昨天银行股大跌，一片哀嚎，你慌了吗？特别是重仓买入的小伙伴们，你们还好吗？坚守还是跑路，对一些人来说，似乎到了不得不做抉择的时候了。一直以钟爱银行股著称的大V@云蒙 也适时发声一如既往地力挺银行股，并公布了自己的持仓情况安抚大家：不要慌！银行股越跌越有投资价值~


银行虐我千万遍，我待银行如初恋!


--------以下正文，一起看看云蒙的投资理念。-----------

阿甘@阿甘十九妹  #价投大咖系列#  中巴价值投资研*社



投资界有个不成文的规定，就是女性投资者的比例少得可怜，所以一出现有思想、实力与影响力的女性，总会为这个充满了厮杀与惊险的圈子增添一抹温情色彩。云蒙就是这样让人眼前一亮的存在。

从2007年入市买入招行后，她就一直是招行的“铁粉”。近十年的投资经历，让她从最初一个毫无买入逻辑的股市“韭菜”，成长为一个银行业的长期关注者和研究者。她不仅有女性特有的专注、耐心和勤奋，坚持死磕银行，笔耕不辍地总结和整理自己的交易理念与教训，还极富分享精神，在她的个人主页上，与网友交流讨论的就多达上千条，积累了近27万粉丝。

“投资女神”是不少网友对她的称呼。




专注银行股近十年

钟爱银行股，大概是很多人一想起云蒙脑海里就会蹦出的印象。从2014年开始，云蒙开始陆续发表文章，无一不是与银行有关的，涉及招行、建行、交行、兴业等几乎所有上市银行，到目前已有200余篇之多。从这些文章里，我们不仅可以领略她对银行股的理解和理念，也能看到一个投资者的成长与进化之路。

而在众多的银行里，云蒙又最钟情招行，初入股市的第一只股票也是投入20万买入招行。随后，她几乎每年都买入，金额从10万到100多万。这个过程并非顺风顺水，而是喜忧参半，甚至波折多于顺利，尤其是几次招行股价的大跌和股灾，让她损失惨重：2008年年底股价是12.16元，而她的成本价是25元；2010年遭遇股灾；2011年被跌得“一点脾气都没有”，自嘲是“败家子”；到2014年年底，投入招行的资金大概有220万，亏损了20多万……但这并不能动摇她对招行的信心。云蒙给自己的原则是：只买不卖，不到十五倍市盈率不撒手，不到两倍市净率不撒手。

很少有投资者能像云蒙这样钟情某一行业的股票，并且坚持近十年，而对银行股外的其他投资机会心如止水，充耳不闻。她不止一次地解释自己投银行股的逻辑在于“好公司+好价格”，尤其是银行价值被严重低估的状况并不只体现在招行上，而是普遍存在于整个银行业中，只是因为招行的各项指标在此基础上更符合她对投资标的的要求。

投资招行8年后，她写了篇文章总结了教训和体会，阿甘觉得写得真挚而具有指导意义，在这里与大家分享下。

1、不要认为自己聪明。股市不是通过聪明来获取财富的，有时聪明更会反被聪明误，不要想着去投机取巧。

2、不要轻易使用杠杆。在使用杠杆之前做好最坏的打算，根据自己的承受能力决定杠杆的大小，确保在使用杠杆的时候与没有使用杠杆一样。
3、不要随意波段操作。

4、不要跟风打听消息。新投资者尤其喜欢犯这个毛病，哪里涨得好哪里消息多就往哪里走。

5、不要买入太多股票，“绝不超过5只股票”。

6、不要买入太贵股票。再好的公司，价格贵了也没有任何意义。

7、不要买入科技股票，确定性太差。

8、不要买入五年新股。

9、不要轻易相信别人。股市没有神，只有利益。

10、不要迷恋狂人神人。投资是世界上最复杂的一门科学和艺术，在这场没有硝烟的战场，从来没有长胜将军，投资大师也有失败案例。


她将以上10点总结为：因为没有优势所以拒绝博弈，因为不知风向所以拒绝跟风，因为尊重常识所以安心持有，因为选择远方所以风雨兼程。并由此提炼出自己的投资心法：脑残骨灰，缘劫随心，祸福无门，惟人自招；重剑无锋，大巧不工，大道至简，悟者天成。

巴菲特与芒格曾不厌其烦地推崇专注的力量，在云蒙身上，这一点体现得尤为明显。




保守地加杠杆


专注，从某种意义上讲就是一种保守，坚守自己的能力圈，不越雷池一步。而加杠杆，在很多投资人的眼里，又是冒险、激进的代名词，是绝对应该避而远之的。而这两点，云蒙同时具备。

喜欢加杠杆，似乎从云蒙最早的投资里就能看出她的这种特质，且贯穿了她的投资经历：2007年她投入股市的第一桶金20万是从父母那拿的；2010年动员夫妇双方父母出资给自己投资股市，并卖房投资；2013年当股价下跌到股息已经超过定期贷款时，开通融资融券业务，总体控制在30%左右；2014年，决定将融资比例大幅度提高至90%；2015年，全面使用盈透证券（IB），并在考虑到这个工具融资利率低不用展期等优势后继续加仓10万股招商银行。


多次加杠杆，是云蒙操作激进的体现，但这并不意味着她对加杠杆是随意且提倡的态度，实际上，从总结投资招行的教训和体会里，云蒙将“不要轻易地使用杠杆”排在10条里的第二位，就足可见她对杠杆是很审慎的态度，只不过是不同于包括巴菲特等投资大师简单地否定加杠杆的做法。


云蒙认为投资者应当根据自身情况，慎重地使用杠杆：使用前要有充分的准备，要深思熟虑，不能应加杠杆而改变自己的理念、性情、方法，应当认识到杠杠只是个工具而已，确保自己在使用杠杆的时候与没有使用杠杆一样。投资者的家庭情况、收入来源、抗压能力、未来期望、杠杆工具等因素都应当是自己决定使用杠杆前需要考虑的因素。


最近，云蒙又撰写了一篇《上杠杆的正确姿势》的文章，进一步论述自己对这一问题的态度。她认为，投资者应当从“是否划得来”和“是否扛得住”两个方面来看，对于前者，可以从两个方面衡量：一是融资的成本是否低于股息，比如融资的成本是8%，而股息是5%，那么从股息角度多少有点划不来；二是融资成本是否低于企业ROE/PB，如果融资成本都高于ROE/PB，那么这个融资只能是赌市场波动了。她认为，最好的杠杆是融资利率低于股息，最差也应该低于ROE/PB。对于后者，除了心理层面的“扛得住”外，还应当从技术层面探讨，对此，她认为有两个办法：一是降低杠杆度，二是增加分散度。

加杠杆融资买股，在云蒙看来，成败取决于市场上的傻子疯子究竟有多傻或多疯上，而市场的极端价格都是由市场里最傻和最疯的人创造的，券商会以某神经病的售价为标准，逼你归还贷款或者追加保证金。所以，她认为，90%的投资者不适合杠杆投资，犹如90%的老百姓不适合炒股票一样。


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