回复@余生的江湖: //@余生的江湖:回复@莉莉安78:事实是表面现象，事实背后的原因更加重要。
如果我们把分众的客户直接划分为互联网和非互联网客户，非互联网客户的营收是在持续上升的，尤其是消费品类，如果没有意外，二季度这类营收大概率是历史新高，这是建立在分众广告位基本没有变化的背景下。
互联网业务则是另外一番景象，记得去年二季度同比下滑超过 70%。抛开疫情的影响，主要是两方面：一是传统互联网企业，比如阿里等投放减少，原因是降本增效。二是新兴互联网企业投放基本归零，原因是 FWXKZ。这一部分广告营收，在疫情前可是占到营收的 50%+的。
至于为什么其他广告发布方没有这么大的影响，很简单，这些互联网企业不会或者很少在这上面投放品牌广告。
当然，在疫情以前，刚好是移动互联蓬勃发展的 10 年，分众吃到不少红利，所以会有“互联网通吃中国，江南春通吃互联网”的说法。所以，这 10 年分众的营收和增速，本也不是常态。
至于投资逻辑，所谓龙头和不可替代都不是根本，根本上是线下覆盖 3 亿优质群体的分发能力。这个能力暂时没有什么变化，但也面临一定的竞争。