TOPCP 的讨论

这是肯定的，所以还要观察。

大家的目的是一样，企业有了留存现金肯定是要有个去处的，不一定投资就是坏事，当然分红就更好，只要没有离谱到一定程度，都是可以接受的。

任何事情都是可能的，所以不排除做好的可能。只是我们要关注白酒行业和非白酒行业的区别，以及茅台在这两个领域的优势而已。我也希望茅台能做好，这样我就可以伴随它的成长而盈利。

不一定做不好。至少我认为他们的能力已经运作了一个300亿销售额的企业，不会差到哪去

其实我关心的主要不是应不应做的事，而是做不做得好，有没有这样的能力的问题。

关键看股份在集团中的比重，以及集团对股份部分的经营能力。目前看，股份对集团的贡献会很大，集团需要股份输血；从集团经营能力来说，也不无隐忧，毕竟不是市场环境中拼出来的，比如葡萄酒，能否拼得过张裕就不好说。

如果茅台集团要成为帝亚吉欧这样的企业，并购就是必须的，做的对还是不对不好说，实际上跟股份公司关系也不大，以后股份公司可能只是集团的一个上市公司而已，只是现在是最大的一个。

至于说并购，如果是专业化领域的并购，那是好的，在消灭既有对手的同时增加自己的产能和市场份额。但如果是多元化并购，那前景堪忧。多元化成功的公司是非常少的，业界称道的GE表面是多元化，实质是专业化的，以盛产优秀的CEO见长，其他的多元化成功的企业很少。再加之茅台国有企业属性和一把手任命制的存在，很难保证策略的一贯性。

其他应收款（也就是资产，从货币资金转为其他应收款）的可能性很大，当然是计息的，我顾虑的不是利率的高低，而是这个趋势可能是无法扭转的，股份会变成集团的提款机。毕竟，集团以前只要靠着茅台这座金山就可以，但是未来进入的行业，却未必有这样的幸运。