之前讨论过，国内每年的住宅新开工面积在6~8亿平米比较合理，当然也有人认为是9亿平；反正，连续几年显著超过这个范围后就会形成积压，得去库存。2015年之前就有过5年时间是这样，后来弄了个“z价去库存”好不容易才去掉；但是，得救的地方和开发商完全控制不住，之后又来了连续4年天量新开工，2018~2021年的新开工高达15.34、16.75、16.43、14.64亿平米，峰值比2010~2014年这5年要高得多；由于最近这4年的新开工超过合理范围太多，几乎年年都是合理范围的翻番水平，又由于居民杠杆率远高于2015~2016年（目前已接近日本泡沫经济的顶峰时期），导致目前不再具备“z价去库存”的条件，所以这一次去库存的选项非常有限——我只是很好奇，为什么上一轮库存顺利去掉后，又任由开发商重新垒库存呢？按说土地出让、住宅规划都是完全由行政控制的，少卖地、不批准高容积率的住宅建设，就不至于导致今天这个局面。