据公司公告，卫光生物、派林生物等多家血制品企业在股东层面出现变动，股东国资化趋势明显，血制品龙头之一的上海莱士第一大股东也在筹划公司股权变动，新冠疫情后，伴随血制品行业进入到新供给周期，血制品行业的这一变化值得关注。
血制品属于资源品行业，核心能力在于采浆量，而不同股东对企业获批新浆站的赋能效果差异巨大，因而实际控制人变化对于血制品企业的成长性和估值中枢有较大影响。在新供给周期下，浆站资源获取能力强的血制品企业能够获得行业红利，加速成长。
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全部讨论
$上海莱士(SZ002252)$、$派林生物(SZ000403)一直在关注血制品行业，真的很看好这个赛道，理由是
1血制品行业的确定性极高，显而易见的就是最近几年站点审批放了，各家手头上都有很多的在建工程，这一块可以保证未来多年收入的增速
2未来老龄化来临，甚至加剧，血制品的需求自然而然会加大，需求有保证，供不应求，对于血制品行业是妥妥的利好
所以，我是很看好血制品行业的@一抹花香V @发工资买股票 @天天向上
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1）血制品属于医药制药业，行业具有技术密集型行业的特点，血制品的质量控制涉及多种学科的理论和技术方法，包括生物化学、免疫学、分析化学、生物学、微生物学、病毒学、血液学和蛋白质学等；2）因为采血有限，国内只有少数企业，因此行业具有很强的垄断性；3）血液是稀缺资源，因此行业附加值高，毛利率也非常高；4）血制品是生物制品行业的细分行业，与其他行业相比，受监管程度较高，包括产品质量、生产标准、行业准入等，因此行业属于高风险行业。从经济地位来看，血制品属于刚需性药品，是疾病防控、重症救治的基础药品，在急救、感染以及凝血障碍疾病治疗中作用极大，是与一、二、三产业都有关联度的产业，近年来，在国民经济中地位逐渐加强。
总之，因为血制品容易传染疾病，安全性要求很高，因此政府对血制品的监管很严，再加上外国献血人群的构成比中国复杂，各国采血和检测标准不统一，这就导致了进口血浆和血制品的质量均一性控制难度加大，所以国家也不太可能完全放开进口，因此血制品稀缺资源属性将持续显现。+$医药ETF(SH512010)$
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血浆不是简单抽血，是将血液中红细胞、白细胞分离后的产物。血制品适应症较为广泛，在医疗急救及某些特定疾病的预防和治疗中，在失血、凝血、自免、严重血液疾病等领域广泛应用。有着其他药品不可替代的重要作用，属于不可或缺的国家战略性储备物资。
行业国有化趋势导致加速浆站审批。2016 年卫计委66 号文《关于促进单采血浆站健康发展的意见》中，国家卫计委和 CFDA 提出要严格新增单采血浆站设置审批。当时给十三五剩余可批浆站名额已经不多，故大多企业基本2016年起基本就没斩获新浆站批件，连续四五年无增量。且在2017-2018年还经历了一波行业去库存，十三五期间血制品行业增速明显放缓。十四五期间，云南、内蒙、河南分别规划新设20、10、7家新浆站，其他省市还暂未出台新规划，但结合目前国内外环境看，疫情下国产血制品更具战略性地位，反而有国有化后逐步放开新浆站的趋势。由此可见，血制品行业成长空间很大。+$医药ETF(SH512010)$
$上海莱士(SZ002252)$、$派林生物(SZ000403)$等血制品企业股东国资化趋势明显。像去年疫情期间，各地血库都出现缺血现象，国资 也有增加血库数量的必要性。$医药ETF(SH512010)$
$上海莱士(SZ002252)$ $华兰生物(SZ002007)$等血制品企业股东国资化趋势明显，我觉得能带来新周期下的投资机会，国资股东的介入可能会带来以下几方面的投资机会：
1，资源获取能力：国资股东通常具有更强的资源获取能力，能够帮助血制品企业获得更多的浆站资源，从而提高企业的生产能力和成长性。
2，品牌效应：国资股东的介入可能会提升血制品企业的品牌效应，增强消费者对其产品的信任度，从而带来更多的市场份额。
3，政策风险：国资股东具有更好的政策风险控制能力，能够更好地应对行业政策的变化，保障企业的稳定发展。
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$上海莱士(SZ002252)$、$派林生物(SZ000403)$等血制品企业股东国资化趋势明显，我觉得能带来新周期下的投资机会是博雅生物+$医药ETF(SH512010)$
博雅生物分析：
血制品行业一共只有六家上市公司，分别为天坛生物、博雅生物两家央企，派林生物、卫光生物两家国企（派林刚刚由陕西省国资收购），以及外资上海莱士、民企华兰生物。未来也不大会再增加。
血制品行业国家高度管制，一是牌照不再新批，二是血站的设立高度管控，三是除人血白蛋白以外其它产品一律禁止进口，是高度内循环刚需产品。
血制品供不应求，目前机构测算我国年需求血浆量在16000吨，但去年全国采浆量仅为10181吨，需口高达36%。由于新批血站十分严格，新站建设及采浆量爬升需要多年时间，需求仍在稳定增长，因此供不应求局面将长期存在。去年广东省集采首次纳入血制品，血制品成为在集采中唯一不降价的产品，足以证明供求关系。
博雅生物要点：
一，华润集团入主的显性成本在每股33-34元之间，隐性成本则更高。
二，博雅生物单体一家工厂，目前已有9个品种批文，产品布局合理，血浆高效利用，品质优异，吨浆净利润已突破百万元，遥遥领先于同行。
三，浆站扩张是血制品公司未来发展的基石，只有浆站增长才能从根本上解决产量增长的原料问题。我国浆站的设立要经过县市省三级卫健部门审批同意，目前博雅在产14家浆站，拥有19个县级批文分布在7个省，其中主要为内蒙、黑龙江、山东、山西，并已取得部分市级批文，个别已进入省级审批阶段。2025年采浆量目标为千吨，实现方法：在产浆站产量提升+新设浆站开始采浆。
四，博雅生物有在原大股东高特佳时代收购进来的非血制品公司四家，分别为天安药业（糖尿病药）、新百制药（生化药）、博雅欣和（原料药）和复大医药（药品流通），这四家子公司盈亏基本相抵，但过去两年一直是各种计提损失的主要源头，是导致公司归母净利润一直低于血制品板块净利润的主要原因。公司明确表示要剥离并有清晰时间表。
五：智能工厂：亚洲单体最大全智能型血制品工厂位于江西抚州，拟于2025年试生产，2027年一月全面投产，总产能1800吨。
利润驱动因素：
1：非血制品子公司剥离：2023年底前完成天安药业和复大医药的剥离，新百预计明年也将剥离出去，欣和内部吸收合并（厂房与博雅在一起），原料药业务关停，由此商誉将会被置出并财务性止血，并回收十几亿元现金。
2：新产品不断上市提升获利能力：去年获批PCC、八因子等批签放量，有梯队研发管线，公司争取每年获批一个产品上市，使吨浆利润再提升30%以上。
3：在产浆站预计2024年采浆量提升到600吨，2025年提升到650-700吨。再加上新批浆站开始采浆部分，争取2025年底采浆量达到千吨。
4：广东丹霞并购预期：广东丹霞17个浆站，由于特殊事件而关停，停产亏损之中。目前已有9个浆站恢复采浆，8个浆站复采工作仍在进行中。丹霞仅有两个产品批文，分别为人血白蛋白和肌丙，血浆利用率低。目前丹霞经营方面已实现盈亏平衡，并于去年年底申报了静丙的临床并获得受理，计划2023下半年申报纤维蛋白原的临床。但血制品从临床到产品上市有数年的漫长周期。丹霞在具有盈利能力之后，博雅将收购之。
远景估值：
一，假设博雅在产浆站实现2025年的预期采浆量600吨，吨浆净利润提升到120万元，则当年净利润将为7.2亿元。非血制品公司已全部剥离，不再有业绩扰动。按30-40倍PE计算的市值为216-288亿元。
二，假设部分新浆站获批并实现采浆，完成2025年千吨采（投）浆量，则净利润提升为12亿元，按30-40倍PE计算的市值为360-480亿元。
三，假设广东丹霞扭亏为盈，实现净利润1亿元，现金并购（子公司剥离后公司将手握现金高达60亿元，扣掉智能工厂投资款后现金体量仍然巨大）后，可提升估值30-40亿元。
更远景估值：
随着新设浆站数量增多，以及新浆站完成采浆量爬坡，智能工厂1800吨产能实现满产，且同时再获几项新产品批文，使吨浆利润率达到150万元，则净利润将可达到27亿元。广东丹霞的两个新产品获批，吨浆净利润抬高到50万元，且采（投）浆量达到设计的500吨左右，则净利润为2.5亿元。则公司整体净利润达到近30亿元，估值为900-1200亿元。
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近期多家血制品企业在股东层面出现变动，股东国资化趋势明显，伴随血制品行业进入到新供给周期，血制品行业变化值得关注。
血制品属于资源品行业，核心能力在于采浆量，而不同股东对企业获批新浆站的赋能效果差异巨大，实际控制人变化对于血制品企业的成长性和估值中枢有较大影响。在新供给周期，浆站资源获取能力强的血制品企业能够获得行业红利，加速成长。+$医药ETF(SH512010)$
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血制品行业的属性已经由商业属性转变为政府部门加医疗部门再加上商业部门的三重属性。
从前段时期国家食药监在广西召开的有关血液制品大会的讲话就能看出。
就此看来该行业内的企业的估值方式要发生本质变化，将来的前景也会发生本质变化。尤其是现在依然是民资控股，华兰生物 上海莱士，也包括地方国资刚刚入主的派林生物。
上海莱士的国资入股已成板上钉钉，由此最看好的是上海莱士和天坛生物。这两家前者明显低估，后者明显是亲儿子宠爱有加。
派林生物在新旧股东之间的磨合交替平稳之后会迎来曙光。