$阜丰集团(00546)$ 现在味精这部分和梅花生物一同占据绝大部份市场份额，呈现双寡头状态，寡头市场味精部份的周期性会趋弱，具体表现为价格周期波动变缓，单轮周期间隔更短（梅花和阜丰在成本控制上接近，无法利用价格战杀死对方）；阜丰业绩周期性更多来自于黄原胶，黄原胶需求变动部份和石油关联性强，最差的2020年胶体毛利只有22%，而2023年有59%（同时期石油股票也有较好表现），两年度有15e左右的毛利差异，石油价格最惨的年份也是黄原胶最惨年份，黄原胶部份的毛利水平跟随石油价格的上涨而上涨。这两年阜丰总体利润率水平11%~14%在历史上一定是偏高的。在估值方法上，用多年均值利润率8%去考虑会更合适一些。