长跑选手真的很难找到规矩…
一个更基本的因素可能是稳定发展的国家经济更容易允许长跑选手…
2,优衣库,服饰
2001-2022,涨幅超过10倍
3,大金,空调
2001-2022,涨幅超过10倍
4,伊藤忠商事,大宗贸易进口
2001-2022,涨幅接近10倍
5,HOYA,医疗
2001-2022,涨幅接近10倍
6,禧玛诺,自行车零部件
2001-2022,涨幅超过10倍
7,DISCO,精密加工
2001-2022,涨幅超过10倍
8,龟甲万,酱油
2001-2022,涨幅超过10倍
9,LaserTec,半导体设备
2010-2022,涨幅超过100倍
10,Shimadzu,精密加工
2001-2022,涨幅超过10倍
11,Capcom,游戏
2001-2022,涨幅超过10倍
12,DAIFUKU,自动化
2001-2022,涨幅超过10倍
13,MISUMI,米思米,自动化零部件
2001-2022,涨幅超过10倍
14,BayCurrent Consulting,战略咨询、IT咨询
2016-2022,涨幅超过30倍
【注:咨询业是个有意思的行业。看美国的咨询公司,也是不少大牛股。看看埃森哲(市值1.2万亿RMB)、Booz Allen Hamilton、MARSH & MCLENNAN。日本这家不了解,但咨询业看上去是值得研究的一个行业。】
15,KOEI Tecmo,光荣,游戏
2001-2022,涨幅接近10倍
16,HOSHIZAKI,星崎,餐饮厨房设备(制冰机、冰箱、洗碗机etc)
2008-2022,涨幅超过10倍
17,ASICS,亚瑟士,运动服饰
2008-2022,涨幅超过30倍
18,Zensho,餐饮连锁
2001-2022,涨幅超过20倍
19,日本机场
2001-2022,涨幅接近10倍
20,COSMOS,连锁药店/便利店
2004-2022,涨幅超过15倍
21,GOLDWIN,运动服饰
2001-2022,涨幅超过100倍
后面的公司太小了,市值在250亿以下,以为这起点市值小于25亿,就不一一列举了。主要公司包括:IWATANI(能源、工业气体)、迪桑特(运动服饰)、KOTOBUKI(糖果)、日本钢铁贸易(大宗进出口)
十倍股的几种路径:(1)收入一直保持快速增长——比如早期优衣库、LaserTec(最近五年30%+收入复合增速)。(2)收入低速增长(5%-8%),但是利润率持续提升,带动利润增长,形成双击——比如龟甲万、以及这两年的优衣库。(3)收入完全没增长,甚至小幅负增长,但是利润率大幅提升——比如卡普空,利润率从8%提升到30%(没研究,不知为啥,但光荣也是利润率大幅提升),这就接近4倍。(4)收入大起大落型,关键要买的便宜——比如亚瑟士,07-08、16-19有两次膝盖斩,跌幅高达70%。这两次都跌到8x P/E以下。
我现在觉得,对于长期投资,需要培养战略洞察的能力。
任何一个行业,很多起点差不多的公司,十年二十年后,差距就拉开了。
譬如我比较过浙江医药 VS 新和成,汇川技术 VS 新时达,申洲国际 VS 鲁泰等,最开始他们的营收,利润,市值都差不多,但是过了5年,10年,就完全不同了。
那么,原因在哪里?
我列举过很多因素,譬如赛道属性差异,申洲国际所在的运动鞋服赛道,由于成长空间巨大,即使是代工企业,也可以成为牛股,而鲁泰所在的赛道,成长性就差了。
浙江医药,新和成,又有点不同,浙江医药的赛道成长性更高,可以类比于申洲国际,但是有一点,它的竞争壁垒太高,浙江医药玩不转,所以它就成为了一个失败的申洲国际,而新和成更加保守,选择技术壁垒更低,成长空间更小的香精香料和化工产品赛道,但是由于和自己的能力匹配,反而长期回报更好,成为了一个成功版本的鲁泰。
汇川技术和新时达也有点意思,当初新时代在电梯领域,产品强于汇川技术,而新时达的布局更多面向机器人这个有前途的产业,看起来似乎想象空间更大。然后最终结局完全不同。
我前面列举的这三对好基友,其实对我们研究企业发展战略非常有启发性。
一个好的战略,肯定要选择成长空间更大的细分市场。因为成长空间小,管理层再牛,也没有英雄用武之地,就如同鲁泰。
但是,选择一个成长空间更大的细分市场,也可能会因为壁垒更高,对手更牛,导致自己的能力不匹配,最终折戟。
所以,最合适的选择,也许是一个成长空间较大,但不是最大,而自身能力相匹配的细分市场。
就像找老婆,只想找最漂亮的,就会完蛋,而要找一个和自己门当户对的。
当然,在行业早期,有什么办法可以帮助我们判断一个管理层的水平?
我认为,最重要的一点,依然是营收增速和利润率。
好公司在行业逆境时也经常能够保持超过同行的增速。
而好公司的利润率(毛利率,净利率)也往往是行业顶尖的。
最牛逼的管理层,不会一开始选择最高难度的赛道,而选择合适自己赛道,积累实力,一步步成长。
从这个角度,理想汽车可能就是这样的选手。
汇川技术,最开始在电梯赛道,技术不如新时达,底层电梯采用汇川,高层电梯采用新时达,但是有一点,那几年汇川技术的营收增速,和利润率都领先新时达。
好的公司,也许是懂得苟,猥琐发育的。当然,苟的同时,它的志向也是远大的。但是他们务实,基础扎实,就像郭靖一样,内功深厚,利润率高就是运营能力的体现。
人家可以把一个平凡的业务做到顶尖的利润率,那么一旦切入一个更好的细分市场,自然就会鱼跃龙门,龙游大海。
长跑选手真的很难找到规矩…
一个更基本的因素可能是稳定发展的国家经济更容易允许长跑选手…
十倍股的几种路径:(1)收入一直保持快速增长——比如早期优衣库、LaserTec(最近五年30%+收入复合增速)。(2)收入低速增长(5%-8%),但是利润率持续提升,带动利润增长,形成双击——比如龟甲万、以及这两年的优衣库。(3)收入完全没增长,甚至小幅负增长,但是利润率大幅提升——比如卡普空,利润率从8%提升到30%(没研究,不知为啥,但光荣也是利润率大幅提升),这就接近4倍。(4)收入大起大落型,关键要买的便宜——比如亚瑟士,07-08、16-19有两次膝盖斩,跌幅高达70%。这两次都跌到8x P/E以下。
基本全部靠出海。。。
有一个重大区别:2000年,日本人均GDP是3.9万美元。2022年,中国人均GDP是1.3万美元。
楼主的东西真不错,可以作为参考。雪球多一些楼主这样的人才就好了
应该还有一个东京电子不过这个股波动很大。2013年最低到过1641,现在是16395还是3股拆1股后。
日本通缩优胜股
都是能全球化出海的品牌,相反国内的都在内卷。目前还看不清哪个能出海