其实业务要做更细致的拆分，阜丰含有多个业务，食品添加剂（主要是味精）、动物营养、高档氨基酸、胶体。已经明确双寡头化的部份只有味精。味精业务提供的毛利在总毛利中的占比过去五年中在35%~65%之间波动，其中19年占比最大，味精部份的毛利占比近年来是走低的趋势，主要增加的部份是动物营养和胶体，分别提供约14e的增量毛利，这两块均具有周期性。动物营养这部分，赖氨酸全球格局相对分散，苏氨酸相对更集中一些，阜丰在苏氨酸部份市占率更高，并且成本控制和梅花生物类似（可能略强一些），要强于另外的主体供给企业星湖科技，也就是研报里常说的宁夏伊品（年报里名称为伊品生物，应该是同一个东西），动物营养部份依旧有存在价格战的可能，存在周期性，综合下来，周期性强度排序应该是味精<动物营养（含苏赖氨酸）<胶体。我觉得阜丰还不错的原因是这种苦行业谁距离玉米集中产地近，谁距离能源近，谁的综合成本低谁就能杀死对手进行扩张，阜丰集团相当于是一家多年均值毛利约为50e，有能力在价格战中获胜并获得增长的企业，扣除销管研材（按去年30e）及税以后作为龙头细分，当下估值确实算便宜的。唯一问题作为周期企业，股价上的强波动。