$科达利(SZ002850)$
【近期事件驱动及季度增速】中报预计正常，2023下半年业绩强劲，要注意2024下半年增速不及预期的可能。
【融资余额】占市值0.5%，相当于正常日均交易额1倍，对股价无影响。
未来五年10%以上复合成长性/五年后10%左右复合增速、持续性强、确定性强、无垄断力和核心竞争力（硕博仅24人）但在对应领域全球第一【竞争格局优】。
公司主营精密结构件，应用于动力电池及储能电池，公司在对应领域位居行业第一，国内份额60-70%，全球份额50%左右。震裕科技是宁德结构件第二大供应商。
宁德时代占公司39%收入，比亚迪占19%。客户高度依赖且无实质性的技术壁垒（硕博仅24人），毛利率逐年下滑，要确认固定资产回报率是否和蓝思科技一样没有投资价值。
2023年中国汽车销量2599万台/增长10%，全球汽车销量5941万台/增长9%，全球新能源车增长31%（新能源车销量占全球21%）、中国新能源汽车增长36.7%（新能源车销量占中国34%）。未来7年新能源车若年复合12%则2030年中国新能源车渗透率75%。2030年全球动力电池预计3200亿美金规模。
2023年全球储能电池出货量增长40%，预计全球2024-2030年复合增速23%、中国年复合增速40%。2029年预计储能锂电池规模169亿美金。
【所得税率】正常。
2023年收入105亿，销售额增长21.5%（销量增长3.5%），毛利率23.6%（持平），按此后5年复合增速10-15%，2028年收入169-211亿，未来按扣非净利率10-11%，则2028年净利17-23亿，此后按10%左右复合增速，给13-20倍则2028年估值221-460亿。
合理2024年估值183-359亿（加流动资产减负债倒推8%的PEG）。
硕博24人。
固定资产投入vs营收比1：1.5，净利率未来10%左右，投入十年利润回报（1：1.5），固定资产投入在技术迭代时有部分会被淘汰，预计固定资产年均10%左右，回报率低。
最近三年分红占净利比例：2021年7.7%，2022年8.5%，2023为34%。
未来ROE 15%以内/毛利率23%左右/应收良（占年收入26%）/库存优(占年收8%）/经营现金流良（占收入净利80%左右）/商誉优/有息负债优（16亿占收入15%）/质押优/十大股东无异常