很久很久以前就想写一个比较泛用的银行股分析。今天正好碰到了雪球征文的召唤，写下此文。希望通过此文和大家研究银行股的奥秘。目前银行是我们市场最大市值的行业也是最低估股息率最稳定的行业。
一、风险加权资产收益率（RORWA）
银行指标有很多，纷繁复杂。现代银行的本质是经营管理风险的机构。能够代表银行股本质和运作逻辑的指标只有RORWA(风险加权资产收益率)。
RORWA是挑选银行股的第一指标，这个指标可以清晰的描述银行的盈利能力和风险加权资产的比值。反映银行在相同的总资产能够以更少的风险获得更高的利润。关于风险加权资产的相关描述文章：30家上市银行：风险加权资产收益率排行榜已经做出了一些的解释，有兴趣的朋友可以前去浏览。
在RORWA上面内银股招商银行虽然是最高的，但是如果加上港股的话恒生银行以接近4%的RORWA比招商银行高出很多。恒生银行在物业重估和混业经营的优势使其资本压力比内银股小很多，每年保持50%分红率这是内银股暂时做不到的。恒生银行每个季度分红，以2.3市净率的高价稳坐王者之位。招商银行目前只是内银股之王。恒生银行是我心中当之无愧的银行NO.1。
二、银行盈利与成本
挑选银行我除了看RORWA之外还会看银行的净息差和成本。银行是一个比较标准的行业，净息差很多时候就已经可以反映一个银行的竞争力，但是这个竞争力如果使得不好也要付出代价，这代价主要由两个因素组成，一个是经营成本和资产质量。
如果一个银行一味的追求低利率的负债而付出了更多的经营成本就会出现得不偿失的情况。举个例子：农业银行和建设银行。农业银行虽然拥有比建设银行更低的负债利率，但是其经营成本却是比建设银行高很多。
如果一个银行一味的追求高利率的贷款而付出了更多的资产质量上的牺牲，将来就会有越来越多的坏账在等着它们。在同一类信贷资产里，是高风险高收益的。但是这里要注意的是，不同对象和地区之间某一个时刻是不能使用同一个利率水平去对比。不能说零售利率高于对公贷款就认为对公贷款风险更低。出现这种貌似打破金融法则“高风险高收益，低风险低收益”的原因是因为零售贷款的供给不足。如果在未来越来越多银行加入到这种所谓“低风险高收益”的零售贷款中的时候就会抹平这个“低风险高收益”进而变成“低风险低收益”。
三、银行业的展望
关于银行股是否是价值陷阱的问题，并不能一下子就下结论。经济运行有其不确定性和复杂性。当下我们要走出结构性流动性陷阱，水要流到真正能够给我们社会带来进步的行业。这个时候我们要更加关注银行的资产质量指标。新生不良率、不良贷款偏离率、逾期贷款率等。以及观察宏观经济指标走势。其实银行股在观测基本面势上对我们散户是非常友好的，因为很多数据都是公开透明的可以很快被我们知道的。希望价值投资者们能更多的关注银行的资产质量，进而避免跌入低价陷阱。
相对于一般的银行股，优质银行股是低估值的，并不是价值陷阱。银行的底层资产是债权。如果深挖下去最终的锚点就是我们每天上班创造的价值。只要还有无数劳动人民在做着有意义有价值的事情我们就不必害怕。
在未来我们应该更加关注银行在投资银行、资产管理、金融科技上面的发展。现在这三大块并没有成为规模，将是下一个王者决战的舞台。
目前我单一持有建设银行，虽然我很喜欢恒生银行和招商银行，但是我仅持有建设银行。建设银行净息差指标和资产质量指标以及RORWA综合起来都是一个比较优秀的银行。我觉得比较便宜所以选择了建设银行，也不知道对不对。
银行数量很多不像保险股，而且在同业利率上面银行与银行之间通常也是对家，有时候会此消彼长。如果在挑选银行股比较困难和比较纠结的时候我们可以选择$银行ETF(SH512800)$ 把所有银行股都买了这样就不怕谁强谁弱了。