要给小伙伴交个作业，这里就贴出来一下。 $优刻得-W(SH688158)$
Ucloud上市前就有关注，作为国内唯一一家纯云企业，题材显而易见，无奈上市之日就高达300亿元，然后下跌后很快冲击500亿，估值过高，没法玩。这段时间又开始看，无他，高点下来跌幅接近70%，7PS，跟金山云目前接近15PS比起来有些低。趁过年这几天重新梳理了一下，过程不讲了，只列主要观点。
优势：
1. 国内唯一一家纯云上市企业。
2. 公司好赛道，高技术壁垒。公有云、混合云同步发展。
3. 完全中立的云企业，有阿里、腾讯、小米集团顾虑的企业可以优先考虑。
但研究了一圈，发现也就这几个优势，然后就是劣势了：
1. 因为没有大佬扶持，所以中立，但如此重资产高技术行业，没有资源的uCloud被迫只好让投资资本和产业资本入主，带来的问题有两个：管理层虽然拥有同股不同权的高比例投票权，但持股比例被稀释过大，最大的老板季昕华不过才12.03%，而华琨和莫显峰各5.54%，低股权使得企业可分配蛋糕过少，同时做大动力不足；这些投资资本很显然都没有想过要什么投票权，以及长相厮守，上市后就准备跑路，今年1月份解禁后，就开始通过大宗平台减持，而减持的企业小股票更没投票权，价值还得打折，抛压太大。
2. 虽然中立的说法有一定的意义，但可能不太成立，比如不选腾讯可以选阿里，阿里不能选可以选华为或者金山云，并没有必要必须选ucloud，毕竟用不用最终还是要看功能，如果功能大家都一样，那就看价格，也没啥意思。另外大企业，如美团京东新浪也都有自己的云，虽然并不一定要对外，但供自己用还是可以的。
3. 没有爹，就很难有足够的客户，足够的使用场景经验，在阿里云和腾讯云的夹缝中就很难生存。金山云上市200多亿，涨到现在千亿，而ucloud从上市的300亿跌倒现在的170亿，就是有爹和没爹的主要区别。金山云游戏有西山居的鼎立支持，在游戏方面自然经验十足，处理得当，云游戏今年就可以优先推出。在小米生态企业的帮助下，金山云在视频方面发展出了相当的专业优势，视频算法方面的优势能够节省更多带宽，高并发处理也如鱼得水。游戏公司和视频公司使用金山云不会有任何担心，但ucloud就没这种安全感了。金山云作为小米的核心公司，需要处理小米全球业务，以及物联网相关所有数据，这是ucloud无论如何也接触不到的业务需求，这个造成的结果就很蛋疼了，你还在考虑应用场景应该如何搞，人家已经快趋于成熟了。（这里提及下，老是有人拿说金山云cdn占比高来说事，一般的cdn就是拼价格，没啥好说的，但是像金山云视频算法而使用的cdn的技术含量完全不一样，估值自然也不应该在一个级别）
4. 公司2019年6月研发人员539人，2020年6月研发人员513人，很难想象一个刚上市的公司居然在以后的1年多的时间里研发人员数量不仅没增加，反而下降。2020年半年报披露人均研发人员工资水平才20万出头，全年人均工资约40万，对比金山云2019年的研发投入5.95亿，研发人员1150人，人均工资50多万，外加2019年1.2亿的股份酬金。ucloud这样的研发工资水平还是偏低，在互联网公司这个薪资水平只能说中等。公司公有云2018年公有云10.11亿，2019年11.98亿，2020年半年报没有详细披露，按公司说法主要得益于公有云的增长，那么大概按30%计算。2021年定增询问函提到2020年前三季度公有云大概12.3亿，年度换算约16亿，同比增长大概33.3%。考虑到公司面临巨额解禁，以及要定增成功，公司有做高业绩冲动，2020年的增长这里需要提前打个问好，但即便如此，增长速度仍然是低于行业平均值的。
5. 那么上市前所有的云企业包括老大阿里云都还在巨亏，ucloud是如何做到盈利的呢？我思来想去应该没有太大可能，那么剩下的唯一原因就是调节利润目为了上市了。
6. 老大季昕华虽然技术出身，但能力主要在安全层面，对云计算的了解无法深入到技术层；莫显峰作为联合创始人以及首席技术官，并没有看到任何虚拟机底层开发相关实力；核心技术人员里持股最多贡献最大的是杨镭，但坦率的说，2012年加入ucloud以前只是在上海盛大网络做运维和研发，2005年毕业于上海大学，无论从哪方面看都不像是大牛，也不像是对虚拟机底层有很深研究的人。单纯从公司核心计算人员的履历上看，我没有发现大牛级的技术人员坐镇，这是我最为头疼的地方。技术型公司如果不从技术入手，单纯看业务，我个人是不太看好的，即便公司后来招到牛人补短板，但掌舵者里缺乏懂技术的人，也很难有用武之地，更多的可能只是停留在应用层级的开发，导致的问题也很多：比如做错误的技术决策、很难基于新技术拓展新业务、很容易积累出致命的使用问题导致用户离开。
结论：不值得投资。