| 发布于: 修改于: | 雪球 | 回复：36 | 喜欢：19 |
虽然消费看得不多，但中免是愿意多花些时间的（在我心里是和茅台齐名的消费候选）。刚才仔细做了思考和模型分析，再和几位跟中免比较紧的同行做了交流，更新下观点：
第一，原先对于24Q1营收要求确实偏高，考虑欠佳，毕竟海南整体销售是下降了20%-25%，打击代购影响也没消除，中免能有这个结果已经不容易（当然不排除有些非经常性因素）；
第二，毛利率维持在32%-33%预期没问题，叠加减值和费用减少一些，租金费用增长一些，那净利润22-25亿是乐观范围，市场原先悲观的有看到20亿以下，那这份答卷是超了市场预期；
第三，全年应该还是能维持平稳增长，毕竟是新董事长上任第一年，会有些考核压力，75-80亿可能比较谨慎，当然不排除有券商会拔高预期。
再次感谢球友们的交流和指点，术业有专攻，真的学习了[抱拳][抱拳]$中国中免(SH601888)$
比23年Q1营收降低很正常，去年这时候是报复性消费➕中免海南地区低价促销。今年一季度消费者信心和去年同期完全没法比了。今年一季度机场人流增加很多，给的租金比去年同期多很多。利润能增长已经是超预期了。$中国中免(SH601888)$ $中国中免(01880)$
请问您是何来增长5%的预测，离岛免税前面您有跟踪的话就知道这个数据其实还是可以的，对于净利润您如果有跟踪之前中免解释过机场免税的恢复折扣的问题，要是一季度业绩能拍到28亿，股价早已过百
明白，确实如此，1-2月确实离岛免税有些下降，是考虑到全年销售目标是“保持稳定水平”，因此给予了0%-5%预期（悲观是给到-5%觉得差不多），可能打击代购影响继续延续了一些，这个没有考虑进去。关于利润，按照0%增长和32%毛利率计算，大概就有28亿，营收负增长可能是到25亿，所以觉得23亿有点低于预期，可能减值方面我们偏乐观了一些。
[捂脸]不就说明他家的模型不咋的。只要是中免老股东，跟踪过这就公司的，几乎没有人会认为今年中免一季度营收会增长。
去年是憋了三年的报复性消费+代购，营收怎么可能增长，净利润能持平已经是超预期了。
之前很多券商都预计一季度利润20亿左右，现在23亿，不是超机构的预期了吗？$中国中免(SH601888)$