又到了月末月初，这次感觉没什么特别想写的，所以简单的谈一谈。
1. 节奏
犹记得去年7月份，中证国防指数大幅上涨30.33%，当时写了一篇月度投资展望《国防军工投资展望：从快牛到慢牛（2020年8月）》，后来的情况大家也都看到了，没有慢牛，只有快牛！
那么这次会不会不一样呢？我们觉得还是有些不同的：
1）去年7月份那波起来之后，是没有套牢盘的，所以筹码是很轻的，而这次这波上来，上面其实是堆积了大量的筹码的，而且套牢的时间很短，解套卖出的冲动会很强烈；
2）从ETF资金流向来看，前两轮行情起来的时候，都伴随着ETF资金的大幅流入，都有增量资金入场，而这次行情起来之后，更多的套牢资金解套离场。
3）关于机构资金对国防军工的看法，我们感觉也不会这么快逆转，因为今年一季度吃过亏，所以估计很多不是真正理解国防军工行业的资金不会跟随趋势入场。这个只能是定性的理解，定量的分析需要等公募基金的2季报出来才能看到。
所以一种比较理性的情景，也是我们认为大概率的情景为：
在目前的位置，或者黄色区域内震荡消化前期套牢筹码，消化几个航空主机厂的股东数；
等待上市公司中报的订单和业绩证实（这点很关键）；
长线资金或机构资金确认行业基本面的变化之后，基于行业景气度的逻辑重新参与国防军工行业；
国防军工行业指数的波动中枢跟随着基本面的兑现而不断抬升，从而形成震荡上行的长期格局。
当然，这只是理想情况，也可能是我们的一厢情愿，客观的说，如果这里直接大干一场，那又是另外一场悲剧，最终又是一地鸡毛。
总之，行稳而致远，欲速则不达。
2. 下行：风险
大盘在七一之前大概率不会有特别大的波动，向下的风险点基本上看不到，大幅向上也不合适，因为过了时间节点就都是风险了，所以管理层最大的诉求就是希望指数稳定。
行业层面的风险暂时还看不到，如真有献礼事件的话，排除某些资金做事件兑现。
3. 上行：创新高
很多投资者都很关注中证国防指数年内是否有创新高的可能。我上周直播的时候也谈过这个问题，可能性比较小，主要理由：
1）年初的位置应该至少透支了2022年的业绩，所以即使到今年底做业绩切换，从基本面的角度至少也只是持平；
2）流动性角度（决定估值），1月份公募发了近5000亿，叠加持营流入的，股票市场的微观流动性是非常宽裕，往后感觉很难看到这样的盛宴了。
4. 建议
如果前期是满仓国防军工的话，这会其实可以适当降低仓位，比如8成。
8成和满仓的区别，到不是说不看好了，而是满仓会很被动。之前就吃过亏。这轮我就是太快满仓了，所以就很被动，等到4月份杀下来的时候，只能定投少量补仓。
所以，正常情况下，留2成仓位，进可攻、退可守，游刃有余。