还完债,还剩多少本钱可以买地,能维持多大的销售规模才是关键。别债还完了,也没钱买地了。
在正常情况下,贷款会产生一个自我强化的上升运动,到顶峰后转而向下,进行一个自我强化的下降运动,触底后又逆转向上。在上升过程中,贷款支撑支持和投资,进而推动收入增加,资产价格上涨。收入增加和资产价格上涨会导致进一步借债,扩大在商品和金融资产上的支出。借债基本会将支出和收入提升至超出经济生产力稳步增长所对应的水平。在接近债务周期的顶峰时,人们预期以贷款维持的经济将会继续以超越趋势的速度发展下去。这当然是不可能发生的,收入终将降至贷款成本以下。