【掘金低估值】2800点以下成立的基金，后来都怎么样了？

$华宝中证500增强A(F005607)$ $华宝中证500增强C(F005608)$ $中证500(SH000905)$

8月以来，A股实在让人身心俱疲，不像2008年和2015年那种急速暴跌，一把跌到位，一把悲痛到底。而是进一退二，给你希望后再一棒打死，反反复复，却又屡创新低那种“磨死人”的跌法。对于近期A股的连续下跌，部分业内人士的解读是，市场对贸易战进一步升级的担忧尚存，且近期出炉的宏观数据不及预期，虽然财政政策将更为积极，央行的货币政策基调也开始提及以“稳”为主，但是去杠杆的表述并没有改变，紧张的流动性叠加悲观的情绪，这些综合因素共同促使了近期A股的进一步下杀。那么问题就来了：2800点以下的当下，是该“缴枪”了么？！

一、别人恐惧我贪婪，知易行难！

根据以往经验，大部分基金投资者亏钱的主要原因是，在市场高位买入股票型基金，短期套牢无法承受账面浮亏的压力，又卖在了低位，也就是高买却低卖了，看基金涨回去却又后悔莫及。我们往往在A股5000点的时候都不怕，却在2800点心灰意冷，绝望弥漫。乐观点看市场底部到底在哪没人能够预测，但可以100%肯定的是2800点的风险要比5000点小得多，放在A股历史长河里2800点也是风险较小的区间。

那什么才是正确的抄底姿势呢？我们用数据说话，先来一个全市场权益基金大混战数据观察，小堂妹选取了历史上上证指数2800点以下成立的主要权益类基金（包括股票型基金和偏股混合型基金），统计了这些基金在其成立后未来三年的业绩并进行了相应的分析，最后得出的结论是，在2800点以下成立的基金：

（1）基金成立一年后获取正收益的概率为66.67%，平均收益为32.28%，最高收益为326.90%；

（2）基金成立两年后获取正收益的概率为77.60%，平均收益为52.47%，最高收益为570.40%；

（3）基金成立三年后获取正收益的概率为84.30%，平均收益为79.32%，最高收益为634.20%。

数据显示，在上证指数2800点以下成立的基金三年内平均年化收益在20%以上，可谓是相当逆天。

图1【2800点以下成立的基金在其未来三年的业绩】（股票型+偏股混合型基金）

数据来源：Wind，截至2018.08.05

备注：小堂妹将历史中在上证指数2800点以下成立的基金在其未来三年的业绩进行统计分析，选取2017年之前符合条件的股票型基金和偏股混合型基金共567只样本（不同份额类别的基金分开统计，如：同一基金的A类和C类合计算2只基金），然后分别统计其成立未来一年之后、两年之后、三年之后三种情景下，获取正收益的概率、平均收益以及最高收益。

看到这么诱人的收益很多球友就要问了，现在基金这么多，选什么基金比较好？本来就患有重度选择综合症了，现在可选基金数量还如此庞大，你这不是折磨人吗？要不你来推荐下？”小堂妹先卖个关子，先跟大家分享下巴菲特和指数基金的故事。

二、能够战胜大部分专业投资者的指数基金

想必大家都听说过巴菲特赌局：在2006年伯克希尔哈撒韦的股东大会上，巴菲特提出对冲基金行业因为收费过高（通常是2%的管理费加20%的表现费），无法在长期战胜标普500指数（SPX.GI）。之后巴菲特向对冲基金行业的职业投资人泰德·西德斯发出挑战，并以100万美金为赌注，赌的是“在2008年1月1日到2017年12月31日的十年时间里，标普500指数（SPX.GI）基金的年复合增长率将会高于任何对冲组合基金。”随即，Protege Partners LLC的对冲基金投资经理泰德·西德斯选择了五支对冲基金应战。

那结果呢？标普500指数（SPX.GI）在这十年间上涨了85%，平均每年约7%。而西德斯选出的五支对冲基金，最好的一个在十年间上涨63%，其次的上涨28%，其他的都只上涨了不到10%。也就是说，巴菲特赢得了这个关于指数基金的十年赌约，完胜对冲基金。

实际上，早在1993年，巴菲特就第一次推荐指数基金称，“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者竟然往往能够战胜大部分专业投资者”。在2007年巴菲特再次推荐指数基金：“对于绝大多数没有时间进行充分的个股调研的中小投资者，成本低廉的指数型共同基金或许是他们投资股市的最佳选择。”

但是在中国也是这样吗？小堂妹先打个问号“？”有没有更好的投资品种呢？答案是肯定的！而这个比指数基金更好的投资品种就是指数增强基金。

三、“量”高一筹：指数增强基金超额收益逐年提升

指数增强基金从本质上来说不完全是一个被动的指数型基金，它只是一种特殊形态的主动型基金，实现这一目标要求基金经理在可接受偏差程度之内灵活运用各种策略来优化其投资组合，获得超越指数的收益。比如指数涨5%，指数增强基金就力求收益超过5%，获取跟踪指数增长之外的超额收益。整体来说，随着A股投资风格的多元化，量化等增强手段的不断创新，指数增强型基金的增强效果从整体来看日益优异。

图2：【指数增强产品近年表现】（2010—2018.7）

数据来源：Wind，2018年数据截至7月末。

注：平均超额收益是指自年初之前已经成立的指数增强类别开放式基金在当年收益超越业绩比较基准收益的差值的中位数。因为截至7月末，2018年只过去了7个月，所以2018年的数据为折算的年化超额收益。

从上图看，自2010年至今，指数量化增强基金数量在逐年递增，基金整体获得的平均超额收益增长也非常显著，从2010年的0.22%大幅提升至2017年的3.93%。相当于2017年全年，所有的指数增强型基金平均可以获得超越基准3.93%的超额收益。2018年前7个月，指数增强型基金增强效果进一步大幅提升，7个月便获得平均2.63%的超额收益，相当于平均年化4.50%的超额收益！

不过指数增强基金的选择也很多啊，这里小堂妹推荐中证500指数增强基金，具体原因还请听小堂妹娓娓道来。

四、为什么是中证500指数？

1. 中证500指数——最低估的主流宽基

A股已经进入8月第二个交易周了，自2007年1月发布至今的中证500已经快12岁了，合计140个月。最近很多投资者都在问啥时候见底，如果从估值角度看，按照月度估值情况，中证500指数的市盈率和已经跌至其历史底部。由表3可见，当前中证500的PE为20.69倍，历史上只有2个月低于目前估值（分别为2008年10月的17.14倍，11月的20.18倍）。对应历史月度估值分位数1.43%位置，相当于历史上约有99%的月份PE是高于本月的。虽然到底底部在哪谁也说不准，但从估值角度看，中证500的估值底部纵向来看已经跌至其历史低位，从横向来看相对其它主流指数也是最为确定的。

图3：【主流宽基指数市盈率估值月度分位数】（2007.1.15-2018.8.06）

数据来源：Wind

注释：因为四个主流宽基指数的发布时间都不一样，为了保持数据口径统一，小堂妹就截取了2007年1月15日（中证500指数的发布时间） 至2018年8月6日区间内各个指数的月度市盈率估值。但是，创业板指数的发布晚于其他指数，所以创业板指数的月度市盈率估值统计区间为2010年6月30日至2018年8月6日。

2. 中证500指数增强——显著的超额收益

聊完指数估值，再来看看中证500指数增强基金的整体表现。小堂妹统计了今年以来截至8月8日所有的6只中证500指数增强基金表现，整体平均超额收益高达3.5%，中位数达4.00%，在市场如此波动的时候，这个收益表现实属不易。所以说，如果看好中证500的投资价值，选择中证500指数增强基金也许是更好的选择。

五、华宝中证500增强投资优势

既然确认过眼神，中证500指数增强基金就是对的基——那最后小堂妹要推荐大家关注的就是小堂妹自家的华宝中证500指数增强基金，理由很简单：

实力派量化投资团队：华宝基金量化投资团队具有6年增强策略组合实盘操作经验，且500增强策略经过8年持续跟踪；历经牛熊市场模型细节日臻完善。此外，截至2018年2季度，兄弟产品华宝沪深300指数增强2011年8月开始的实盘投资以来，增强策略累计收益率94.99%，同期沪深300指数累计涨幅18.13%，大幅跑赢基准指数！

超额收益显著：小堂妹推荐大家关注的华宝中证500指数增强型基金，虽然刚成立三个月，相对中证500已经有了4%以上的超额收益。

图4：【华宝中证500业绩走势（%）】

数据来源：Wind，截至2018年8月5日

费率低廉，省到就是赚到：最后，小堂妹再强调下自家基金的费率优势：据Wind统计，在全市场所有19只中证500指数增强型基金中，华宝中证500C的综合费率仅为3.02%，远低于3.57%的同类基金平均水平，是同类基金中综合费率最低的基金之一。如果持有超过30天，赎回费更是直降为0！

图5：【华宝中证500C综合费率】

数据来源：Wind

另外，小堂妹汇总了近期的精华文章，希望能够帮助大家更好地了解中证500（000905.SH）的投资价值和华宝中证500（A类：005607；C类005608）这只指数增强基金

1、华宝中证500增强（A类005607；C类005608） 热问快答

网页链接

2、2800点以下，机构资金抄底首选标的原来是它！

网页链接

3、谁是最大抄底赢家？从触底反转视角深度解析中证500

网页链接

4、7月规模增幅又第一！机构资金抄底首选咬定中证500指基

网页链接

5、基金经理精讲：中证500指数“增强”为何“强”

网页链接

最后小堂妹再温馨提示一下哟：现在，通过蛋卷APP购买华宝中证500增强A（005607）和华宝中证500增强C（005608）可享超棒的1折费率优惠哦链接戳这里→网页链接，网页链接

风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。

@今日话题 @蛋卷基金 @股市药丸 @银行螺丝钉 @老罗话指数投资 @小5论基 @无声 @超级巴飞特 @望京博格 @ETF财经奶爸 @不明真相的群众 @码农投资 @青春的泥沼 @书剑笑傲 @罗宾八宝粥 @大彤哥跑跳碰 @晴空聊基 @草薙素子 @嘉奖