按照惯例，我又开始X生活不能自理了，一般我谈完杠杆都要做好扶墙走路的准备，然后，我会猛吸一口气，续一篇“再谈XX”或者“XX（续一）”，这也是惯例了。本来总结写完了，那就再来个补丁五吧。
我在想，如果有10个吴小晖，大家愿不愿意把自己的钱分成十份，分别当安邦a、安邦b等十家公司的原始股东、赚3400倍杠杆的钱呢？就算现在真实的安邦前途未卜，用脚指头想，大家都会十分乐意。再假如除了我，还有阿土哥b，阿土哥c，十位和阿土哥风格一样的人在发私募，你愿意不愿意把把自己的钱分成十份，分别投给他们呢？长期来看即使投给阿土哥a的那一份在港股暴仓了，我挂了，但你最终的回报，仍然会全面辗压雪球任何一个私募产品，我是说长期来看。而其实，我 5倍杠杆买指数，原理也类似的啊，我分散投给了数十家银行和保险，然后他们又拿我的钱上杠杆了，也许是10-20倍，但他们的投向一样无比的分散，无论是行业、地域、资产类别，都是极度分散的，和前面说到投给10个吴小晖原理是一样的，他们这些资产的回报，都是远超过存款利息和保户分红的，即使个别资产会血本无归，贷款会产生不良，但那又有什么关系？整体的回报远远能覆盖损失，他们还是赚得盆满钵满，赚都不好意思说了，大家觉得他们的杠杆有什么不妥当吗？那么为什么大家一看我用杠杆就那么不顺眼呢捏？
是的，为什么我一说到杠杆，点赞多的都是“老手死于杠杆”“刀尖上跳舞” “没有人愿意慢慢富”？站在道德制高点指责别人总是很简单。用杠杆风险大，这个我用脚指头都能想得明白，用不着大家教诲。如果完全不承担风险那么大家最好将钱存在银行而不应该来到股市。我觉得做投资，不是要杜绝风险，而是要主动地、聪明地承担风险。这个聪明就是要对风险收益比进行研究和优选。股市中有句老话：风险和收益成正比，也就是风险越大，收益越高。我觉得这句话完全不对，同样是H股指数，8000点，风险很低，预计的收益很大，15000点风险很大，再向上的空间少，没错吧？做价值投资，企业很赚钱，估值很低，长期来看风险很小而且收益可观，炒小炒新炒差，靠讲故事编概念，企业都在亏钱，估值却在天上，长期来看一定是风险极大，收益没有，两个方向的风险收益比判若云泥。当然你仅仅从下一个小时，明天，下周，或者下月，甚至一年，不一定会应验，但总有一天会验证，所以巴菲特说股市短期是投票机，长期是称重机，一定要长期持有才能验证。我拿了H股指数快两年，不但没跑还在加仓，就是在等待验证的这一天，可叹昨天跟帖评论的朋友，都把我当怪物看，都祝福我高位加仓一把亏光。
其实呢，我觉得当前的H股，1PB不到，每年10%的ROE，确定性很高，风险收益比还是非常漂亮的，亏能亏多少，赚能赚多少，牛市来了估值提升能多少，能多赚多少，如果加上杠杆，用2%的钱来赚10%，上几倍能多赚多少，跌多少能暴仓，如何策略避免暴仓，其实我都了如指掌，深思熟虑了。举例而言，我用200万买了1000万，我用认沽期权锁定一年时间，一年不暴仓，净资产已经增加了100万，假设市净率不变会浮盈100万，杠杆从五倍降到3.3倍，如果股价不涨，浮盈没有，但市净率会变成0.87 。总之，一年之后，要让我暴仓，要在0.87PB的基础上再向下跌14%，也就是0.75PB。相当于比2016年初的低点0.8PB还要低。而众所周知，这一年多来，银行保险的基本面发生了翻天覆地的变化，市场情绪也发生了翻天覆地的变化，再回到2年前的0.8PB能多大的可能性？中国平安会从74元跌回16年初的低点26元吗？然后在这个基础上继续向下暴跌，然后我才会暴仓。如果真的发生了，如果我借不到钱死扛，那我就认了。命好才是核心竞争力，我命不是一般的不好啊！说实话其实我不是赌徒，我是一个非常理性的人，非常谨慎的人，一直在坚持低风险投资的人，我非常之珍惜来之不易的自由生活，做出了今天这样的投资决策，我不是随随便便喊一声，赢了会所嫩模，输了下海干活，就一把梭赌了。
股市里面赚的钱有两种，一种叫高确定性低赔率，一种叫低确定性高赔率，听消息追热点打板的就是后者，赌对了可能一天赚10%，但这个活儿赔率高没有确定性，可能赚，也可能大亏，而且大概率是要亏的，完全没意义；而买蓝筹做价值投资就属于高确定性低赔率的策略，一年到了，赚10%，这个大概率是有的。现在问题的关键是，10%太少，大部分人都看不上，觉得没意义。其实你要看一个人能不能从股市赚到钱，最最关键的只要看他的预期收益率，追求天天涨停月月翻倍的人，一定要亏钱（其实要让他们开始赚钱也很简单，两个方法：股市每年只开市一天，交易一次收佣金10%，他们马上就会变成彻底的夹头），追求一年10%的回报的人，长期一定能赚钱，这个是真理，因为他们的预期收益率差别决定了他们不同的投资的标的和策略。除了前面两种钱，还有第三种，其实就是阿土哥这种，通过对低赔率的高确定性机会上低成本杠杆，来获得高确定性并且高赔率的策略，说我是赌徒，我是真的不服啊！他人笑我太疯癫，我笑他人看不穿……
各位大神，我觉得你们最好的投资方法，就是要找到十个，象阿土哥这样有激情有智慧的人，把自己的钱分成10份，分别投给他们。当然，象我这样命好又帅的人，你很难找出十个。那其实也很简单，你把钱交给我，我保证把你的钱虚拟成十份，然后我变身为十个阿土哥abcdefg，借2%成本的港币，用上十种杠杆策略，除了H股，还可以杠杆伯克希尔，杠杆中行在香港的优先股，杠杆REITs等等……我保证，要不就让你暴仓，要不就让你暴赚，哈哈！
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（不知道还有续集吗？这要看大家喷的力度了……）