$青客公寓(QK)$ 的收入成本情况，数据来自@逢新必看 ，值得大家仔细阅读，换个角度算一下，拿营收除以租赁费用，相当于轻资产模式下成本与收入的比值，蛋壳1.23，青客1.2，基本差不多，也就是说1块钱租进来的房子，1.2才能租出去。两家公司都是巨亏，但蛋壳的销售费用相对更高，相当于收入的16%（青客11.3%），这真是比刀片还薄的利润，还有大量装修成本要考虑。不知道能烧多久？
外，从现金流量表来看，蛋壳的扩张更为激进（流血更多），2019年前三季度经营活动净流出16.3亿元（2018年全年11.64亿元），期末净现金23亿元，不融资的话也就够烧一年。青客略好，2019年前三季度经营活动净流出0.6亿元（2018年全年1.17亿元），期末现金4.5亿元。
总体来讲，轻资产模式的公寓运营公司，主要依赖租金差价（或许还可加上租金分期、客户押金等金融相关收益），但收房竞争激烈，租入与租出价差太小，很难弥补装修成本。如果未来租金难以大幅上涨，这个商业模式就会很困难。
第一个图是我们之前做的公寓行业简要分析，供参考。