$融创中国(01918)$ 【广发地产 | 行业观点】政策改善指明方向，坚定买入！

12月3日晚，中国恒大发布公告，表明公司无法进行财务义务的偿付，基本相当于宣告实际违约。随后，央行、广东省政府、银保监会以及证监会的相关负责人，针对恒大事件以及未来地产行业的平稳发展，发表最新的观点和举措。从中可以感受到，行业供需两端的维稳力度，将会再次升级。

银保监会新闻发言人提到，将会重点满足首套房、改善型住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款。其中涉及的内容，基本涵盖了银行金融机构，对地产行业信贷投放的各个方面。针对支持居民首套和改善型住房需求的表述，是16年4季度以来的首次，与15年两会的表述极为相似。叠加降准预期，银行系统22年针对地产行业的信贷投放规模值得期待。

证监会方面，表态将会支持地产企业合理正常融资需求，同样是近年少有。作为针对地产行业融资限制最早的监管机构，16年暂停行业股权再融资，18年开始控制债权增量融资，21年8月开始更是暂停了abs的审批和发放。昨晚表态后，据了解已经开始接触企业，提供abs发行额度的申报，且要求尽快完成发行，未来在股权和债权的再融资方面，有极大的政策空间。

21年11月百强房企实现销售金额同比20年下降39%，累计成交面积已经在11月份转负，这是自08和14年以来，第三次行业面临全年成交下滑的局面。土地市场也同样惨淡，下半年金额降幅超过30%，面积降幅超过40%，三批次集中供地仅有地方国企参加。地产投资10月已经创历史最低单月数据，且随着违约以及暂停投资的民营企业数量不断增加，后续2-3年面临持续下滑压力。

9月底开始，政策已经出现边际改善，按揭、开发以及部分企业直接融资环境得到改善。但政策的整体协同性差，并未解决行业下行的压力。随着恒大及其他企业问题的爆发，监管部门的表态也证明了解决行业目前面临问题的决心，后续政策力度将会不断升级。

站在股票投资的角度，坚定看好未来一年的行业投资机会，加大对于央企、真绿档民企的布局力度。行业供给侧改革留出的市场空间，需要其他企业扩表行为来填补，而即便政策给与企业增量的融资额度，以目前的信用市场环境，也仅有少部分优秀的央企和真绿档的民企，具备发行和承接市场机会的能力，将会成为本轮政策维稳的主要抓手。

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