自由岛岛主

落难王子民生和王者招商 谁更值得拥有？

一、银行行业概况 银行板块相对全部A股的估值水平处于18年来低点 从历史估值比价看，2018年银行板块值得超配 截至2月27日收盘，银行板块的整体市净率约1.05倍，在28类申万一级行业中处于最低位。 从相对全部A股的估值比价看，多元化银行/全部A股的估值比价也处于近18年低位，最低点出现在银行净利...查看全文

凛冬已过，澳门博彩业步入复苏期：澳博控股VS银河娱乐

一． 博彩行业纵览 看历史： 受到中国大陆反腐政策影响，澳门博彩业自2014年下半年起收入大幅下滑，2016年下半年行业开始复苏，原因是：（1)房价和PPI的上涨;（2)反腐的影响逐渐减弱 ；（3)大陆人均收入的提升，消费升级。 看未来：澳门博彩业正往多元化发展 无论拉斯维加斯、新加坡、还是蒙特卡...查看全文

持有民生银行的收益测算

鉴于今年重仓持有的中国平安和复兴国际涨幅较大，近日调出了部分仓位加仓民生银行H股，所以基于PB估值法简单的作了下收益测算供自己参考，不向任何人作任何推荐，广大朋友不喜勿喷。 民生银行近三年PB走势 数据来源：wind终端 截止17年10月27日，民生银行H股收盘价7.51元和三年前这个时候差不多，...查看全文

52.2元买入东阿阿胶的研究和思考

序言： 霍华德·马克思告诉我们，做投资需要训练自己的第二层思维。第一层思维简单而直接，看待问题的视角单一。第二层思维复杂、迂回而深入，思考问题的视角更为多元，只有极少数具备第二层思维的投资者才能获得超额收益。 第二层思维需要先正向思考，再逆向思考 投资者第二层思维的形成本身就是...查看全文

20块1买入张裕B的研究和思考

一．行业分析 行业增长空间：人均葡萄酒消费量提升空间大，增长确定性高 从行业看，葡萄酒是符合消费升级和健康趋势的品类，成长性高于白酒和啤酒。IWSR的数据显示，2016年中国葡萄酒行业市场规模155亿美元，预计到2020年，有望增长40%至217亿美元，一举超越英国，成为全球第二大葡萄酒市场。 201...查看全文

为什么我看好平安银行的零售转型之路

平安银行三季报：平淡的财务数据 2017 年 1-9 月，平安银行实现营业收入 798.33 亿元，同比降幅 2.60%（还原营改增前的营业收入同比增幅 0.85%），其中手续费及佣金净收入 231.61 亿元，同比增长 5.54%。准备前营业利润 578.20亿元，同比增长2.96%；净利润191.53亿元，同比增长2.32%，盈利能力保...查看全文

2014年我还在念本科，当时茅台和五粮液不到10倍PE，我所有钱都买了茅台和五粮液的股票，买了股票以后为了做产品调研，就买了瓶茅台来品尝，当时还发了朋友圈：酱香无言何以甲天下!（产品调研？其实就是穷学生想给自己找个心安理得喝茅台的理由），当时还有点心疼，事实证明应该持续喝茅台，因为后...查看全文

浅析烟蒂股嘉华国际

嘉华国际(0173)公司简介： 公司为一投资控股公司，集团的主要业务是中国内地和香港房地产开发，同时拥有多项优质出租物业，分布于香港、上海、广州及东南亚。嘉华国际的物业项目以综合规划及创造价值为理念，揉合建筑设计、质素、功能及顶尖设备于一身。集团的定位是发展成为大型综合房地产发展商...查看全文

民生银行不良贷款余额497亿，2017年净利润498亿，就算真实坏账1000亿，两年利润就消化了。我遍寻A股、港股、美股市场，没有发现比民生银行H股估值更低，盈利能力可以与之相比肩的银行。那么请大家一起在全球范围内找出估值比民生银行H股更低，但盈利能力可以和民生银行比肩的银行。如果找不到，民...查看全文

说说你心目中符合以下10条的好公司 1. 一流的管理，诚实守信的良好记录。 2.开展创新研究，利用技术充分发挥优势。 3.较高的成长性，合理偏低的估值 4.所售产品或服务永不过时。 5.公司内部人士拥有大量股份，并对公司的成功举足轻重。 6.股东资本回报率高，公司经理人致力于回报投资者。 7.保持...查看全文

持有中国平安1000多个日夜后的变与不变

本文首发于笔者的微信公众号：shanyou688(善由堂)，欢迎关注 引言：“保险业、银行业永不过时，因为金钱永不过时，但高科技公司却有可能一觉醒来发现他们那些高利润的发明已经被其他新发明所取代了，而保险业就不一样，一些保险公司已经度过了它们200岁的生日，但它们所销售的产品却基本没变。但...查看全文

周黑鸭是不是个好生意？ 从生意的角度出发，将周黑鸭与火锅业两大龙头，海底捞、呷哺呷哺简单作个比较，我们不谈短期增长率的差异，也不比较股票的投资价值，只聊生意本身： 1.餐饮业最大的问题就在于难以标准化，周黑鸭易于标准化。 2.连锁餐饮有翻台率的限制，呷哺翻台率做到3.5，海底捞做到5已...查看全文

看好复星国际的七大逻辑

一、主营业务全方面开花： 复星国际涉及到的主要业务板块包括投资业务，产业运营板块，保险业务，资管业务。2017年上半年公司三大业务生态业绩快速增长，带动公司半年度净利润创历史新高，实现归母净利润58.6 亿元，同比增长33.6%，创半年度净利润新高，EPS达到0.68元，业绩增长强劲。 2017年上半...查看全文

中国银行业在全球银行业的洼地里，而民生银行在洼地的洼地里

1.为什么这时候中国银行业处在全球银行业的洼地里，是一个好的投资机会？ 对比其他国家的银行，中国银行业的ROE处于第一阵营，但估值水平却处于最末梯队。 如美国银行，年ROE不足7%，市盈率14.8倍，市净率1.11倍。 而民生银行（HK），年ROE超15%，市盈率不足5倍，市净率0.63倍。 2.港股上市银行估...查看全文

格力电器的关联交易：买银隆50多亿的新能源车

格力电器和董明珠持股的企业签订了68亿的合同，其中银隆系50多亿。恐怕格力要成为银隆最大的金主了。 格力电器有必要从珠海银隆买50几个亿的新能源车吗？有没有公开招标？ 除了因为董明珠个人持股，扶主业并没有什么竞争力的珠海银隆是格力电器的责任吗？ 2018年采购的金额还算少，但是获批额度高...查看全文

支持复星国际成为伟大公司的三大核心能力

来源：中金公司研报 作者王瑶平 我们看好复星主要基于其 3 个核心能力： ► 核心能力 1: 顺势而为的战略眼光，推动复星从一家重资产资源型企业成功转型。 • 复星是一家善于不断“进化”的企业。对比 2007 年上市时，复星在资产分布、 业务模式、行业利润等方面都发生了巨大的改变。2007 年上市时...查看全文

从丁家宜的“消失”看品牌的脆弱性

丁家宜，人们曾经无比熟悉的国产护肤品牌，诞生于1995年。 在巅峰时期，丁家宜的防晒市占率全国第一，男士产品市占率第二，洗面奶市占率第三，面膜市占率第四)的品牌。 2010年，丁家宜以24亿元被全球最大香水公司、法国美容集团科蒂并购。 并购后三年多，丁家宜在市场上越来越没存在感。 2014年6...查看全文

太古公司估值分析（主要基于自由现金流模型）

太古股份有限公司简介： 太古股份有限公司是一家主要从事地产业务的香港投资控股公司。该公司主要业务分为五大部分。地产分部主要在香港及中国内地从事商用物业的投资、发展及经营。航空分部从事航空公司经营、飞机工程业务、航空货站经营以及提供航空配餐和地面服务。饮料分部在香港从事饮料的制...查看全文

马丁·弗格森访谈：小盘股投资精髓

作者：Robin Speziale 刘强译 马丁·弗格森是加拿大的小国王。马丁的新加拿大基金在10年内实现了13.7 %的复合年回报率，15年的年回报率为16.5 %，相比之下，晨星跟踪的加拿大中小股票类别的年回报率为10.7 %。2013年，新加拿大基金公布了令人印象深刻的49.4 %的净收益。马丁管理的资产超过10亿美...查看全文

what?老板电器的盈利能力碾压格力？

一：主营业务介绍： 公司深耕精耕厨房领域，精心专注于厨房电器产品的研发、生产、销售和综合服务的拓建，提供包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜、烤箱、蒸汽炉、微波炉、洗碗机、净水器、净化水槽等厨房电器产品的整体解决方案。 营业收入结构 二.盈利能力分析 老板电器的非经常损益较小，现金流和净...查看全文

公司研究包括行业和业务分析、财务分析、公司治理和管理层分析。这是一个有优势的企业吗？它面临多少竞争？可以提价吗？在现在的价格水平上是否可以获得有吸引力的收益率而不用承担太多风险损失？查看全文

建行三季报核心数据摘要：

先下结论：建行的资产质量很稳，净利润很实。当前建行H对应的税前股息率为5.3%，税后为4.24%。 把重要数据扒出来，方便大家阅读。 于 2018 年 9 月 30 日，本集团资产总额 233,540.78 亿元，较上年末增加 12,296.95 亿元，增长 5.56%；负债总额 214,152.29 亿元，较上年末增加 10,866.73亿元，增...查看全文

平安银行三季报新鲜出炉

2018 年 1-9 月实现营业收入 866.64 亿元，同比增长 8.6%；其中利息净收入 545.29 亿元，同比减少 1.7%，主要由于根据新金融工具会计准则要求，将“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具”产生的收入/支出从利息收入/支出计入投资收益；非利息净收入 321.35 亿元，同比增长 32.0%。 拨备...查看全文

what?老板电器的盈利能力碾压格力？

一：主营业务介绍： 公司深耕精耕厨房领域，精心专注于厨房电器产品的研发、生产、销售和综合服务的拓建，提供包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜、烤箱、蒸汽炉、微波炉、洗碗机、净水器、净化水槽等厨房电器产品的整体解决方案。 营业收入结构 二.盈利能力分析 老板电器的非经常损益较小，现金流和净...查看全文

制造业竞争的实质是研发和产品力，而不是规模和市占率

《朱江洪自传》读书手记 记得格力初期，产量少、品种单一、款式陈旧，没人瞧得起。相比之下的春兰、 华宝以及几个老牌厂，生产红红火火。特别是春兰空调财大气粗，连业务员走路都 是昂首挺胸，十分神气。它生产的柜式空调产量大，利润丰厚，年产量好几十万台， 约占当时全国空调产量的一半以上，...查看全文

巨头是怎样炼成的——格力的精品战略

拿破仑说：“我们军队之所以打胜仗，就是因为比敌人早到五分钟”。可见， 五分钟的提前量，往往就能决定一场战争的胜负。 李嘉诚也说过：“要清楚，无论做什么行业，都要比竞争对手做得好一点。有 时候，好一点就行，像奥运会赛跑，只要快 1/100 秒就会取胜”。 其实，我们之前所做的整顿工作，从...查看全文

聊聊格力电器的投资逻辑：王者光环是否正在远去

投资逻辑: 1. 家电行业的生意属性和公司的竞争优势 为什么家电行业是个好行业？ （1） 从生意属性上，家电行业是一个长期可以不断扩展和延伸的行业，产品技术迭代慢，具有较强的消费属性。 （2） 产品的需求始终存在，以美日的历史看，家电市场进入成熟期后，市场容量不会萎缩，但要行业难以避免...查看全文

送给有梦想的人两句诗：人生那么短 我没有时间做个普通人$上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$查看全文

"半是挽歌，半是谤文，半是回音，半是未来的恫吓。 "这句话用来描述当下的资本市场也是极其恰当的。查看全文

乳业三巨头，旗舰产品的高度排序和市值规模排序一致，若其他条件一致，乳业的格局由产品的高度、气场和颜值决定？$伊利股份(SH600887)$ $光明乳业(SH600597)$ $蒙牛乳业(02319)$查看全文

能不能取决于你的投资能力和欲望，前者决定你的投资收益率，后者决定你的资产损耗率。投资收益率减年消费导致的资产损耗率等于你的净资产增长率，如果你的年均净资产增长率在5%以上，可以跑赢真实CPI，你就可以做职业投资，而且你的生活质量会越来越好。净资产增长率小于0从长期来看就不可持续了，...查看全文

2018各大房企销售、拿地数据对比

2018年1月1日-10月1日各大房企拿地均价和总价对比 恒大的拿地金额才230亿，新增土地成本仅1921元/平米，相比于2017年销售规模3114亿的销售规模，恒大今年已经很少拿地。 而绿城中国的拿地金额291亿，均价1.25万，拿地成本是所有房企里的第六高，相比于2017年的422亿销售金额，拿地还是挺猛的，在...查看全文

说说你心目中符合以下10条的好公司 1. 一流的管理，诚实守信的良好记录。 2.开展创新研究，利用技术充分发挥优势。 3.较高的成长性，合理偏低的估值 4.所售产品或服务永不过时。 5.公司内部人士拥有大量股份，并对公司的成功举足轻重。 6.股东资本回报率高，公司经理人致力于回报投资者。 7.保持...查看全文

投资者该不该花大量时间研究宏观经济？查理·芒格讲过的一句话是很好的回答：宏观是我们必须承受的，微观才是我们能有所作为的地方。要知道杰出如凯恩斯，试图通过宏观预测来做投资都失败了，1932年以后转向价值投资和长期投资后业绩大幅跑赢指数。$沪深300(SZ399300)$$格力电器(SZ000651)$ $中国...查看全文

时间是中国平安的朋友，中国平安是我们的摇钱树啊。说实话，买入并持有的中国平安的收益不断超出我的预期。四年多前的第一笔买入的中国平安到现在已经翻了4倍，2017年初根据2016年年报加仓的中国平安也涨了一倍，今年出中报第二天又加仓了一笔，这刚1个月又涨了10%了。谢谢马舰长、任船长$中国平...查看全文

时间是中国平安的朋友，中国平安是我们的摇钱树啊说实话，买入并持有的中国平安的收益不断超出我的预期。四年多前的第一笔买入的中国平安到现在已经翻了4倍，2017年初根据2016年年报加仓的中国平安也涨了一倍，今年出中报第二天又加仓了一笔，这刚1个月又涨了10%了。谢谢马舰长、任船长$中国平安(S...查看全文

从空调行业的变局谈行业竞争格局的重要性

投资空调行业的最大回报来自于什么阶段？ A市场占有率快速提升的阶段 B行业销售额快速增长的阶段 C寡头垄断、竞争格局既定的阶段 从市场给予不同阶段的估值来看，结果出乎大多数人（市场）的意料，投资空调龙头最大的回报不是来自于公司销售额最高速增长的阶段，而是来自于市场格局既定以后。 200...查看全文

好文章非常赞同您对复星的判断。复星的利润结构和资产结构十年来已经变化很多，管理层的经验和整体水平也已经今非昔比。我刚打赏了这个帖子 ¥1，也推荐给你。查看全文

烟蒂投资法的缺陷：1.原来看起来非常便宜的价格到最后可能一钱不值 2.任何你最初买入时的低价优势很快地就会被企业不佳的绩效所侵蚀。例如你用800万美元买下一家清算价值达1,000万美元的公司，如果10年以后才能清算，那么这项投资的回报将会非常令人失望。时间是优秀企业的朋友，却是平庸企业的敌...查看全文

浅析复星国际的期权激励计划

截至2018年中报，复星国际授出期权激励1.96亿股，以85.7亿股本算，造成潜在稀释3%左右（未考虑可转债和可转换优先股） 实值期权1.45亿股（郭总没有给自己期权激励，点赞） 虚值期权5170万股 期权激励计划对股东来说是有成本的，而且通常该成本不影响损益，这会让报表利润有所高估，比如说一家公司...查看全文