| 发布于: | 雪球 | 转发：10 | 回复：163 | 喜欢：7 |
周期股就这样，高位时业绩都极好，看着可以永久持续下去，而低位时没人敢碰，都一致性看衰。别说水泥与现在的煤炭，当初17年宇宙总龙头方大好多人对石墨电极可以创造的利润，计算器都按冒烟到十年后去了，结果呢？现在3折吧。
$海螺水泥(SH600585)$ 有一条让我对他很失望，他竟然回购的股份，打算下一年高价卖出来割韭菜，一点诚意都没有。
应收票据从86亿降低到了63亿，存货（大概101亿，去年116亿）和应收账款（44亿，去年56亿）基本持平，应付账款从70亿降低到了65亿，经营资本这部分应该不会有雷了。
短期借款从100亿下降到了44亿，长期借款从97亿增加到了156亿，总有息负债200亿稳定，货币资金从680亿增加到了700亿，长期股权投资从68亿增加到78亿，这个就当不存在吧，净现金为500亿。
目前港股市值913亿，即人民币837亿，净市值为337亿。资本开支同比大幅减少从266亿下降到了142亿，而经营活动产生现金流从96亿增加到了200亿，也就是说自由现金流大概60亿左右，按照净市值算为周期底部的17.8%，而按照市值计算为12%，怎么看都是白菜价。
主要争议在分红。我认为分50亿很合适，行业低谷，去产能，打价格战，不知道周期会持续多久，当然应该先保证活下来而不是短视地去关注那些投机客的当前回报，我喜欢保守的资产配置政策，我认为海螺做得非常棒，何况按照今日收盘价为6%的股息率，在2%的整体利率下明显是个很好的Deal.
Through the noise, you see nirvana.
地产死了，水泥会好？只不过滞后一点而已
业绩下跌可以理解，分红这个的确是有点抠门了
业绩这么低能理解，分红这么低难理解
仿佛看到$招商银行(SH600036)$ 的未来。