最近跟大公国际的同学聊天，他们是做发债评级的，他说好多债都已经停止交易或违约。发债成本很多已经上到8%以上了。再加上副总理最近的表态，看来高杠杆的企业必须远离。但是要说高杆杆，银行地产也是高杠杆，另外杠杆高的企业一出事，首先受累就是银行。而最先出事的就是非标和信用债，因为非标和信用债的违约成本最低，没有抵押物。而这些债券的违约必然在金融系统内引发一些连锁反应，导致银行惜贷，从而进一步导致信用紧缩。所以投资银行股的同学要做好长期抗战的准备。
从市场表现来看，最近按揭贷款最多的建行领跌，看来市场预期房地产市场也是山雨欲来风满楼。之前任志强说，地产这把夜壶用不用，要看跟美国人谈的怎么样，现在谈妥了，去杠杆就更坚决了。去杠杆反应到银行报表上，就是首先压缩表外资产，压信用债。投资银行股虽然有息差和不良的双拐点，但也有缩表带来的摧枯拉朽，所以想短期捞一把的已经希望不大。但是这一轮熬过去的银行，将剩者为王。
下面分析一下主要几家银行受去杠杆的影响情况。因为银行的资产除了贷款，存放中央银行以及同业的资产外，基本就是投资资产。而投资资产以及表外非标资产是这轮去杠杆的主要打击对象。投资资产又分为标准化债券投资和非标，非标主要列入应收款项类投资。标准化债券里头又有投向国债的，有投向政策性银行以及同业的，以及投向企业的，主要有风险的还是投向企业的。所以综上，哪家银行持有的非标资产以及投向企业的债券最多，哪家银行在这轮去杠杆的风暴中最容易受伤。
（简要说明一下，民生银行公司债记为0，是因为没有找到相关数据）
从上表看出，持有比较敏感资产的比例，股份制远高于大行，股份制里招商银行相对占比较低，兴业银行无论哪一个项目都比较激进。
所以在资管新规，去杠杆的主背景下，银行短期已经不是一个好的投资选择，尤其是激进的银行。但是，现在的价格也在一定程度上反应了上述预期，尤其对于大行。如果你是一个长期投资者，现在买入最优秀最保守的银行还是一个不错的选择。
$建设银行(SH601939)$ $招商银行(SH600036)$ $民生银行(SH600016)$
精彩讨论
幸福的小花猫2018-05-23 06:22看到楼主这样讲，我觉得有必要给银粉们打打气，我想说，中国股市95%的企业没有银行好，95%的寿命没有银行长，95%的企业资产风险没有银行好，95%的没有银行挣钱多。做一个假设，如果四大银行倒了中国现政府还能存在吗？市场的其他企业还能存在吗？做一个另一个相同的假设，如果银行不挣钱，其他的企业能够挣钱吗？结论显而易见！
雪梨亭2018-05-23 06:17宽货币，紧信用不用大公国际的人来介绍，整个市场都知道。
资管新规落地，降杠杆债券违约增多是必然的。但任何有个度，违约是实现债市分化，实现无风险利率下降的先决条件。所以有序降杠杆，不会失控～
目前市场远比16年健康，无论是汇率，房产冻结，还是供给侧改革修复的企业负债表，如果16年中国经济都没有奔溃何况现在。
跟16年比，银行业的风险敞口大幅缩小是事实，这点傻瓜都知道，你大公国际的朋友不懂吗。
只有外行认为信用紧缩会摧毁银行业～
至于银行股分化，仁者见仁智者见智，不展开。但是估值一定要看PB，17年的负债端环境究竟是常态还是非常态也要考虑。至于油价和美元升息引发的通胀威胁，这里就不展开了，光说结论你也不会认可～
呵呵
jraifanfan2018-05-23 06:08最近的债券违约比较多，房地产市场也有点儿动荡，金融去杠杆坚定推进中，资金面也很紧张……各种坏消息反而是投资者的朋友，因为这个时候大家的预期很低，导致股价也很低，实际的风险反而很小，还有超过宝宝类的分红作为安全垫。作为理性的投资者，最佳的策略就是在低估值的区间持续买入，积累足够多的股份。因此，作为普通上班族，你应该希望股市低迷的时间更长一些，而不是相反$招商银行(SH600036)$ $建设银行(SH601939)$ $农业银行(SH601288)$
蘑菇滩2018-05-23 10:10感谢楼主的信息，去杠杆的大趋势，钱不紧目标实现不了，兴业玩监管套利玩的溜，这轮被暴打也正常。只要相信银行不会破产，现在买入银行就是好机会，等大家都乐观了，可能就是该撤退的时候。买银行就是赌国运，我相信未来中国会更好。现在慢慢熬吧！
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看到楼主这样讲，我觉得有必要给银粉们打打气，我想说，中国股市95%的企业没有银行好，95%的寿命没有银行长，95%的企业资产风险没有银行好，95%的没有银行挣钱多。做一个假设，如果四大银行倒了中国现政府还能存在吗？市场的其他企业还能存在吗？做一个另一个相同的假设，如果银行不挣钱，其他的企业能够挣钱吗？结论显而易见！
宽货币，紧信用不用大公国际的人来介绍，整个市场都知道。
资管新规落地，降杠杆债券违约增多是必然的。但任何有个度，违约是实现债市分化，实现无风险利率下降的先决条件。所以有序降杠杆，不会失控～
目前市场远比16年健康，无论是汇率，房产冻结，还是供给侧改革修复的企业负债表，如果16年中国经济都没有奔溃何况现在。
跟16年比，银行业的风险敞口大幅缩小是事实，这点傻瓜都知道，你大公国际的朋友不懂吗。
只有外行认为信用紧缩会摧毁银行业～
至于银行股分化，仁者见仁智者见智，不展开。但是估值一定要看PB，17年的负债端环境究竟是常态还是非常态也要考虑。至于油价和美元升息引发的通胀威胁，这里就不展开了，光说结论你也不会认可～
呵呵
最近的债券违约比较多，房地产市场也有点儿动荡，金融去杠杆坚定推进中，资金面也很紧张……各种坏消息反而是投资者的朋友，因为这个时候大家的预期很低，导致股价也很低，实际的风险反而很小，还有超过宝宝类的分红作为安全垫。作为理性的投资者，最佳的策略就是在低估值的区间持续买入，积累足够多的股份。因此，作为普通上班族，你应该希望股市低迷的时间更长一些，而不是相反$招商银行(SH600036)$ $建设银行(SH601939)$ $农业银行(SH601288)$
感谢楼主的信息，去杠杆的大趋势，钱不紧目标实现不了，兴业玩监管套利玩的溜，这轮被暴打也正常。只要相信银行不会破产，现在买入银行就是好机会，等大家都乐观了，可能就是该撤退的时候。买银行就是赌国运，我相信未来中国会更好。现在慢慢熬吧！
今年绝对不碰银行股，银行属水，今年土年，土能克水，金融股今年都别碰。