| 发布于: | 雪球 | 回复：53 | 喜欢：2 |
不知道大家发现没有，A股对于利润基数不是很care，但是对于产品壁垒，对于市场空间则更容易给溢价，而低值耗材的短板就是产品壁垒。A股几家做低值耗材的企业，普遍给的估值不高，我在文中也比较了器械耗材板块估值。
结论就是：估值范围大致分几类，第一类是业绩增速不错，短期集采预期弱的公司，艾德、惠泰、欧普，估值在21年PE 40-50X水平。第二类是业绩不错，没有出现过集采，但市场预期可以被集采，健帆、南微、心脉、奥精、康拓，估值在21年PE30-40X范围。第三类是已经集采或是低值耗材，主要是春立、大博、三友、威高等几个骨科耗材以及康德莱、三鑫这种低值耗材，估值在21年20-25X水平。
医疗ETF的逻辑，就是买一揽子的医药股，不是看好个股，而是更多看好这个行业，那么就要问自己两个问题，一个是医药这个行业长期看是不是有前景，第二个问题是整体是不是出于偏低估的水平——我自己对这两个问题都是偏正面的观点。
而我们这边所谓的专业投资者，还不甘心，总想做点阿尔法弹性出来，但不知道最后能不能做得到。
高值耗材里面我重点关注爱博、惠泰、心脉、南微，各家都有自己的核心竞争力。如果判断不会被集采，或者集采影响不大，估值合适的时候我是愿意买的。
惠泰的确跌了很多，我觉得还是集采影响度和估值承受度两个维度进行评估吧！
医药流通类企业，我也看！但是最近上海医药、中国医药等医药商业类也沾上了新冠概念，短期波动大，估值不稳定，就没放在表格里。
从投资角度来说，要么找业绩增长持续性好的公司，要么找估值足够低，并且有估值修复逻辑的公司，整体医药商业属于估值足够低，但无论从市场空间还是行业格局，几家企业成长性基本都是跟着医药行业整体增速。所以，如果说估值低，是事实，后续是否会估值修复，不清楚。
按照完成病例来看，正雅齿科这些第二梯队份额上来挺快的，隐适美份额反而是下降了，行业门槛似乎没有曾经看起来那么高，然后向低线城市渗透又面临价格战和毛利率下降的风险