这个假设很难成立，如果茅台不涨价了，就没有人愿意囤积（收藏的除外），也就开始业绩波动了，那跟伊利可口可乐没什么差别，变成纯消费型企业…哪个跟低买哪个

那也得20倍，可能都没有20倍买入的机会

2.4万亿以下都合适

汗如果是实体企业2 3万亿我都买，但是资本市场，不增长的企业毛估估10倍市盈率。

那也得20倍，可能都没有20倍买入的机会

这看起来简单也可以不简单：
1、首先假设日本今天就是我们的明天，未来十年都是通缩物价下2%，而政策利率保存不变2%，则实际利率4%，把折现率等于实际利率。第二年的150亿，只相当于第一年的150*0.96=144，
假设这1500亿利润全部都分红，第十年以后茅台彻底倒闭清算，而且分配给股东的资产是0，则十年得到的总分红=150*(1-square(0.96,10))/(1-0.96)=1256.88亿，1256.88/150=8.3倍市盈率
2、依旧是上述假设，但假设茅台十年后依旧经营，而且未来十年依然能每年分红150亿，然后清算退市，分配给股东资产为0，则20年总分红上2092.5亿，2092.5/150=13倍pe
3、茅台分红持续30年，17倍pe
4、茅台分行持续50年，21倍pe，
5、茅台分红持续100年，25倍pe
在70以后等比数列求和函数收敛，无论时间持续多久都是25倍。这个公式其实现金流贴现模型，其永久经营的模型估值公式为
企业永续经营情况下的市值=当期自由现金流*(1+自由现金流增速)/(折现率-自由现金流增速)
PE=企业永续经营情况下的市值/当期自由现金流=(1+自由现金流增速)/(折现率-自由现金流增速)
该公式估值取决于三点：
1、公司持续经营的时间：大部分企业活不过30年，因为康波周期70年上升期也不过30年，足够激发起来新一轮技术变革，带来新老交替。杰弗里·韦斯特在《规模》一书中写到：“在所有情况下，幸存公司的数量在公开上市之后便迅速减少，不足 5% 的公司存活时间超过 30 年。死亡曲线显示，在 50 年内，死亡公司几乎占到了 100%， 其中 50% 在不到 10 年的时间里便告「死亡」。作为一家公司，要想存活下来真的太难了。
中国中小企业的平均寿命只有 2.5 年，集团企业的平均寿命仅 7 到 8 年。初创企业的寿命更是黯淡，每 100 家国内创业企业中，只有 20 到 30 家可以熬过 1 年，而能熬过 3 年的只占这其中的 30%。但与众不同的茅台，可以假设其永远经营。
2、公司业绩增速：即自由现金流增速，在这个问题中提出以后不增长了，但茅台酒的扩产并没有停止，出厂价和市场价还存在大量的差距，即使23年以后宏观经济不景气，但社会消费零售品总额依旧保持上涨，增速最低也有3%到4%。过去茅台酒的价格和m2的增速长期保持一致性，当从固定资产投资驱动的经济转换到消费和创新驱动以后，m2的增速会保持稳定，假设在2%。二者合计能达到5%的，对茅台酒来说量价合一，一共达到百分之五的增速是不难以实现的。
3、折现率：目前的实际利率其实是比较高的，投资的实际成本在4%以上，因为24年不管是买股票还是做生意投资房地产亏钱的概率都很高，而持有现金什么都不做，第二年发现购买力竟然提升了，存银行还有利息，赢上加赢。折现率会大幅度影响未来的收益，也影响对茅台的估值。
在茅台业绩增速为0的时候，上述公式自由现金流增速也为零，公司简化为
PE=(1+自由现金流增速)/(折现率-自由现金流增速)=1/0.04=25倍
如果茅台增速恒定为1%，折现率为4%
PE=(1+自由现金流增速)/(折现率-自由现金流增速)=(1+0.01)/(0.04-0.01)=34倍
如果茅台恒定增速为3%，折现率为4%
PE=(1+自由现金流增速)/(折现率-自由现金流增速)=(1+0.03)/(0.04-0.03)=103倍
如果假设茅台恒定增速为4%以上呢，这里就会遇到自由现金流贴现估值模型的极限，由于增速高于贴现率，估值出现了无穷大，无穷大的PE在财务上是没意义的。一般情况下，出现这种问题肯定是假设条件出现问题，增长率超过4%的公司，大a股能一抓一大把，总不能说估值都是无穷大。这里最大的问题就是存续时间，百分之九十九的企业都不可能是永续经营的，这剩下能够永续经营的企业中又有百分之九十九无法保持持续的增长。万事万物不过是周期，太阳无私投射能量到地球，宇宙万物到我们的经济，都充满周期，中国改革开放以来，三五年就能发展完成一个产业升级，这种情况下，企业抓住机会做起来很快，衰落也很容易，增长率和存续时间都是非常难以确定的，大部分企业使用分段自由现金流估值更加合适。这种负数贴现的在茅台身上却意义非分，即：
1、投资在茅台身上的每一分钱，不管估值多高，未来总能够回本；
2、如果目标是跑赢实际利率，不论何时何地，投资茅台都是可行的。

1500亿利润，十年零增长，分红率六成按1000亿算，给20倍故址2万亿市值（股息率5%）

既然是假设，那我们就再假设这1500亿利润每年拿出1200亿回购注销，你愿意多钱买茅台？

1500*0.7=1050/0.05=21000亿

倒退十年呢？

2.4万亿以下都合适

不增长，利润 80% 分红 10pe还是可以买的

500元。