嘴巴上聊“赚钱效应”几个字的,在我这里都是“不及格的投资者”。
这位30年的老将好像还特别喜欢“赚钱效应”这个词,还觉得很擅长把握“市场的赚钱效应”,也很喜欢索罗斯的“反身性”。。
这个时候,方总三文,总是能“微笑”不失礼貌,但很独(毒)到的发问到要害。。哈哈
当看“相声”一样,不得不说,也是挺享受和有趣的。
一个顶级价头(方丈),对话一个投机派,跃然纸上,哈哈哈。。。
随便截一段,看得我都想笑:
“方三文:市场还没涨?
吴伟志 :对,没有看到正反馈的出现。
方三文 :比如说涨一涨,涨个20%~30%,你认为赚钱效应出来,可能仓位加上去?
吴伟志:这个涨并不一定是指数的涨。无论短期还是中短期内,我们都没有看到市场的赚钱效应。从β角度来说,我们都没有看到有大的上行力量,一般来说我们要加到进攻型仓位,要看到有这个迹象。
方三文 :你是会去追涨吗?”
嘴巴上聊“赚钱效应”几个字的,在我这里都是“不及格的投资者”。
这位30年的老将好像还特别喜欢“赚钱效应”这个词,还觉得很擅长把握“市场的赚钱效应”,也很喜欢索罗斯的“反身性”。。
这个时候,方总三文,总是能“微笑”不失礼貌,但很独(毒)到的发问到要害。。哈哈
当看“相声”一样,不得不说,也是挺享受和有趣的。
研究投资与研究市场是两套不同的闭环体系,两者有不同的话语体系。
研究投资的人,话语体系是商业模式、企业文化、定量、投资回报率、Roe、pb、分红率、股息率、负债率等等这些。
研究市场的人,话语体系是正反馈、负反馈、贝塔、边际增量资金、牛熊市、赚钱效应、涨跌、股价等等这些。
@川北漫步 @审慎的保守主义者
嘉宾说得自相矛盾,一下子趋势一下子价值,其实都是靠蒙
good,业余投资者可以看完一下
美团上攻算不算优秀公司先涨?
没看业绩,但采访看这个老哥很真诚。很多人可能觉得他有点滑头,甚至取笑他投机,琢磨市场,琢磨他人,琢磨趋势,琢磨情绪(当然也琢磨基本面),好似不是纯巴;加之方总访谈技巧也很高,一个是步步紧逼,一个是左支右绌,只有和盘托出才勉强招架了。但他对A股(注意是A股)的思考和描述比较符合个人(最近一年)的理念,也即50%巴菲特+50%邓普顿。当然对不对不知道。
做投资就像种庄稼,重要的不是关注温度,是关注季节;
高低只是决定你这个阶段可以买多少的问题,但一家公司是不是优秀?它和市场泡沫和估值高低是没有关系的;过去没有周期,不代表未来没有周期。
当时很多人都觉得上涨趋势我不要卖,等趋势变下跌我再卖,这很危险。
不能去做短期舒服但长期错误的事,一定要做长期正确的事。
我的投资思路应该也是正确的
完全浪费时间,太长了。不明白方丈选这么个人,很普通,和大街上见到的一样,谈那么长时间,用处不大的废话,给雪球朋友有何帮助?有何好的感受?
高手之间很不错的交流,记录一下。吴伟志观点我大部分认同。我所不同的是:一方面我已经超级重仓,不看正反馈信号。事实上高股息股票正反馈两年前就已经开始了。现在需要观察中概互联的正反馈信号。另一方面我也不在意市值大小和成长,只在乎是否足够便宜。:
1. 万物皆周期。我们每一个人来到世界上都注定要死的,从更长的周期来看企业的结局是必然的。所有的公司都有时代,买入优秀的公司躺倒,这是理想。
2.系统性机会来临时要下重注。当你认为市场β要上行的时候,如果没有找到理想的公司,你也得先上仓位,买退而求其次的,不是最优秀的,估值不是最满意的公司,甚至买一个ETF也好。这个时候决定涨跌的不是某家公司的业绩推动,而是系统性的。
3.公司的规律和市场规律,都要理解到位。市场会涨会跌,它和股票便宜、贵有关系,但它只是条件之一。真正推动股票上涨和下跌的动力它来自什么?它来自于增量资金,来自于财富效应,来自于市场的正反馈。不懂得市场趋势力量的管理人,从长期的维度来看,他的痛苦期会很长。
我们做股票是在一个如此波动巨大且每天又有小波动的市场之中进行投资。你对环境的规律不理解,忽略了这个重要的规律,只看公司你会有很多问题想不明白,比如为什么一家好的公司它能够跌三年,让投资者亏50%?不是公司有问题,而是市场估值三年内腰斩了70%;市场腰斩70%,这家公司如果业绩增长30%,你自然要跌对不对?
我觉得公司的规律和市场规律,都要理解到位,才能成为专业优秀的顶级基金经理。
4.港股是重大系统性机会。大家都说是 A股连跌3年了,港股连跌4年了,港股跌到目前估值水平,如果我们说牛市最高的时候100度,熊市一定是0度,港股现在不是零度,也就是一度两度水平,悲观出清的程度是非常充分。
方三文:情绪的悲观你认为已经到极致了。
吴伟志:很充分的,至于它会不会惯性再往下跌个3%、5%、10%,我做投资的经验告诉我,一切皆有可能。但是拉长时间看,这个坑不会持续。
A股现在的温度总体来说比较低,但我觉得可能还没有港股这么低,如果说熊市最低点是0度,现在可能10度以内10度左右,往下有没有空间?也可以有一点,但是毕竟是一个低温区,不会持续太久。
但是港股地产的估值是真便宜,包括一些物业管理公司,所以我们说它有差异化,但总体一定是低温区。
吴伟志:我觉得从中长期角度看,在我过去30年投资生涯之中,和现在相当的机会有六次,这是第六次。我们不能说百年一遇,客观讲,因为我过去30年当中遇到过五次,这是第六次五年一遇的机会。强度可能会有不同。
方三文 :现在在你说的六次机会里排第几?
吴伟志:我认为如今在我经历的六次机会中或许强度不一定很大,可能要更多地依靠公司的选择,靠α。我们国家强调的是高质量发展,那么高质量发展很重要的因素就是要避免过度的杠杆,避免金融风险。
方三文:有什么东西阻碍你增加仓位,你有什么顾虑吗?
吴伟志:还是一个对β的敬畏。
5.我不建议投资人资产配置过于激进,我们觉得生活不仅仅只有股票和赚钱,对于投资人,我建议他把投资股票和基金的钱保持适当的比例是更健康的。如果你配置所有资产中的全部80%,90%在这里,你每天因为股市的一点下跌,影响你的心情。我不建议大家这么做。
伪价投,本质上还是在投机。
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