万物皆有周期，可以是说在股市发挥得淋漓尽致，尤其是a股。周期在纯粹的经济金融市场它可能会远超预期的提前到来又或是超长期的延后。过去几年前我就通过租售比、人口基数、基尼数据、杠杆比率、政策引导的资本流向……去判断房地产的泡沫，也曾动用百万资金外加十倍杠杆做空，然而命运待我太薄，我并没有在大崩盘的时候赚到一丁点利润，更痛心的是我还是死在黎明破晓时分，百万资金直接归零。
这百万也让我学习到了“势”的最重要性。
我也曾把运气当作过实力，其实一切都是机遇而已，虽然机遇往往是建立在知识与认知之上。但相对于势，知识根本不值一提。
过去的房地产如此、互联网如此、生物医药如此、新能源也如此、ai也如此……
四万亿的基建刺激曾让房地产富豪占据了福布斯富豪榜（前十就有八个），当时普遍都会将地产的分析价值在于拿地面积去按计算器；而房地产的泡沫破裂并不是因为租售比的失衡；M1、M2的增速放缓；人口结构红利的消失……也不是因为行业超高的杠杆率，压倒房地产的最后一根稻草是政策引导的资本流向。热钱不能流入，反而不断流出，从而导致后面一系列的行业问题发生了资金链的质变。
互联网的最后红利周期是在快手上市时达到顶峰，那时的估值只看流量份额的占有率，当行业估值红利周期消失，回归本质的是不管业绩再好，新业务布局再多，增长再快，也不会有大级别的估值上移……
医药生物和新能源也是非常典型案例，过去投资医药的可以简单的看研发人才建立的研发管线、推进的研发进度，产品上市后的销售模式，再深一点的层次无非就是预测产品的竞争优势、市场规模、可持续的管线立项……而医药生物泡沫爆裂的原因并不是工程师红利的消失、也不是恶性的内眷、也不是带金销售的模式、更不是全球性临床失败……压死医药生物最后的一根稻草是全国的集采与医保。
任何一个行业只要有资本的推波助澜，必然会快速发展至技术持续迭代；当泡沫爆裂的时候亦然会使行业快速出清。
行业价值投资者们往往亏损最严重的就是他们会将行业的发展红利收益当作了自我的认知变现实力，其实一切都是周期而已。
新能车的发展红利引爆了有“锂”走遍天下，在行业起步阶段不管哪家新能车最终胜出，上游的必用材料必然会大爆发，当行业参透率达到成熟期，供大于求，周期就会提前反应下滑趋势。
生物医药在起步阶段亦然，只要有优秀的研发团队，领先的管线进度和广阔的市场前景，估值都不会低。其实你现在回头看看在生物医药公司里面只要有以上的条件，在行业红利期涨幅都不会差。房地产在过去也一样，并不是哪家公司的地越多，造价与成本越低，盈利越好，房子造得更漂亮，它的涨幅就会越大，其实在行业红利期只要有沾边，涨幅都不差。
ai的光模块也是如此，未来几年的新增市场也就200多亿，而沾边的公司小有3-5倍，大有十倍市值增长，仅半年就把市场预期打满，后面的业绩也就是否能稳住估值而已，当周期红利消失，阿尔法只不过是让你跌慢点，新能源在这方面就是最典型案例。
当行业红利期过后，还想取得超额的投资收益，你只有去投行业的新技术，新市场……医药目前如此，新能源也如此；比如医药新市场的减肥药产业链、光伏电池的bc技术产业链，只要行业有行情，它们必然会领跑涨幅。行业红利的消失在没有新增的市场资金上是不会有大级别行情的，除非新增资金让整体估值上移。新能车、光伏、医药生物……皆然。
势就是提前预期你的预期，大钱都是靠风刮来的，靠努力有什么用！顺势则昌，逆势则亡。