2019年上半年·中报季
引 言
2019年上半年，合景泰富各项盈利指标高增长，展现出优异的盈利能力，营业收入106.5亿元，同比增长207.4%。净利润率和毛利润率高位上行。预售额合计360亿元，较2018年同期增长11%。预售面积212万平方米，同比增长12%，业绩持续稳步增长。持续深耕粤港澳及长三角，可售资源充足，保障未来发展。财务结构健康，现金流充裕。2019年下半年，公司将继续提速增效，在保障产品高质量的基础上，提升周转速度，实现规模与利润并进。
一
营业收入激增207.4%，盈利能力优异
2019年上半年，合景泰富实现营业收入106.5亿元，较2018年同期大增207.4%，主要得益于物业销售收入的激增，上半年物业销售收入97.1亿元，较2018年同期增长240.4%，占总营业收入的91.2%。而物业销售收入的激增主要由已交付总建筑面积较2018年同期增加152.3%至64.7万平方米，以及已确认平均销售价格较2018年同期增加34.9%至15014元/平方米所致。按权益合并收入为177.1亿元，较2018年同期大幅增长68.7%。
净利润61.5亿元，较2018年同期增长184.1%，归属于母公司股东净利润59.6亿元，较2018年同期增长174.6%，毛利润37.3亿元，较2018年同期增长246.2%。净利润率和毛利润率高位上行，其中净利润率57.8%，较2018年末增长2.2个百分点，毛利润率35%，较2018年末增长2.3个百分点。与YH50房企的平均净利润率和平均毛利润率相比，合景泰富始终保持一流的利润率水平。
二
业绩持续稳增，两大核心区贡献凸出
合景泰富始终坚持以质量优先，充分整合业态多元化优势，保障业绩持续稳步增长。2019年上半年共推出台州万家之星、嘉兴合景尚峰、无锡玺悦雅苑、佛山领峰等合计15个全新的项目。报告期内，预售额合计360亿元，较2018年同期增长11%。预售面积212万平方米，同比增长12%，平均销售价格为17000元/平方米，与2018年同期持平。目标完成率42.4%。按预售金额贡献划分，目前在售的95个项目中，47%是来自长三角区域，28%来自粤港澳大湾区。按城市等级划分，89%来自一二线城市。
2019年下半年，公司预计推出杭州临平项目、苏州太湖新城项目、无锡天宸悦府、广州朗云花园、香港尚·珒溋、佛山龙悦江山、江门领峰、北京天汇和重庆江州锦云等约20个全新项目。下半年可售货值1000亿元，其中，按区域划分，粤港澳大湾区占33%，长三角区域占32%。按城市等级划分，一二线城市占比88%。充足且优质的可售资源，保障公司实现全年销售目标无虞。
三
深耕粤港澳及长三角，可售资源充足
合景泰富一直贯彻深耕粤港澳大湾区及长三角区域，聚焦一二线城市的发展战略，一方面，通过公开市场招拍挂获取优质土地，另一方面，积极参与收并购及合作开发，以较低成本获取土地。
2019年上半年，公司通过招拍挂、收并购及合作开发，在一线城市北京、广州及强二线城市杭州、重庆等，共获取16个项目，权益建筑面积175万平方米。按照面积计算，其中约50%的新增权益建筑面积是通过招拍挂的方式取得，成功抓住上半年招拍挂市场机会，以合理的成本获取和补充了优质的土储。此外，在市场行情存在诸多不确定性的情况下，合景泰富根据自身土地储备和自有现金流的情况，灵活调整投资策略，报告期末，投销比0.8，与2018年的1.0相比，投资节奏有所放缓。
截止到2019年6月30日，公司共拥有153个项目，共计权益建筑面积约1772万平方米，截至2019年8月底，集团总可售货值5030亿元，其中位于具有抗风险能力的一二线城市的总可售货值达4500亿元，足够满足公司三至五年的发展需要。
公司多年来持续深耕粤港澳大湾区和长三角区域，截至2019年8月底，两大核心区域的权益土地储备占总权益土地储备、可售资源占总可售资源的比例分别为55%和71%，公司这一前瞻性的战略布局，对未来的发展提供强有力的支撑。
四
现金流充裕，财务结构健康
2019年上半年，合景泰富净负债率77.2%，较2018年末上升10.7个百分点，主要是因为对债务结构做出了调整，一年内到期的债务占总有息负债下降7.9个百分点至14%，相应的长期债务较2018年末增加21.9%，占比86%。调整后的债务结构以中长期债务为主，抗风险能力更强。另外，与YH50.2018房企的平均净负债率相比，合景泰富的净负债率始终处于低位，财务结构稳健。
货币资金585.6亿元，较2018年末增加3.3%，现金短债比4.7，覆盖短期有息负债近5倍，无短期偿债压力，且远超YH50.2018房企的平均现金短债比，现金流非常充裕。另有可用银行授信额度人民币582亿元。
五
投资性物业进入收成期
多元板块助规模与利润并进
2019年上半年，合景泰富持续性经营收入较2018年同期增长51%至10.7亿元。目前已经开业运营的8个写字楼、8个购物中心及13个酒店，均位于一二线城市地段及新经济区，为持续性经营收入提供稳定的保障。成熟商场及木莲庄酒店的经营利润率均达到50%，成熟的写字楼经营利润率达80%。投资物业已经进入收成期，将持续为公司提供稳定的现金流入和利润支撑。
立足房地产行业向着平稳有质量增长的全新赛道上，合景泰富集团积极布局发展地产、商业、产城、教育、酒店、长租公寓、文旅、大健康等领域，并通过不同板块间的协同效应，力争实现规模与利润并进。
往期回顾
2019年半年报：
【年报有料(1)丨阳光城】业绩稳定增长，降杠杆计划稳步推进
【年报有料(2)丨时代中国】深耕粤港澳大湾区，2019H1投资力度大增
【年报有料(3)丨融信中国】营业收入大增，净负债率直降63pcts
【年报有料(4)丨金科股份】销售目标完成过半，净利润同比增长近300%
【年报有料(5)丨保利发展】业绩步步抬升，2019H1稳居行业第四
【年报有料(6)丨旭辉控股】聚焦一二线，多元扩储，盈利稳定风险可控
【年报有料(7)丨越秀地产】销售完成度超预期，首进深圳深化区域优势
【年报有料(8)丨当代置业】销售业绩稳步增长，盈利能力提升显著
【年报有料(9)丨华夏幸福】结构调整和模式迭代，价值创造再突破
【年报有料(10)丨中国奥园】盈利持续性强，评级稳步上调
【年报有料(11)丨首创置业】营业收入和经营利润双升，净负债率略有下降但仍处高位
【年报有料(12)丨美的置业】盈利能力持续向好，“两翼”赋能主业
【年报有料(13)丨华润置地】收入增速回落，销售目标完成近半
【年报有料(14)丨雅居乐集团】销售目标过半，业务和投资区域趋多元
【年报有料(15)丨万科A】全国市场占有率4.7%，三费费率均下降
【年报有料(16)丨建业地产】营收大幅增长，“轻重并举”趋势良好
【年报有料(17)丨彩生活】营收及利润平稳上涨，平台服务规模增速较快
【年报有料(18)丨佳兆业美好】收入增长超三成，收并购方式提升管理规模
【年报有料(19)丨融创中国】稳健经营，盈利提升，可售资源充足，文旅发展良好
【年报有料(20)丨中国海外发展】销售规模稳步增长，净利润率达26.7%
【年报有料(21)丨远洋集团】财务稳健，盈利能力待改善
【年报有料(22)丨碧桂园】多元化+城市群，碧桂园布局下一个十年
【年报有料(23)丨蓝光发展】全国化布局稳步推进，盈利能力持续向好
【年报有料(24)丨中梁控股】营业收入增长111.2%，净负债率低至43.5%
【年报有料(25)丨银城国际控股】持续深耕长三角，降杠杆稳步推进
【年报有料(26)丨富力地产】营业收入增长乏力，目标完成率37.7%
【年报有料(27)丨正荣地产】营业收入稳步增长，净负债率降至71%
【年报有料(28)丨龙湖集团】销售规模再上台阶，净负债率仅53%
【年报有料(29)丨新城控股】增速放缓，暂无流动性风险
【年报有料(30)丨绿城中国】营业收入下滑超40%，代建业务行业领跑
【年报有料(31)丨碧桂园服务】营收及利润涨幅均超70%，服务规模再创新高
【年报有料(32)丨中南置地】盈利能力持续增强，财务结构不断优化
【年报有料(33)丨华发股份】业绩锁定性佳，新增土储粤港澳大湾区占比超四成，未来增长可期
【年报有料(34)丨招商蛇口】目标完成率过半，但盈利表现不佳
【年报有料(35)丨禹洲地产】业绩稳步增长，现金流充裕
【年报有料(36)丨迪马股份】投资力度减弱，短期偿债压力较大
【年报有料(37)丨绿地控股】收入持续增长，未来或存在债务压力
2018年年报：
【年报有料(1)丨越秀地产】土储优质近半布局大湾区，合约销售大增四成再提速（2018）
【年报有料(2)丨新城控股】业绩持续高速增长，长三角是业绩增长引擎（2018）
【年报有料(3)丨当代置业】凭绿色建筑实现差异化竞争，重仓省会城市为业绩增长带来机遇（2018）
【年报有料(4)丨旭辉集团】销售表现超预期，布局完善保增长（2018）
【年报有料(5)丨阳光城】规模上台阶，负债正改善（2018）
【年报有料(6)丨时代中国】深耕湾区优势凸显，超额完成550亿销售目标（2018）
【年报有料(7)丨碧桂园】2018营收大增67.1%，解码碧桂园城镇化之路（2018）
【年报有料(8)丨中国奥园】业绩稳增长，经营再提质（2018）
【年报有料(9)丨龙光地产】乘大湾区政策东风，销售业绩同比大增65.4%（2018）
【年报有料(10)丨中国金茂】 首迈千亿房企阵营，塑造城市运营标杆（2018）
【年报有料(11)丨招商蛇口】销售增速央企领先，资源获取量质齐升（2018）
【年报有料(12)丨中海地产】央企背景资源甚好，盈利能力领跑行业（2018）
【年报有料(13)丨雅居乐】盈利能力持续提升，首次迈入千亿阵营（2018）
【年报有料(14)丨富力地产】销售增速创近5年新高，营收利润同步高质量增长（2018）
【年报有料(15)丨蓝光发展】全国化步伐再加快，三年复合增长率67.2%（2018）
【年报有料(16)丨北辰实业】销售持续增长营收利润兑现，土储优质未来可期（2018）
【年报有料(17)丨融信中国】三年复合增长85%，高成长企业代表 （2018）
【年报有料(18)丨绿城中国】代建业务行业领先，利润率有待提升（2018）
【年报有料(19)丨宝龙地产】销售金额大增96.5%，2019年500亿目标可期（2018）
【年报有料(20)丨正荣地产】销售大增首破千亿，净负债率大幅改善（2018）
【年报有料(21)丨龙湖集团】规模再上台阶，全国化布局更加均衡（2018）
【年报有料(22)丨朗诗绿色集团】毛利润率稳步提升，五大城市贡献七成业绩（2018）
【年报有料(23)丨万科地产】销售金额高达6070亿元，战略布局一二线（2018）
【年报有料(24)丨迪马股份】销售翻倍超额完成战略目标，营收利润迎来同步大幅增长（2018）
【年报有料(25)丨华润置地】注重城市深耕，2018规模再上台阶（2018）
【年报有料(26)丨合景泰富】深耕两大核心区域，销售业绩大幅增长72.2%（2018）
【年报有料(27)丨佳兆业】旧改专家释放利润空间，湾区助力业绩腾飞（2018）
【年报有料(28)丨金科股份】ROE大幅提升，投资结构持续优化（2018）
【年报有料(29)丨世茂房地产】规模追赶量质齐驱，投资积极财务稳健（2018）
【年报有料(30)丨中国恒大】王者荣耀，效益型恒大核心净利润同比大涨106.4%（2018）
【年报有料(31)丨融创中国】业绩大增杠杆稳降，优质布局未来可期（2018）
【年报有料(32)丨美的置业】行业黑马规模跃升，优质土储驱动企业成长 （2018）
【年报有料(33)丨深圳控股】营业收入大增62.3%，大湾区土储保障业绩增长 （2018）
【年报有料(34)丨禹洲地产】2019禹洲再出发（2018）
【年报有料(35)丨大发地产】销售业绩创历史新高，低土地成本为企业发展保驾护航（2018）
【年报有料(36)丨德信中国】盈利能力提升，资本结构优化（2018）
【年报有料(38)丨力高集团】兼顾规模与效益，销售面积同比增长99.7%（2018）
【年报有料(39)丨荣盛发展】战略清晰首跨千亿，多元业态收入显增（2018）
【年报有料(40)丨中交地产】土地储备充足，二线城市是业绩增长动力（2018）
【年报有料(41)丨泰禾集团】销售金额同比增长56.9%，战略布局一二线（2018）
【年报有料(42)丨首开股份】销售金额破千亿，京外是规模增长新动力（2018）
【年报有料(43)丨保利发展】销售业绩首破4000亿，业绩稳居央企第一（2018）
【年报有料(44)丨华发股份】销售金额逆势同比增长87.64%，“6+1”布局日渐完善（2018）
【年报有料(45)丨华夏幸福】聚焦高潜力核心都市圈，异地复制全面加速（2018）
【年报有料(46)丨宏泰发展】业务模式逐步成熟，护城河还待拓宽（2018）
【年报有料(47)丨中南建设】两大主业持续发力，业绩高速增长终破千亿（2018）
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【年报有料(49)丨绿地控股】业绩增长利润率双升，净负债率水平还待改善（2018）
【年报有料(50)丨金地集团】深耕广拓显成效，销售业绩创新高（2018）
【年报有料(51)丨东湖高新】产业园区投资逆周期加速，国企大平台属性初显
【年报有料(52)丨张江高科】科创板加速推出，产业园区科技投行优势凸显（2018）
【年报有料(53)丨中电光谷】转型收官之年，园区运营成效凸显（2018）
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