30块一股的$海康威视(SZ002415)$ 贵了吗？7月26日收盘，海康威视的股价上涨到了30.8元/股，而且2019年2季报公布前便有各大机构密集调研，其中不乏境外机构。
海康威视是一支名副其实的大白马，在A股市场它的盈利能力与茅台、伊利、海天等比肩，可是过去好，不一定未来一定也会继续好，海康的高净利润模式看来在安防行业的持续竞争中慢慢的在削弱，为什么会有高净利润削弱的看法，可以看之前的这一篇分析“海康威视的未来猜想--杜邦分析看高净利率能否持续”，市场先生只会越来越喜欢高增长、长期赚钱稳定的公司。如何才能给这个10年年均20%的大白马给一个近似可观的估值呢？
1 相对估值
通过回溯海康威视的过去，来看看目前的价格水平。这里使用到两个指标PE10年分位点，和PB10年分位点，这两个指标是指当前的PE和PB值在过去所有取样点所在位置的百分数情况。
1.1 PE分位点
通过上图可以看出，截止2019年7月26日收盘，海康威视的PE还处在历史上一个比较低的位置，这样看来目前的PE分位点28%还算安全水平。
1.2 PB分位点
海康威视的PB分位点45.24%已经算是一个比较高的水平了。
2 净资产估值
对于像海康这样已经成长起来的企业，而且连续保持较高ROE的企业来说，对比现金流量折现法，我更喜欢使用净资产估值法。在使用净资产估值法前需要分析海康威视的护城河情况，来考虑回本年限的取值影响，这里我就不再单独分析了，大家可以看下之前我写的这篇关于海康护城河分析的文章网页链接{逆市$海康威视(SZ002415)$ 的宽广护城河}
根据净资产估值法，我这里给出3个价格，如果海康3季度净利润增幅可以修复，给予36.41的目标价格，如果考虑安全边际，对于海康这样的有强护城河的大白马我会考虑给它一个9折的价格即 32.77元/股，如果海康后续的净利润增幅无法修复甚至转变为负增长，那么只能给到它23.31元/股的价格。
3 券商们对于海康的估值
随便翻看了两家券商的研报，海康2季度财报一出，大家似乎又看到了海康业绩修复的希望，都给出了一个比较高的价格。不过贸易战、芯片、海外市场缩水的诸多影响，对海康下半年的影响可见一斑，所以我宁愿相信考虑安全边际和增速下滑的估值状态。