伴随着房地产的下行，水泥行业从2020年8月见顶，经过了长达3年半的调整，股价跌掉了近60%！在经历如此漫长的下跌之后，水泥行业到拐点了吗？
今天，作为水泥龙头的海螺水泥披露了2023年年报，或许我们可以从中找到答案！
1、海螺水泥之殇
海螺水泥的巅峰期是2020年！不管是营收，还是利润，2020年都是一个高峰！
从营收来看，海螺水泥从2018年开始营收破千亿，在2020年达到顶峰1763亿，自此开始下滑！
从扣非净利润来看，海螺水泥的周期性更加明显！从2018年到2021年，海螺水泥一直保持不错的利润水平，扣非净利润维持300亿以上。从2022年是一个分水岭，公司扣非净利润开始大幅下滑，2023年继续下滑，已经不足巅峰期的1/3，这与海螺水泥的股价表现也是相称的！
从盈利效率指标ROE来看，2017年-2021年，海螺水泥一直保持超过15%的ROE水平，这个盈利效率，放在整个A股都是非常优秀的，比肩贵州茅台、五粮液。但是从2022年开始，ROE已经只有8.53%，2023年更是降低到5.63%，已经陷入平庸！
海螺水泥之所以股价连跌了3年半，与它的业绩是分不开的，而业绩的下滑，主要原因还是房地产的不景气，需求的下滑影响了水泥的销售和利润！
2、海螺水泥2023年报解读
今天海螺水泥披露了2023年年报，我们来看一下！
海螺水泥2023年实现营收1410亿，同比增长+6.80%；净利润104.3亿，同比下滑-32.40%；扣非净利润99.7亿，同比下滑-33.72%%！加权ROE仅仅只有 5.65%！
表面看，海螺水泥是增收不增利，实际情况并不是这样！
根据海螺水泥2023年报披露，公司真实主营业务收入其实是下滑的，下滑了-16.67%，之所以看起来总营收有所增长，主要是非主营业务收入上升所致！
实际情况是，海螺水泥2023年的业绩营收、净利润、扣非净利润均有大幅下滑！并且，利润下滑幅度超过营收，说明企业面临激烈的竞争，毛利率在不断下滑！
3、水泥行业的困境是什么？
关于水泥行业当前的困境，海螺水泥2023年报也有披露：
根据披露信息可知，2023年，固定资产投资 和 基础设施投资，其实并没有下滑，不构成对水泥行业的业绩拖累，主要问题还是出在房地产！2023年房地产投资同比下降9.6%，是造成水泥市场需求不足的主要原因，全国水泥产量更是创下了近12年以来同期最低水平！
水泥行业当前的突出矛盾是：需求不足，但产能处于高位，供过于求，加上成本端煤炭价格高企，成本上升，但是供需矛盾导致上升的成本无法传递到终端市场，水泥价格涨不上去，造成了水泥行业当前利润的大幅下滑！从目前的趋势看，这样的困境或将继续延续，在房地产周期没有看到拐点时，水泥行业也很难看到拐点！
$海螺水泥(SH600585)$ $天山股份(SZ000877)$ $华新水泥(SH600801)$
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