自由岛岛主

落难王子民生和王者招商 谁更值得拥有？

一、银行行业概况 银行板块相对全部A股的估值水平处于18年来低点 从历史估值比价看，2018年银行板块值得超配 截至2月27日收盘，银行板块的整体市净率约1.05倍，在28类申万一级行业中处于最低位。 从相对全部A股的估值比价看，多元化银行/全部A股的估值比价也处于近18年低位，最低点出现在银行净利...查看全文

凛冬已过，澳门博彩业步入复苏期：澳博控股VS银河娱乐

一． 博彩行业纵览 看历史： 受到中国大陆反腐政策影响，澳门博彩业自2014年下半年起收入大幅下滑，2016年下半年行业开始复苏，原因是：（1)房价和PPI的上涨;（2)反腐的影响逐渐减弱 ；（3)大陆人均收入的提升，消费升级。 看未来：澳门博彩业正往多元化发展 无论拉斯维加斯、新加坡、还是蒙特卡...查看全文

持有民生银行的收益测算

鉴于今年重仓持有的中国平安和复兴国际涨幅较大，近日调出了部分仓位加仓民生银行H股，所以基于PB估值法简单的作了下收益测算供自己参考，不向任何人作任何推荐，广大朋友不喜勿喷。 民生银行近三年PB走势 数据来源：wind终端 截止17年10月27日，民生银行H股收盘价7.51元和三年前这个时候差不多，...查看全文

52.2元买入东阿阿胶的研究和思考

序言： 霍华德·马克思告诉我们，做投资需要训练自己的第二层思维。第一层思维简单而直接，看待问题的视角单一。第二层思维复杂、迂回而深入，思考问题的视角更为多元，只有极少数具备第二层思维的投资者才能获得超额收益。 第二层思维需要先正向思考，再逆向思考 投资者第二层思维的形成本身就是...查看全文

20块1买入张裕B的研究和思考

一．行业分析 行业增长空间：人均葡萄酒消费量提升空间大，增长确定性高 从行业看，葡萄酒是符合消费升级和健康趋势的品类，成长性高于白酒和啤酒。IWSR的数据显示，2016年中国葡萄酒行业市场规模155亿美元，预计到2020年，有望增长40%至217亿美元，一举超越英国，成为全球第二大葡萄酒市场。 201...查看全文

为什么我看好平安银行的零售转型之路

平安银行三季报：平淡的财务数据 2017 年 1-9 月，平安银行实现营业收入 798.33 亿元，同比降幅 2.60%（还原营改增前的营业收入同比增幅 0.85%），其中手续费及佣金净收入 231.61 亿元，同比增长 5.54%。准备前营业利润 578.20亿元，同比增长2.96%；净利润191.53亿元，同比增长2.32%，盈利能力保...查看全文

错过了内房股，不要再错过嘉华国际！看好嘉华国际的五大逻辑

错过了内房股，不要再错过嘉华国际！看好嘉华国际的五大逻辑 去年偷懒，主要仓位在中国平安，复星国际，复星医药和银行股。没有放眼全A股全港股去寻找机会。虽然也取得了不错的收益，但是和早早布局内房股获得动辄三四倍收益的@释老毛@小兵oo9 相比就逊色多了。今年吸取教训立志要多研究覆盖一些...查看全文

2014年我还在念本科，当时茅台和五粮液不到10倍PE，我所有钱都买了茅台和五粮液的股票，买了股票以后为了做产品调研，就买了瓶茅台来品尝，当时还发了朋友圈：酱香无言何以甲天下!（产品调研？其实就是穷学生想给自己找个心安理得喝茅台的理由），当时还有点心疼，事实证明应该持续喝茅台，因为后...查看全文

民生银行不良贷款余额497亿，2017年净利润498亿，就算真实坏账1000亿，两年利润就消化了。我遍寻A股、港股、美股市场，没有发现比民生银行H股估值更低，盈利能力可以与之相比肩的银行。那么请大家一起在全球范围内找出估值比民生银行H股更低，但盈利能力可以和民生银行比肩的银行。如果找不到，民...查看全文

看好复星国际的七大逻辑 目标价30元

一、主营业务全方面开花： 复星国际涉及到的主要业务板块包括投资业务，产业运营板块，保险业务，资管业务。2017年上半年公司三大业务生态业绩快速增长，带动公司半年度净利润创历史新高，实现归母净利润58.6 亿元，同比增长33.6%，创半年度净利润新高，EPS达到0.68元，业绩增长强劲。 2017年上半...查看全文

支持复星国际成为伟大公司的三大核心能力

来源：中金公司研报 作者王瑶平 我们看好复星主要基于其 3 个核心能力： ► 核心能力 1: 顺势而为的战略眼光，推动复星从一家重资产资源型企业成功转型。 • 复星是一家善于不断“进化”的企业。对比 2007 年上市时，复星在资产分布、 业务模式、行业利润等方面都发生了巨大的改变。2007 年上市时...查看全文

中国银行业在全球银行业的洼地里，而民生银行在洼地的洼地里

1.为什么这时候中国银行业处在全球银行业的洼地里，是一个好的投资机会？ 对比其他国家的银行，中国银行业的ROE处于第一阵营，但估值水平却处于最末梯队。 如美国银行，年ROE不足7%，市盈率14.8倍，市净率1.11倍。 而民生银行（HK），年ROE超15%，市盈率不足5倍，市净率0.63倍。 2.港股上市银行估...查看全文

周黑鸭是不是个好生意？ 从生意的角度出发，将周黑鸭与火锅业两大龙头，海底捞、呷哺呷哺简单作个比较，我们不谈短期增长率的差异，也不比较股票的投资价值，只聊生意本身： 1.餐饮业最大的问题就在于难以标准化，周黑鸭易于标准化。 2.连锁餐饮有翻台率的限制，呷哺翻台率做到3.5，海底捞做到5已...查看全文

太古公司估值分析（主要基于自由现金流模型）

太古股份有限公司简介： 太古股份有限公司是一家主要从事地产业务的香港投资控股公司。该公司主要业务分为五大部分。地产分部主要在香港及中国内地从事商用物业的投资、发展及经营。航空分部从事航空公司经营、飞机工程业务、航空货站经营以及提供航空配餐和地面服务。饮料分部在香港从事饮料的制...查看全文

继续持有澳博控股 静待花开（草根调研记录）

上葡京施工进度 上葡京施工进度 上葡京外墙建的差不多了，即将进入装修阶段，和多位施工人员（均为外国人）交谈核实，项目在2019年上半年可完工交付。其中有一位项目负责人预计2019年4月可全部完工。 项目主体是类似威尼斯人的欧式风格，和隔壁的永利皇宫和美高梅的现代化建筑相比，更有文化气息...查看全文

聊聊东阿阿胶

@今日话题 本文较长，先摆结论： 1.行业龙头地位稳固，具有宽阔的护城河 东阿阿胶是气血滋补第一品牌的高端形象已经深入消费者心智。对下游，公司拥有较强的定价能力，在上游，公司又掌控了关键原材料驴皮的大部分供应，具有较为宽阔的护城河。 2.长期温和提价具有可持续基础，阿胶浆有望成为新的...查看全文

产业资本增持/重阳举牌，国投电力你看懂了吗

@今日话题 今天以7.48元买入国投电力，mark一下，由于最近较忙时间有限，就简单梳理一下买入的逻辑，和大家分享一下我对国投电力的投资价值，以及水电这门生意的理解。欢迎高手私信交流。 国投电力水电并举，但我主要想讨论水电业务——国投的核心资产。 一.我认为，水电站的盈利能力可以分为三个...查看全文

海澜之家估值篇（剩余收益估值模型）

在对海澜之家用剩余收益模型进行估值前，先了解下公司的开店情况和经营数据，为参数设定建立依据。 一、经营数据整理 2017年海澜之家主品牌门店数量增长了6.28%，当年新开门店545家，相比于2016年的941家大幅减少。2017年公司放慢了新开门店步伐，原因是2016年过快的扩张带来了较高的关店率——201...查看全文

求最新准确驴皮收购价格，能一并提供历史驴皮价格最好，要真实靠谱，如有认识山东驴养殖户，可介绍认识的，有小红包$东阿阿胶(SZ000423)$查看全文

一眼定胖瘦之买海澜之家的六点逻辑 目标价16.3元

杜邦分析 海澜之家高达30%的ROE是由高权益乘数，和高销售净利率驱动的。 1.高销售净利率 公司作为国内名列前茅的男装品牌，致力于提供“高品质，中价位”的高性价 比男装。通过强势品牌的输出， 高效的供应链管理，独特的商业模式，使净利润率高达18%，远超同业。 2.强势的产业链地位——无息占用...查看全文

无关多元化应予折价，中国平安的多元化应当给予溢价，原因很简单，中国平安做得是相关多元化，各业务条线之间产生了巨大的协同效应，做出了“1+1>2”的效果。$中国平安(SH601318)$查看全文

平安银行中报的改善其实挺大的$平安银行(SZ000001)$查看全文

中报前后可能是投资周黑鸭的历史性机遇

行业属性： 低资本支出，低研发消耗，像奶牛一样产生源源不断的自由现金流：与许多行业只赚账面利润赚不到钱不同，卤制品行业是低资本支出，低研发消耗。这是卤制品行业最性感的地方。 周黑鸭的维持性资本开支极低，不仅是产能建设成本低，还体现终端扩张渠道的投入极低：单店30多平米，出个装修...查看全文

半年到5年的都有查看全文

我刚刚关注了雪球话题 #中报解读# 欢迎一起来讨论查看全文

美年健康的机会与隐忧

美年健康的机会： 1.行业成长空间大，市占率快速提升 2.客户结构改善将带来毛利率的提高，当前客户结构以团队为主（7:3），2017年平均客单价仅288元，有较大提升空间 3.融资能力强于竞争对手、扩张速度高于竞争对手，获得先发优势和网络效应 美年健康的三个隐忧： 隐忧一：成本结构和估值的脆弱性...查看全文

国信证券以星巴克为例分析，1971年星巴克在西雅图建立，1985年涉足咖啡豆的生产和制造。而1992年星巴克在纳斯达克上市时，其门店数目仅为165家左右。上市后，通过持续的资本支持，星巴克积极扩张门店。1993-1996年，分店数年均增长达58%，1997-2001年分店数年均增长达36%，在2008年金融危机前也一...查看全文

周黑鸭是不是个好生意？ 从生意的角度出发，将周黑鸭与火锅业两大龙头，海底捞、呷哺呷哺简单作个比较，我们不谈短期增长率的差异，也不比较股票的投资价值，只聊生意本身： 1.餐饮业最大的问题就在于难以标准化，周黑鸭易于标准化。 2.连锁餐饮有翻台率的限制，呷哺翻台率做到3.5，海底捞做到5已...查看全文

回复@KKKK4: 不拆出汇率变动对报表净利润的影响，你怎么知道真实业务的内生增长？如果换成时态法，同样是人民币利润，2017周黑鸭净利润负增长，不理解汇率折算方法，你能理解真实业务的增长到底是多少吗？//@KKKK4:回复@自由岛岛主:一家业务全部在内地的公司，去计算汇率对报表数字的影响？查看全文

人民币贬值真的会让周黑鸭中报净利下降10%吗？

看到有球友发帖说：今年以来人民币持续贬值，受汇率变动影响，周黑鸭中报的税前利润将下滑约10%。这种说法对吗？ 其实是完全错误的。 首先买港股一定要搞清楚是报表折算采用的到底是现时汇率法和时态法，两种折算方法下净利润和相关财务指标的差异有时候会非常大。 周黑鸭在年报中指定了功能货币...查看全文

什么样的增长有价值？可持续的增长，有价值的增长。有些公司增长很快，市场对其预期很高，但是没有利润，也不可持续，泡沫破灭后会给投资人带来巨大的损失，比如乐视网$中国平安(SH601318)$ $新华保险(SH601336)$ $乐视网(SZ300104)$查看全文

2015-2017年毛利构成 $尔康制药(SZ300267)$查看全文

东阿阿胶中报不及预期，明天很可能要大跌了$东阿阿胶(SZ000423)$查看全文

@一朵喵 很全面我刚打赏了这个帖子 ¥1，也推荐给你。查看全文

请继续周黑鸭的做空：这才是看空周黑鸭的正确打开方式系列一

笔者正在建仓周黑鸭，看到很多周黑鸭的空头们喷的时候讲不到重点，很是着急。想帮你们梳理下更有力的看空逻辑，或许能把价格打到5元以下。 看空的逻辑1：平均单店收入连续三年下滑，且下滑幅度越来越大，2017年平均单价收入下滑高达13.8%。平均单店销量从2016年的42.2吨下降到38.11吨，下滑9.7%，...查看全文

全港股食品饮料ROE高于15%的公司

虽然中报有压力， 但从商业模式，成长性，盈利性来说，周黑鸭目前可能是全港股性价比最高的标的。 今天5.18又加了点周黑鸭，有时间会写篇深度报告，感兴趣的球友可以关注一下。 $周黑鸭(01458)$ @今日话题查看全文

聊聊东阿阿胶

@今日话题 本文较长，先摆结论： 1.行业龙头地位稳固，具有宽阔的护城河 东阿阿胶是气血滋补第一品牌的高端形象已经深入消费者心智。对下游，公司拥有较强的定价能力，在上游，公司又掌控了关键原材料驴皮的大部分供应，具有较为宽阔的护城河。 2.长期温和提价具有可持续基础，阿胶浆有望成为新的...查看全文

感觉特斯拉成功实施私有化的概率不大。 首先，500亿美金的杠杆收购规模目前还没出现过，上一次规模最大的杠杆收购是能源巨头TUX的420亿美金，已经破产了，现在特斯拉都没有自由现金流，不是现金奶牛，如何偿还私有化的巨额债务？ 二是按现在市场对特斯拉的预期，溢价16%很多投资人应该不会接受，...查看全文

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澳博中报净利增长56.8%，投资者都低估了新管理层带来的EBITDA率的提升，当前动态PE低于20倍，企业价值倍数约15倍，未充分price in上葡京开业带来的业绩增量，9.7小幅加仓$澳博控股(00880)$ $银河娱乐(00027)$ $金沙中国有限公司(01928)$查看全文