4月18日，上证指数下跌0.49%，中证国防指数大幅上涨3.37%，空天军工大幅上涨3.39%，中证国防指数成交金额温和放大至102亿元。
光伏、半导体芯片等均有相当程度的上涨，同之前下跌时的状态类似，基本上是风格因素主导，体现为风格方向的同涨同跌。我们倾向于认为成长风格短期有望迎来相对友好的时间窗口。
今年开年以来，市场整体以稳增长方向为主，而景气成长方向唯一的一次修复行情出现为2月中旬至3月初，当时的修复的背景可以归结两个方面：
第一，央行披露了超预期的1月份社融数据（6万亿）；
第二，海外对美联储3月份的加息预期基本上打满了，加息50bp的概率达到了100%。
当然，比较遗憾的是那轮反弹在EW冲突中戛然而止。
我们倾向于这里的背景跟2月中旬是颇有几分相似之处的：
首先，今天统计局披露了1季度宏观经济数据，显著优于市场的预期，这意味着如果没有4月份疫情的扰动，其实稳增长的压力并没有想象的那么大；结合此前3月份的社融数据，以及上周五央行降准25bp，其实数据与政策之间的逻辑还是顺的。
其次，从海外的情况来看，虽然5月份面临美联储议息会议的压力，但是海外金融市场已经基本上把加息的预期打满了。截止4月8日，5月份加息50bp的概率已经超过80%，6月份开启缩表也基本上是在市场预期之内。
所以，如果没有其他黑天鹅事件的扰动的话，我们倾向于认为这里有较大概率开启年内第二轮风格修复行情。
另外，我们想再强调一个重要的细节。之前我们也提到过，清明节之后的上海疫情的扩散给国内的高端制造业的生产和运输带来比较大的压力，尤其是以上海为中心的新能源车、半导体芯片等行业，这点在股价上反应的也比较充分。
但是，实际上近期的这轮风格两极分化的拐点是出现在3月17日金稳委会议之后，而上海的疫情只是强化了这个趋势，所以实际风格切换的核心还是要从那次会议纪要里头去找原因。
同样的，近期我们需要特别重视另外一场会议——全国保障物流畅通促进产业链供应链稳定电视电话会议。
我们认为短期来看，保供可能会替代稳增长成为最突出的矛盾，或者说最急迫需要解决的问题。而保供保物流显然最为受益的还是国内的制造业，尤其是前期因为疫情而受损的高端制造业方向。
前期，我们也多次强调，风格切换最初始的触发因素是政策重心的调整，而资金面的因素只是强化的风格的趋势。而本次政策重心的阶段性调整确实有可能成为景气成长方向修复的重要催化剂。
另外，再说点题外话，今年大家会发现，真正资本市场关心的重要问题都是由某领导主持召开的，3月17日的金稳委会议如此，4月18日的保供会议如此，这点需要特别引起重视。
中证国防指数成分股及相关指数产品
中证国防指数（399973）精选国防军工行业33家上市公司，以军工子行业细分龙头为主，能够全面刻画A股国防军工行业的表现。通过跟踪各子行业景气度的变化，定期对成分股进行适当调整，以期能够获取一定的超额收益，为目前行业内较为有特色的军工行业指数。
对中证国防指数编制思路及与同类国防军工指数差异比较感兴趣的球友也参阅《国防军工类ETF产品深度比较（2021年12月）》。
我们有两只挂钩中证国防指数的产品，分别为鹏华中证国防指数（160630）以及国防ETF（512670），对应两种不同的交易形式。
1）鹏华中证国防指数A（160630）&鹏华中证国防指数C（012041）
概况：最新披露的规模为54.5亿元
投资：95%仓位投资于中证国防指数成分股，完全按照指数权重进行复制，基金净值表现与95%中证国防指数涨跌幅相当；
交易：需要开立基金账户，通过场外申购赎回来实现。
2）国防ETF（512670）
概况：最新规模为18亿元左右，近期日均成交金额维持在1亿元左右；
投资：100%仓位投资于中证国防指数成分股，通过参与新股申购等获得了超越中证国防指数的的收益；
投资：通过股票账户，在场内直接买入，类似于股票交易
空天指数成分股及相关指数产品
空天军工指数（930875）聚焦航空和导弹产业链，精选航空航天子行业30家上市公司，为军工行业特色细分行业指数，为全市场主机厂占比最高的国防军工行业主题指数。
对空天军工指数编制思路及与同类国防军工指数差异比较感兴趣的球友也参阅《鹏华空天军工指数：“军基”中的“战斗机”（2021年12月）》。
2017年6月发行成立鹏华空天军工指数（LOF）(F160643)，成为全市场唯一跟踪空天军工指数的基金产品。
目前包含两类份额，且都只能通过场外申赎的方式进行投资，具体包括：
A类份额（160643）网页链接
C类份额（010364）网页链接
C份额的优势在于免收申赎费用，仅收取年化0.1%的销售服务费，而A类份额赎回时则需要收取0.5%的赎回费。所以，如果不是长期（2-3年）持有的话，C类份额更具优势。