【2023记3】日本通缩20年期间的那些大牛股

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【注:】

1,以下按目前市值排列,选取了21个涨幅超过10倍且市值在250亿人民币以上的公司,太小没有意义。

2,20年涨幅10倍,意味着年化12.2%。

3,实际上20年10倍并不能算特别优秀,但是考虑日本经济的大环境,也是相当优秀了。

4,如果5x P/E买入一个公司,业务非常稳定,现金流良好,且能大额分红,那已经相当于年化超过15%了,当然这是理想情况。如果10x P/E以下买入,70%分红率,也有7%股息率,如果再有些增长,达到10%+的年化并不是非常难。这就是半年前我们市场的情况,不少公司股息率都非常高。

5,可以看出,日本受限于国内市场较小,涨幅较大的公司基本是全球销售产品的公司。

6,将这些十倍股按行业分类来看:

(1)自动化,3家:Keyence、DAIFUKU、米思米

(2)服饰、运动服饰,3家:优衣库、亚瑟士、GOLDWIN

(3)大宗贸易进出口,1家:伊藤忠

(4)半导体,1家:LaserTec

(5)精密加工、精密仪器,2家:DISCO、Shimadzu

(6)游戏,2家:Capcom、KOEI

(7)其他大消费类,4家:大金(空调)、禧玛诺(自行车)、龟甲万(酱油)、COSMOS(连锁药店/便利店)

(8)餐饮,2家:Zensho(连锁餐饮)、HOSHIZAKI(餐饮厨房设备)

(9)其他,3家:HOYA(医疗)、BayCurrent(咨询)、日本机场

7,由于数据不全,我相信可能有一些遗漏,但大部分应该在这里了。

8,以上让我们思考,这些行业里哪些中国公司在中国有潜力获得更大市场份额,哪些甚至能参与全球市场竞争,以脱离本土市场如果经济环境不好的束缚。又有哪些行业现在或者将来,能成为中国拥有比较优势的行业。

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以下,我们按市值来排序,20年内涨幅超过10倍的公司:

1,Keyence,自动化传感器

2001-2022,涨幅接近20倍。

2,优衣库,服饰

2001-2022,涨幅超过10倍

3,大金,空调

2001-2022,涨幅超过10倍

4,伊藤忠商事,大宗贸易进口

2001-2022,涨幅接近10倍

5,HOYA,医疗

2001-2022,涨幅接近10倍

6,禧玛诺,自行车零部件

2001-2022,涨幅超过10倍

7,DISCO,精密加工

2001-2022,涨幅超过10倍

8,龟甲万,酱油

2001-2022,涨幅超过10倍

9,LaserTec,半导体设备

2010-2022,涨幅超过100倍

10,Shimadzu,精密加工

2001-2022,涨幅超过10倍

11,Capcom,游戏

2001-2022,涨幅超过10倍

12,DAIFUKU,自动化

2001-2022,涨幅超过10倍

13,MISUMI,米思米,自动化零部件

2001-2022,涨幅超过10倍

14,BayCurrent Consulting,战略咨询、IT咨询

2016-2022,涨幅超过30倍

【注:咨询业是个有意思的行业。看美国的咨询公司,也是不少大牛股。看看埃森哲(市值1.2万亿RMB)、Booz Allen Hamilton、MARSH & MCLENNAN。日本这家不了解,但咨询业看上去是值得研究的一个行业。】

15,KOEI Tecmo,光荣,游戏

2001-2022,涨幅接近10倍

16,HOSHIZAKI,星崎,餐饮厨房设备(制冰机、冰箱、洗碗机etc)

2008-2022,涨幅超过10倍

17,ASICS,亚瑟士,运动服饰

2008-2022,涨幅超过30倍

18,Zensho,餐饮连锁

2001-2022,涨幅超过20倍

19,日本机场

2001-2022,涨幅接近10倍

20,COSMOS,连锁药店/便利店

2004-2022,涨幅超过15倍

21,GOLDWIN,运动服饰

2001-2022,涨幅超过100倍

后面的公司太小了,市值在250亿以下,以为这起点市值小于25亿,就不一一列举了。主要公司包括:IWATANI(能源、工业气体)、迪桑特(运动服饰)、KOTOBUKI(糖果)、日本钢铁贸易(大宗进出口)

精彩讨论

山药叔叔2023-05-14 23:05

长跑选手真的很难找到规矩…
一个更基本的因素可能是稳定发展的国家经济更容易允许长跑选手…

戴大西虎吃海喝2023-05-14 22:42

十倍股的几种路径:(1)收入一直保持快速增长——比如早期优衣库、LaserTec(最近五年30%+收入复合增速)。(2)收入低速增长(5%-8%),但是利润率持续提升,带动利润增长,形成双击——比如龟甲万、以及这两年的优衣库。(3)收入完全没增长,甚至小幅负增长,但是利润率大幅提升——比如卡普空,利润率从8%提升到30%(没研究,不知为啥,但光荣也是利润率大幅提升),这就接近4倍。(4)收入大起大落型,关键要买的便宜——比如亚瑟士,07-08、16-19有两次膝盖斩,跌幅高达70%。这两次都跌到8x P/E以下。

icefighter2023-05-16 10:19

我现在觉得,对于长期投资,需要培养战略洞察的能力。
任何一个行业,很多起点差不多的公司,十年二十年后,差距就拉开了。
譬如我比较过浙江医药 VS 新和成,汇川技术 VS 新时达,申洲国际 VS 鲁泰等,最开始他们的营收,利润,市值都差不多,但是过了5年,10年,就完全不同了。
那么,原因在哪里?
我列举过很多因素,譬如赛道属性差异,申洲国际所在的运动鞋服赛道,由于成长空间巨大,即使是代工企业,也可以成为牛股,而鲁泰所在的赛道,成长性就差了。
浙江医药,新和成,又有点不同,浙江医药的赛道成长性更高,可以类比于申洲国际,但是有一点,它的竞争壁垒太高,浙江医药玩不转,所以它就成为了一个失败的申洲国际,而新和成更加保守,选择技术壁垒更低,成长空间更小的香精香料和化工产品赛道,但是由于和自己的能力匹配,反而长期回报更好,成为了一个成功版本的鲁泰。
汇川技术和新时达也有点意思,当初新时代在电梯领域,产品强于汇川技术,而新时达的布局更多面向机器人这个有前途的产业,看起来似乎想象空间更大。然后最终结局完全不同。
我前面列举的这三对好基友,其实对我们研究企业发展战略非常有启发性。
一个好的战略,肯定要选择成长空间更大的细分市场。因为成长空间小,管理层再牛,也没有英雄用武之地,就如同鲁泰。
但是,选择一个成长空间更大的细分市场,也可能会因为壁垒更高,对手更牛,导致自己的能力不匹配,最终折戟。
所以,最合适的选择,也许是一个成长空间较大,但不是最大,而自身能力相匹配的细分市场。
就像找老婆,只想找最漂亮的,就会完蛋,而要找一个和自己门当户对的。
当然,在行业早期,有什么办法可以帮助我们判断一个管理层的水平?
我认为,最重要的一点,依然是营收增速和利润率。
好公司在行业逆境时也经常能够保持超过同行的增速。
而好公司的利润率(毛利率,净利率)也往往是行业顶尖的。
最牛逼的管理层,不会一开始选择最高难度的赛道,而选择合适自己赛道,积累实力,一步步成长。
从这个角度,理想汽车可能就是这样的选手。
汇川技术,最开始在电梯赛道,技术不如新时达,底层电梯采用汇川,高层电梯采用新时达,但是有一点,那几年汇川技术的营收增速,和利润率都领先新时达。
好的公司,也许是懂得苟,猥琐发育的。当然,苟的同时,它的志向也是远大的。但是他们务实,基础扎实,就像郭靖一样,内功深厚,利润率高就是运营能力的体现。
人家可以把一个平凡的业务做到顶尖的利润率,那么一旦切入一个更好的细分市场,自然就会鱼跃龙门,龙游大海。

商夏2023-05-16 09:53

基本全部靠出海。。。

戴大西虎吃海喝2023-12-21 17:08

1972年,全家便利店、大创生活馆、宜得利成立。1974年,7-11成立。1980年,无印良品成立。1984年,优衣库开出第一家店。

全部讨论

2023-05-14 23:05

长跑选手真的很难找到规矩…
一个更基本的因素可能是稳定发展的国家经济更容易允许长跑选手…

十倍股的几种路径:(1)收入一直保持快速增长——比如早期优衣库、LaserTec(最近五年30%+收入复合增速)。(2)收入低速增长(5%-8%),但是利润率持续提升,带动利润增长,形成双击——比如龟甲万、以及这两年的优衣库。(3)收入完全没增长,甚至小幅负增长,但是利润率大幅提升——比如卡普空,利润率从8%提升到30%(没研究,不知为啥,但光荣也是利润率大幅提升),这就接近4倍。(4)收入大起大落型,关键要买的便宜——比如亚瑟士,07-08、16-19有两次膝盖斩,跌幅高达70%。这两次都跌到8x P/E以下。

2023-05-16 09:53

基本全部靠出海。。。

1972年,全家便利店、大创生活馆、宜得利成立。1974年,7-11成立。1980年,无印良品成立。1984年,优衣库开出第一家店。

运动服饰很牛啊,好几个10倍的公司。没想到的是,医药医疗竟然上榜的很少

2023-05-16 11:00

有一个重大区别:2000年,日本人均GDP是3.9万美元。2022年,中国人均GDP是1.3万美元。

楼主的东西真不错,可以作为参考。雪球多一些楼主这样的人才就好了

2023-05-15 07:05

应该还有一个东京电子不过这个股波动很大。2013年最低到过1641,现在是16395还是3股拆1股后。

2023-05-14 23:13

日本通缩优胜股

2023-05-16 12:21

都是能全球化出海的品牌,相反国内的都在内卷。目前还看不清哪个能出海