注意这是理想状态下的简化测算，分红的增加和增长性资本开支的增加可能会延长变成净现金的时间。其实最好的状态是继续增加分红，永远保持适当的债务水平，发挥税盾和财务杠杆对ROA的放大效应。

不错，我也在关注这个企业。还有整合产能以后的费用率减少。但我认为水泥需求长期看会大幅减少，总体看还是财务好转空间很大的

研究得已经很细了，我看了几遍，非常棒！能否再帮忙复盘一下走势？

2018年1月8日，工信部发布新的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》（2018年1月1日开始施行），《办法》中指出 “水泥行业：位于国家规定的环境敏感区的水泥熟料建设项目，每建设1吨产能须关停退出1.5吨产能；位于其他非环境敏感地区的新建项目，每建设1吨产能须关停退出1.25吨产能；西藏地区的水泥熟料建设项目执行等量置换。
产能从某种意义上就是一种特许经营权。

五年预期1～2倍，我觉得这个预期比较合理。不是一些人说的5倍10倍，不确定性太大。

相比海螺，建材的改善空间巨大，预期差有多少能落地，得看建材的能力了

逻辑清晰，拭目以待。

说得非常清楚了，等待负债端的改善以及分红的增加。

水泥行业及中国建材的预期

研究的很细，感谢岛主分享。想请问下和海螺比起来建材的应收账款为什么高达千亿，这里面有什么雷么，会不会影响长远发展？