1.公司基本情况
中国建筑股份有限公司于2007年12月由中建总公司、中国石油集团、宝钢集团和中化集团作为发起人共同发起设立的股份有限公司,并于2009年7月上市。公司是一家综合性的建筑地产商,主营业务范围包括房屋建筑工程、 基础设施建设与投资、房地产开发与投资及设计勘察。公司拥有“中海地产”和“中建地产”两个品牌,并拥有全国唯一、承包范围最广、资质等级最高、含金量最大的建筑企业资质证书,同时 拥有房屋建筑、公路工程、市政公用施工总承包 3 个特级资质。
2.公司总评
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中国建筑属于重资产类公司。其费用控制能力和公司竞争能力比较优秀,但盈余分配能力不足。
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从ROE看,近十年平均扣非加权ROE为17.36%,近五年逐渐稳定在15%上下,且整体上无明显下降趋势。
3.公司竞争能力
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公司渠道能力和自由现金流情况非常好,营收增长也不错,但毛利率水平较差。
渠道方面,应付和预收一直大于应收和预付,可以看出在上下游供应链中较为强势;现金流量方面,可以看出近几年增长特别明显,2016年经营活动产生的现金流几乎增长了一倍;2016年营收增长率为8.99%,稍有下降,但近几年也较为稳定;近十年平均毛利率只有12%,相对其他行业非常低,2016年毛利率下降到10.1%,但净利率稳中有升。
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4.资产产出能力
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中国建筑资产产出能力方面,在营运资产投入产出率表现差。除预付款项外,净利润并未随其他应收应付款、预付款、存货等的增加同比例增加,甚至有所下降。且流动资产和总计产的周转次数下降明显。
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5.费用控制能力
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最能体现公司费用控制能力的是管理费用率,公司的管理费用和销费费用控制都非常优秀。特别是近几年的公司管理费率一直在下降。
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6.盈余分配能力
未分配利润是扣非净利润的近4倍,货币资金是扣非净利润的近10倍,没有新的大规模的投入。在分红方面,可以做的更好。
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7.估值情况
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房地产行业整体估值偏低,但中国建筑估值市场已经开始给了好的预期。
8.小结
一般行业里面不错的公司,暂时没有变坏的迹象,可以等待市场给出低估的机会。
(注:以上所有内容均出自中巴护城河分析模型,获取更多内容欢迎加入中巴社员,网页链接)
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全部讨论
中国建筑,中国建筑行业,还有比他盈利能力更强,估值更低的公司吗?不要认为挂中国俩字,就盘子认为很大,看看它的市值才多少,流通盘才多少?中国建筑的核心竞争力是管理,护城河是国字头,这名字这资质,不是谁想申请就可以申请的,强大的外企你申请下试试,再说,就建筑工程,外资企业真没啥优势,人工就能把你一棍子打死,更别说施工周期了。对比这大的营业额,它属于重资产吗?显然不是,很多资产都是不动产,不动产意味着什么?你懂得。几十亿的项目,知道中国建筑才分配多少人吗?哈哈,看着人多,都是分包商的人和临时民工,他们是干啥的?垫背的啊,不但垫人力,更重要的是垫资金啊,人力风险是他们的,亏了是他们的,赚的大头却是中国建筑的,这就是最大的护城河。更不用说国家级的项目了,会旁落吗?无非是几局的问题。
当然中国建筑还有很多待提高的地方,几乎有着大国企的所有缺点,但瑕不掩瑜啊,中国建筑,我看好,我持有!
还再谈建筑行业的护城河?哈哈哈哈。
现在的问题是,谁还做建筑工,未来的人工在哪里。未来的人工成本如何控制。
多做些草根调查,看看现在的年龄构成。
长期鸡肋。
就这了,根据现在的监管思路,某个大事件前还要持续萧条,该结束评论了。
休息一段时间,避夏。不再多说。
数据分析很详尽,谢谢分享。现在的中建虽然没有去年那么吸引人,但仍然是不错的选择。核心逻辑有三:1、公司的核心竞争力及在手订单保障公司未来3-5年大概率仍能维持10%以上的收入和利润增长,当前经济形势下这种标的在A并不多;2、企业的roe水平,PE和PB等指标反映企业股价并未高估,这在A股也不多;3、由于员工持股计划的实施,企业管理层和中小股东的利益趋于一致,未来持续的现金分红可以期待。 $中国建筑(SH601668)$
怎么没看到历史现金流情况? 卖了,今天下午全卖了,本来买的也就不多!
分红少是因为业务所需,来满足日益增长的规模,长期poe15%以上,说明资金有效利用,这样的公司不分红不是更好吗,还有什么是护城河?难道低成本,低利润不是护城河吗?中建的资金管控无人能及,建筑行业6%左右的毛利还有2点多的净利,地产业务更是超过万科保利等,看看物流,零售板块20%的毛利却亏损累累,为什么?