$福耀玻璃(SH600660)$
【近期事件驱动及季度增速】正常。
【融资余额】占市值1%，相当于日均交易额3倍，对股价有影响，目前融资余额在高位，代表股价可能将调整。
未来五年10%以上复合成长性/五年后10%左右复合增速、持续性强、确定性强、无垄断力但在对应领域全球第一。
竞争格局良好。2020年的数据显示，福耀玻璃的市场份额为27.9%，旭硝子为25.8%，板硝子为17.1%，圣戈班为14.7%。最近三年福耀玻璃成本优势显著，份额进一步扩大。
2023年中国汽车销量2599万台/增长10%，全球汽车销量5941万台/增长9%，全球新能源车增长31%（新能源车销量占全球21%）、中国新能源汽车增长36.7%（新能源车销量占中国34%）。
未来7年新能源车年复合12%则2030年中国新能源车渗透率75%。
汽车玻璃，2023年收入299亿，销售额增长16.8%（销量增长10%），毛利率30.6%（提升1个点）。
浮法玻璃，2023年收入57亿，销售额增长25.8%（销量增长13%），毛利率28.7%（提升2个点）。
【所得税率】正常。
按Q1占全年21-24%收入，2024年预计收入368-420亿，增长11-27%。按此后4年复合增速10-15%，2028年收入539-735亿，未来按扣非净利率16.5-17%，则2028年净利89-125亿，此后按10%左右复合增速，给13-20倍则2028年估值1157-2500亿。
合理2024年估值918-1905亿（加流动资产减负债倒推8%的PEG）。
硕博249人，2023年研发费用14亿。
固定资产投入vs营收比1：2，净利率未来16%以上，投入十年利润回报（1：3.2），固定资产投入在技术迭代时有部分会被淘汰，预计固定资产年均20%以上回报，回报率中高。
最近三年分红占净利比例：2023年60%、2022年68%、2021年83%。
未来ROE 18%左右/毛利率35%左右/应收良（占年收入22%）/库存优(占年收15%）/经营现金流优/商誉优/有息负债良（157亿占收入47%）/质押优/十大股东无异常