我觉得辨识难度并不小，甚至2019年11月还出版了一本书，叫做《价值投资经典战例之中国恒大》。作者的财务分析能力已经超过了95％的散户，但是还会限进去。

别说恒大了，在我眼里，A股市场应该有半数的股票，几乎是一文不值，然而它们却可以存活更久。

聪明人尽干蠢事。
人行报告好几年提到恒大风险，但却眼睁睁看着他窟窿越来越大。

参考西游记

任何有正常三观的人，都能看出恒大就是个庞氏骗局。我只是很纳闷，为什么这种实质上的金融犯罪，却这么久没人管。

都在赌“大而不能倒”

其实已经有很多先兆了，高的离谱的商票及美元债利率，疯狂烧钱搞足球，矿泉水，造车，大手笔分红 ，强制内部员工买理财，只是很多人坚信自己不会接最后一棒

提问: 现在A股4700支股票，哪5个是市值很大，但最显而易见的财富黑洞？

因为在30年没有回调的行业

持续经营价值和清算价值，任何公司在正常的时候都具备持续经营价值，并非负债多寡或者净资产来决定的，资产值不值钱看的是能不能持续产生现金流，负债买的资产也一样，最终值钱的是资产产生的现金流以及未来可预期产生的现金流，这就是持续经营价值。直到企业因为各种原因落到清算价值之前，都不是黑洞。像恒大这种，资产无法产生现金流源头是负债过高？恒大这种经营模式不是一天就建成的，而是这个市场所认可的，在没有出事之前就是具备可持续经营的价值，现在马后炮看它是黑洞，你不能觉得前几年十多亿人是傻子吧？而现在因为一张纸出台，没有之前的预防，再来一套组合拳加上舆论的引导，你的供应商来要钱，你的债主来要钱，银行不借给你钱，你的员工也担心自己工资来要钱不去干活，你的合作伙伴也来要钱，你的股东卖出股票换钱，当所有人都不信任你的时候，对你没有预期的时候，你才会成为财富的黑洞，这一套组合拳下来你换苹果来也得落到困境被清算的地步。