$正海磁材(SZ300224)$ 

未来五年两位数复合增长（五年后个位数复合增长/因为新能源车不增长）、高持续性、中确定性、低毛利率。

【五年后低增长、低毛利率、低市值，不是长线标的】

高性能钕铁硼永磁材料。

上游主要是稀土矿开采、稀土冶炼和分离。

下游是新能源汽车（未来五年15%复合增长/此后不增长）、节能家用电器、风能（低增长）、机器人等智能装备（未来十年两位数复合增长）、手机等智能消费电子等（不增长）。

2022年汽车板块贡献收入40亿、占比65%、收入增长119%。其中新能源汽车增长170%、占比50%左右。

公司总体2022年收入63.2亿，增长87%。按未来五年18-25%复合增速，2027年收入144-193亿，毛利率14%、净利率6-6.5%、净利8.6-12.5亿，此后5%左右复合增速给10-15倍则2027年估值86-188亿。