洋河这份三季报应该是超出很多人预期的，包括一直推荐洋河的一些大v，可以说是暴雷了（虽然前期股价的走势已经透露了很多）。而作为行业老三，洋河三季报的暴雷具有重要的标志意义。
洋河的暴雷意味着中低端白酒的竞争进入了白热化状态，这可以从顺鑫农业、口子窖，老白干酒的季报中做进一步的验证，而以茅台为首的高端白酒，未来不仅会赢得高端酒的竞争，甚至在中低端也会占有相当大的市场份额（尤其是五粮液和泸州老窖），而洋河为首的中低端白酒由于缺乏高端的支撑，虽然管理层优秀，但是在这场淘汰赛中也会陷入苦苦挣扎的境地。
我们先来看下洋河三季报的几个关键指标：
洋河股份2019年前三季度营收210.98亿元，同比增长0.63%，净利润71.46亿元，同比增长1.53%。
第三季度单季营收50.99亿，同比增长-20.61%，净利润15.65亿，同比增长-23.07%。
销售费用由去年同期的19.82亿上升至22.70亿，同比增长14.5%。
预收款由18年三季度的27.72亿下降至19.79亿，同比下降28.6%。
营收、利润全面下滑，但是销售费用还是增加的，我们假设广告费用不变，那么一定是给渠道做了让利，但是从预收款来看，渠道打款积极性并没有提升，所以想抄底的需要多个心眼，至少从报表上看负面冲击还没有充分展开。
另外洋河的暴雷也揭示了几个道理：
一、市场相对有效
市场是相对有效是我跟投资的朋友交流的时候讲的最多的，所以除非发生系统性下跌，才有稍许超越市场的机会，而平常某些个股长期低市盈率一定是被市场充分定价的，以这个理由做价值投资一定是错误的。别忘记老巴的那句话，好公司、好价格，好公司是在前面的。当然捡烟蒂又是另外一种玩法了。
今年以来，行业龙头茅台、五粮液、泸州老窖，甚至一些二三线的白酒都已经翻倍，唯有洋河股份一直萎靡不振，明眼人一看就知道洋河的经营一定遇到了困难，虽然管理层已经透露“这一轮主动调整从今年5月底开始，预计到明年上半年会有较好的改善”，但是主动调整、明年上半年好转这些字眼，让散户选择继续补仓，而机构已经选择出货。当然不是说机构一定对，但是机构信息优势是碾压散户的，他们是市场有效过程的策动者。这绝不是抱团可以解释的，抱团是结果不是原因，谁也不会去抱一个雷。
二、酒的品质配不上行业老三的位置
洋河现在已经开始被说成营销酒了，虽然洋河以柔和为特色，好喝易饮，但是回味清淡，入口无冲击感。
洋河的成功，也恰恰是抓住好喝易饮的痛点。这非常重要，很多酒局讲究的是欢聚，并非酒即愉悦。酒不醉人人自醉，大致如此。
但是这种路数无非赢得真真好酒人的口碑，也无法走向真正的高端。所以在经济快速发展、白酒行业规模扩张时期，洋河是非常成功的，当然这也离不开管理层的优秀，但是当白酒销量逐年递减的趋势下，稀缺的是高端好酒，而中低端被迫陷入挤压式竞争，再优秀的管理层可能也无法改变趋势，而且可能爬的越高摔的越重，类似无德而占据高位者。实际上很多酒企都已经抛弃了低端，比如水井坊，舍得等。
三、中低端陷入恶性竞争，有高端品种的胜出
当然我还有其他一个判断，以低端为主的白酒在未来中低端的竞争中会输给有中高端产品的白酒企业。这是由毛利率的高低决定的，高端酒八九十的毛利率，中端六七十的毛利率，低端四五十的毛利率，但是由于工艺的不同，比如浓香型在产生高端酒的同时会产生多得多的中低端酒，但是由于有高端酒的支撑，就算中低端不赚钱，五粮液、泸州老窖也会活得很好，所以纯粹做中低端的无法直接竞争，尤其在浓香拥挤的赛道里。
其实白酒行业的毛利率和化妆品行业的分布差不多，高端的化妆品，毛利率八十多个点，低端的五六十个点，但是你会发现，在发达国家，知名的化妆品公司通常是出名的品牌，中高低通吃，或者聚焦高端，很少看到有纯粹做中低端还能存活的，当然国内化妆品行业快速增长时期，中低端确实也是有很大的市场的。当然，白酒比化妆品更突出的是，浓香型的高端白酒会产生中低端酒，而浓香型销售额占比是超过一半的。
小结
洋河的暴雷告诉我们一个道理，在白酒行业，光有好的管理层还不行，酒是有地域属性的，好山好水酿好酒，黄金酿酒带是基因，没有这个基因能冲击的高度是有限的，比如一个人再努力，如果智商有所不逮，能够取得的成绩高度是有限制的。没有高端酒基因的洋河虽然有很优秀的管理层，但是能达到的高度也是有限制的。
（文中思路仅自己一点思考，一家之言，不作为买卖依据）
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