前两篇主要记录和阐述了北新建材自2019年跨界进入防水领域的相关情况。
因为纯属闲暇之余所写，提到的每个话题限于篇幅也只能是蜻蜓点水，并不奢求能起到点抛砖引玉的作用。
之前文章链接：北新建材的防水迷局（一），北新建材的防水迷局（二）。
本篇主要提出如下三个问题来简要分析下：
一、如何评价北新建材在防水业务上的并购行为
二、新任高管层对北新防水的经营影响几何
三、北新防水的未来前景如何
首先，第一个问题，如何评价并购行为，对于企业并购及对外战略性投资的的评价，没有标准统一的量化指标，有偏主观的评价部分，诸如业务协同作用、产业布局等，量化部分有投资及资产收益率、对利润的贡献、对资产负债表的积极或消极影响等等。还有以企业高管层的时间精力也作为一部分资源投入权重来衡量，更增添了很多主观因素。
对于北新建材进入防水行业的收购及整合情况，之前两篇文章做了一些简要的分析，从利润指标和营收成长性来看，从2019年开始收购三家企业进入防水行业以来，2020年度交出了一份精彩的答卷，即防水业务实现了5亿以上的净利润（包括少数股东），而2021年度业绩出现大变化（净利润低于2.5亿，来源于公司披露的投资者关系记录），2022年受各种因素影响，连2021年度都不如，且根据上下游现状看，短期内好转迹象不明显。
北新建材进入防水行业已有三年有余，评价其“及格”应属较为乐观和宽容的评价了。
可能有些球友认为这三年的外部环境波谲云诡，应该给予北新防水更长的时间观察。最近一年很多大企业（不限于国企或民企）的职业经理人以种种外部环境为由，作为经营不善的主要原因。如前面的所描述，2021年北新防水已出现了经营拐点。2022年的外部因素只是加剧了这种变化而已，并非导致其业务利润下滑的核心原因。
第二个问题，新任高管层对防水业务的影响如何？
2021年底2022年初，北新建材的高管层，尤其是核心的高管，实现了陆续换届。董事长尹自波来自于中建材的宁夏建材，属水泥板块的高管空降。总经理由内部提拔，原副总经理之一的管理，升任总经理。副董事长和副总经理大部分履新，泰山石膏的部分高管被委任为北新建材的董高监。
看之前有球友说，新董事长上来，没把防水搞好。假设防水真没搞好，但这个锅，我认为不应由新来的董事长来背。防水的收购和整合，是自2019年就开始拉开帷幕，一直至2022年初收购远大洪雨告一段落，期间的决策基本由原董事长王兵带领下，由当初的副总经理管理（北新防水公司董事长）以及防水公司总经理丁尚华（网络查询应该是原龙牌北方公司营销负责人）来具体操刀的。且截至目前各种信息披露和公开信息查询结果得知，近几年防水公司主要负责人职务亦未变动。
但根据今年的情况来回看，北新建材在防水上的收购和整合按下了暂停键，其中一个迹象就是，年初公布收购的远大洪雨，至今的股权转让和公司注册信息变更仍未办理完毕（相关工商注册信息查询结果），这个在以往的防水收购中是没有的，且近一年，行业内的很多企业遇到的困难更大，如果北新建材执意逆周期扩张，如一些球友所说，更是个好机会来抄底整合收购重组。所以大胆的推断，北新建材的防水扩张之路应该是在做休整，至于是暂停（修正后继续并购）还是停止（就此打住不再继续投入），还要再往后继续观察。种种迹象表明，后者的可能性更大些。
新的管理层变更之后，尤其是尹自波上任后，对所谓的“两翼”战略，推断其有一些不同的认知和对公司经营思路上的影响变化。如尹自波在2021年底视察泰山石膏时的新闻中提到的，评价企业的行为要看是增效还是无效或是降效行为，这个思路是没问题的，如果是无效和降效行为，那就要调整后再做或者及时止损，避免更大的无效投资和资源投入。
第三个问题，未来前景。
这个就纯属非严肃、娱乐性质的预测了。
几种可能，一维持现状，随行业起伏，看天吃饭，行业好转了，经营业绩好点，行业周期低谷，勉强维持。因为是国企，清算倒闭可能性不大；因为目前盘子已然不小，转手再卖掉，有人再接盘的可能性也不大。
二战略收缩，对于自己优势的区域和客户群体，聚焦做好防守，不再贪多求快，不再情怀寻求“主持正义”。在所谓行业“一超多强”的格局中，能维持住“某几强”的行业地位。
三继续扩张，经过震荡和休整期后，继续大幅并购重组行业中的中小企业，靠并购实现规模扩大，认为自己具有把控行业周期变化的能力，以期在行业转入上升或平稳期后，调整行业中排名领先自己的企业。实现行业地位的跃升。
个人认为以上列出的三种，实际的可能性依次递减。
北新建材进入防水后，至2021年底，防水行业波动逐渐加大但尚属平稳。今年的变数加剧，因行业上下游同时出现较大的波动。北新防水的营收质量就半年报及相关公开披露情况来看，不容乐观。持仓的球友可以多方获取信息，亦可向公司方进行提问，了解具体进展，减少信息不对称，避免错判概率。