今年的嘉年华期间交流了一些大V和朋友，绝大多数人都非常谨慎，除了台上的嘉宾在说黎明就要来了之外，相信没有多少人认为牛市就要来了。尤其对比起2020年年底的上海嘉年华，当时会场洋溢着无比热烈的气氛，欢呼雀跃。21年5月深圳的策略会，则都在谈论公募抱团，以及白酒与新能源，当时哪怕经历了21年一季度的大跌，任然是比较热烈的。
写这篇文章的时候顺便回顾了这三四年和朋友谈投资的聊天记录，简直恍若隔世。不少当时红极一时的大V、顶流基金、基金经理甚至都销户或者没有声音了，伴随着是他们吹捧的资产或者风格的陨落。
而今年大会主题上，今年宽基ETF、红利低波、水电等都比较热，地产新能源港股人人喊打，谨以留作记录。
大部分嘉宾观点可以参考@雪球活动 的记录稿，观点归纳为一句话就是『黎明前的黑暗』，但是此时此刻不知道有多少人能听得进去的哈哈。
这里我特别把12月17日下午， @华安合鑫 的袁巍、 @毕盛投资 的王康宁、@丹书铁券 的陈俊涛，三位管理人基金经理在2023年的雪球嘉年华就我如何在港股翻石头展开的主题讨论，整理发出来，基金经理的数据可能更有思考价值。
三位基金经理看起来都是比较i的人，这一点对于看管理人来属于加分项，能静心做研究的人才有可能把研究和投资做好。
讨论Highlight：
港股市场整体估值极低：经历了有史以来的四年连跌后，2022年来说把港股作为一个整体对股东来说分红和回购正回报的（去年港股的回购和派息总额为1049亿，IPO总额为1046亿，整体是一个净回馈股东的市场）。
逆向投资的关键：真正的逆向投资需要在恐惧时贪婪、贪婪时恐惧，不要追随市场的主流思维。在选股时，要选择商业模式优秀并且便宜的公司。港股市场的定价有效性较低，某些资产在某些时候可能严重低估或高估。
明年看好的行业：公共事业、电力行业，因为过去四十年电费没涨，CPI低的时候可以趁机涨价，兼具确定性和成长的空间。
不能为了便宜而便宜：在投资过程中，要注意避免价值陷阱，确保所选公司是优秀的。同时，要关注外资对不同行业和公司的看法，以便更好地把握市场趋势。
讨论纪要：
为什么买港股？
1. 陈俊涛：港股偏于、正向回报（去年港股的回购+派息1049亿、IPO1046亿，整体是一个净回馈股东的市场）；
2. 袁巍：港股下跌原因：金融地产、互联网、央企（当时投央企因为大背景利率上行，股息高，当时中国移动有10%的派息收益，债券型资产）；遗憾：两三年前低估了外资、地产对经济的系统性风险；
3. 王康宁：能在港股赚钱是因为定价有效性非常低，某些资产在某些时候严重高低估，外资的理解不深刻非常无效，甚至有一些AH股折价70%；
4. 陈俊涛：港股特别便宜，哪怕下跌了因为标的便宜了更有持有价值也幸福；关于交易-一些事件出来，比如21年煤炭价格限制，对煤矿企业看起来是打击，但是我们测算后实际上利润任然很好，因此持有更坚定；
5. 袁巍：我原来没考虑港股，21年因为利率风险出现后，开始关注是因为价值太便宜了，深度破净。比如中海油3倍PE、15股息率、还有15%的增长；当时央企不仅便宜，而且基本面很好，在增长区间；但不能卡在价值陷阱，必须是优秀的公司并且便宜；
6. 陈俊涛：必须是商业模式优秀并且便宜。
· 关于逆向投资
1. 王康宁：真正的逆向，需要在恐惧时贪婪、贪婪时恐惧，不要追随市场的主流思维；
2. 陈俊涛：交易的本质是低买高卖；
3. 袁巍：芒格的话-凡事都倒过来想一想、冯柳的话-要做充分反映利空的买入；东方海外的案例：中远海控当时是大股东非常缺钱，90亿市值的东方海外大概率是会把当年400亿的利润分红的，因此当时90块买的，一年分红70元；
-明年行业和市场展望
1. 陈俊涛：公共事业、电力-过去四十年电费没涨，CPI低的时候可以趁机涨价，有确定性和成长，在我心理明年是大年，明年会更好
2. 袁巍：接下来有大机会
3. 王康宁：外资影响任然大，今年是连续四年流出，比较大头的外资流出已经结束（来自国际投行交易台的数据，港股在消费品领域原来是比较有效的，过去两年消费品没怎么下跌但是这几个月都大跌；外资对互联网、教育不怎么理解，但是比较理解消费，甚至过去两个月消费品下跌都比较大，说明外资已经走了不少，主权基金长钱都走了不少（走的最快的是对冲基金）），现在已经走差不多了