很多人都在交易地产股，但是很多人其实不知道自己在交易什么，说下我的理解。
华润置地，保利发展，金地集团，招商蛇口，绿城中国等高信用房企，交易的是资产质量，20年下半年开始土拍内卷，拿地利润率飞速下滑，结算高毛利地块，拍下低毛利地块，存量资产质量不断恶化，直到21年中第二批土拍开始改善，股价回升。
融创中国，世贸集团，阳光城，中南金科龙光这些房企交易的是信用风险，随着暴雷可能性的增加，股价不断下滑，土拍利润改善什么的，根本影响不到他们。之前强调过，信用的崩塌一般是不可逆的，只会越来越差，除非有强力增信，不然抄底根本是无底洞。
万科本应该属于第一类高信用房企，但是遇到了两个自身问题，一是管理层看空行业发展，早早停下扩张脚步，失去了成长性；二是从17-20年不断演绎发展的核心资产思维，要买就买行业龙头思维从21年开始崩塌，为过去的估值还债。
碧桂园信用其实还不错，现金流管理一直也比较到位，交易的核心是三四线城市销售冰冻的风险，即便现在没问题，继续冰冻下去安全性也难免受到影响，至少是失去了时间，时间就是金钱。三四五线城市销售冷却最快，回暖最慢，甚至每轮周期里能不能回暖都是一个问号，一轮比一轮预期更弱。
旭辉经营能力认可度很高，信用介于国企央企和普通民企之间，有信用风险，有现金流压力，有拿地力度跟不上的发展停滞风险，股价下跌有一定道理在，拿地恢复后应该会成为比较容易走出来标的。
$金地集团(SH600383)$ $万科A(SZ000002)$ $碧桂园(02007)$