反映投资债券的实际收益率。
从图上看，那些年由债券价格波动带来的下跌，在时间的长河中仅仅是一段绕路的小下坡，峰回路转之后，仍会大概率回到原先的轨道上来。这也是咱们买债人坚定持债的最大底气！
当然，落到最终的投资上，可能还有一个问题，那就是万一资金无法实现长期持债呢？
昨晚跟富国基金首席策略分析师马全胜老师直播的时候，马哥给大家又出了一个买债妙招，咱们暂且叫它“9个月参考法”。
啥意思呢？就是如果你在任意时刻买的债基（指纯债类），准备持有的时长超过9个月，那么面对债市的短期波动，你大可不必在意。
反之，如果你买债基没准备拿9个月以上，只是想短期投资，比如2-3个月，更看重安全性和性价比，那么当前不妨优先考虑短债。
背后的逻辑也很简单，因为国内债市是牛长熊短的，过去20年来，熊市持续时间一般在6~9个月，而熊市之后，债券基金往往能为持有人带来较好收益。
值得一提地是，就目前来说，债市步入熊市或许还为时尚早，近期的调整也大概率只是阶段性回调。
雨薇想表达的是，对于我们持债人士来说，基于债券类资产的固收属性和高确定性，下跌真的不可怕！换个角度来看，长期大涨之后的调整，不仅是释放风险的过程，更是我们未来获得更高收益率的必要条件！
【本期星小顾福利时刻】
面对近期债市调整，你是加仓还是减仓了？是怎么考虑的呢？评论区我们一起聊聊吧~
【活动时间】2024年4月30日至2024年5月1日15:00
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