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userfield谈百篇医药股故事，你来点菜

我准备19年开始写百篇关于药企的文章，掰产品、看格局、谈趋势，讲段子，尽量把我所学所知融会贯通，把药企投资机会分析明白。 我尽量做到： 1、浅显易懂：我也是草根出身，虽然经过几年专业研究，但是还是能够从普通投资者角度去研究去分析药企； 2、比较分析：医药是个江湖，没有比较就没有高下...查看全文

药品集采政策后，医药股买入什么？

在之前和大家讨论了很多这次4+7集采的规则和博弈结果，以及未来仿制药行业规则变化的推演。 补一句新集采规则后，未来仿制药的发展趋势，从这次少数品种、少数企业、少数省份的集采博弈看，结果可能是偏负面的，活活把恩替卡韦/替诺福韦/阿托伐他汀这样的品种缩小了一个量级，未来看几个方面，包...查看全文

医药寒冬，什么样医药资产，市场仍愿意给高估值

今年从下半年的行情演绎来看，医药板块进入了寒冬，在这样的环境下，我们仍找到20多支享受了市场估值溢价的医药股。这些票并不是因为利润低或是周期低点才导致的PE高，甚至都不是因为19年预期增速特别高才给的高PE，更多的是所谓的核心资产价值，有的是龙头溢价，有的是行业/生意稀缺性！所以，我...查看全文

userfield医药百股百评（11）：信立泰

先说好，这篇文章不去给信立泰氯吡格雷在集采新时代的经营变化下结论，也不会去说阿利沙坦酯未来天花板在哪儿，可能连替格瑞洛的官司都不怎么去说，我八卦一下我所了解到信立泰，一家之言，不要在意。 与信立泰的故事 曾经我坐在一个穿过窗外就可以看到NEO大厦的位置，而深圳NEO里面有一个拥有国...查看全文

userfield医药百股百评（7）：复星医药

$复星医药(SH600196)$ 如果谁想了解中国医药产业过往经历和未来发展趋势，那么不能错过复星医药这个样本。 国内典型的医药集团大致可以分为两类，一类是恒瑞以肿瘤领域首仿起家，经历近10年的创新转型，现在终于有了清晰的创新药研发管线。而另一类就是复星医药，内生增长和外延并购双轮驱动，多...查看全文

基金成立前的思考（1）：个人经历&相对优势

【广告】准备在年后发行私募产品，认可并感兴趣的合格投资者可以提前和我沟通联系 个人经历： 可能2012-2014年的球友对我更熟悉些，偏早期的文章都在sina博客以及雪球（12-14年）上发表，15年以后就很少在雪球上公开发表股票观点了！主要原因是转行去公募基金了，所以合规原因，发言相对谨慎些！...查看全文

userfield医药百股百评（6）：通化东宝

关键词 胰岛素 本来不好在通化东宝跌停的日子里，写文章对东宝说三道四不大好，但是昨天也说过要谈华海和通化东宝，还是按照进度写吧！而且大家研究国内制药行业，绕不过去胰岛素这个刚性赛道。而在这个赛道中也绕不过去通化东宝这个牛股。 胰岛素领域的医药白马 说通化东宝是大牛股，看股价，从1...查看全文

离开雪球几年后正式回归，大家有啥问题可以多交流查看全文

userfield医药百股百评（18）：华兰生物

关键词：血制品 四价流感疫苗 单抗 今天想写写血制品，在华兰和天坛之间犹豫，两个票在不同机构都曾经重仓过，特别是天坛老东家曾经是第一大流通股东，想想还是写华兰吧，可以把血制品、疫苗、单抗都谈一谈，大家收获也能多一些，如果大家对天坛也感兴趣的话，回头再把天坛补上。 关于华兰生物，...查看全文

userfield雪球医药文章汇总

【广告】准备在年后发行私募产品，认可并感兴趣的合格投资者可以提前和我沟通联系 18年底回归后的医药文章 《userfield医药百股百评（1）：亿帆医药》网页链接 《userfield医药百股百评（2）：科伦药业》网页链接 《userfield医药...查看全文

userfield医药百股百评（2）：科伦药业

$科伦药业(SZ002422)$ 也是一个故事比较多的企业，有得讲就多说说这个大开大合的药企！ 讲讲发展史 科伦是2010年上市，话说科伦也上市之路也很艰难，在中小板上市前筹划过A股主板和美国都上市，就是那时上中小板前夕还被环保部点名，而科伦也没想到“环保”这个关键词一直在上市后六七年里围绕着...查看全文

userfield医药百股百评（9）：东诚药业

关键词：核素药 今天说一个大家可能不太熟的小市值股票。主要是最近和@你不知道我知道的老徐 讨论核医学领域PET/CT的发展，这个强驱动力受益最为明确的就是$东诚药业(SZ002675)$ 东诚药业上市之初，是作为肝素原料药行业小老弟的身份上市的，而肝素行业龙头是上市就有500亿市值的海普瑞，所以东诚...查看全文

从“中药”话题看价值观和投资风格

其实我一直写文章都是躲着类似“中药”这样的争议话题，也是躲着信立泰、双鹭药业这样争议比较多的股票。 在之前《userfield医药百股百评（8）：天士力》的文章评论里面，还是有人提到了这个话题，我想既然提了，那么我也说说我的态度，以及围绕这个话题，延伸出来对于投资者价值观和投资风格的一...查看全文

userfield从辅助药目录事件谈血制品发展

这周五出了卫健委的辅助用药政策，结果一帮中药注射剂没有怂，血制品几个股票认怂了，也算突破了大家认知。 先说为啥要出辅助药目录？很好理解，医保没钱，控费趋势也延续了好几年，而各地方也不断出了自己的辅助药目录，这次出的政策算是多加了一道绳索吧！ 未来国家目录可能会有哪些品种？我们...查看全文

userfield医药百股百评（16）：长春高新

关键词：金赛 生长激素 疫苗 长春高新今天出了2018年的业绩预告，按照中位数算差不多是10亿利润，2年前和小伙伴吹过的牛逼终于实现了！我也借着这个机会给大家说说长春高新吧！ 长春高新是散户里特别出名的票，也是过去十年期的大牛股，也是我给老东家赚钱赚的比较多的票。而且长春高新也是一个比...查看全文

userfield医药百股百评（24）：海正药业

关键词：研发 单抗 管理改善 海正药业伴随着老白退休，一个时代告一段落，未来之路还很长。在现在这个节点，虽然还看不清未来，但是我们可以回顾一下过去，研究一下当下海正药业的价值，还是有意义的！我们可以从多角度去分析评估海正，但是未来海正股价怎么走势我还是不清楚，应该属于低概率高赔...查看全文

userfield医药百股百评（14）：健康元

关键词：丽珠 呼吸制剂 7ACA 培南 多面健康元 上一章，写东阳光集团的时候也说到集团业务众多。而提到健康元的时候，我们也会看到多元化布局的健康元。 早期健康元更出名的可能是太太口服液和鹰牌花旗参这样的保健品品牌，而在抗生素中间体领域，焦作健康元是国内主要的7ACA头孢中间体供应商之一...查看全文

现在医药股几波政策下来，估值分化极大，想问一下大家愿意买什么样估值的医药股？当然不同估值背后意味着不一样的基本面，行业好、增速高、确定性强的市场给了最高溢价，譬如$爱尔眼科(SZ300015)$ ；当然也有现在应收/现金流不好,估值给了打折的医药商业类企业，譬如$国药股份(SH600511)$ ；当如...查看全文

userfield医药百股百评（17）：迈克生物

关键词：IVD 化学发光 昨天和大家说了IVD领域第三方检验实验室的龙头金域医学，今天和大家说说另一个IVD领域的领先企业，迈克生物。一口气把IVD领域要说的都说完，昨天其实重点在讲ICL的行业情况，以及IVD行业的模式融合问题。今天以迈克生物为切入点，主要讲IVD试剂行业情况以及现在IVD领域最大...查看全文

userfield谈药品（1）：来那度胺——写在天晴版来那度胺上市及新基740亿美金并购案之时

关键词 来那度胺 $双鹭药业(SZ002038)$ $中国生物制药(01177)$ $新基制药(CELG)$ 前记：度胺产品发展史+新基制药+美国孤儿药+并购案及背景+国内格局 今天在扫正大天晴公众号的时候，看到了正大天晴的安显®（来那度胺胶囊）即将获批上市的新闻，再联系到，昨晚在圈子里热传的《施贵宝740亿美金收...查看全文

userfield谈百篇医药股故事，你来点菜

我准备19年开始写百篇关于药企的文章，掰产品、看格局、谈趋势，讲段子，尽量把我所学所知融会贯通，把药企投资机会分析明白。 我尽量做到： 1、浅显易懂：我也是草根出身，虽然经过几年专业研究，但是还是能够从普通投资者角度去研究去分析药企； 2、比较分析：医药是个江湖，没有比较就没有高下...查看全文

回复@gzhh_001: 我早期边工作边学投资和医药时候，基本就把人格分裂开，白天当本职工作的员工，下班回来大约在电脑桌面前从6点坐到11点，搞我现在的东西！14年前的资料相对比较匮乏，还没有现在医药魔方等医药公众号（那时候微信功能没有现在这么多），基本就是大量阅读年报和卖方深度研报。涉及到...查看全文

回复@我就是老实: 不是，本科是东北大学。虽然整体排名一般，但是金属材料专业的全国排名还是挺好的！//@我就是老实:回复@userfield:该不会也是北科的吧？查看全文

这篇恒瑞年报点评应该是到现在为止，雪球上写的最深入的点评了吧！推荐给大家！我明天写恒瑞就补充一点杂谈，权当佐料！查看全文

回复@历仞: 而且和金属材料的球友，还是直系师兄弟//@历仞:回复@userfield:啊，原来一直关注的u神是校友，哈哈查看全文

回复@tiger-in-motion: 虽然年初到现在市场略微回暖，但是中期看还处于熊市状态，按道理是发私募的好时候，我自己也选择这样的时间点发产品，但要知道募集资金的数量可能比牛市小了一个量级！要业绩还是要规模，就是个两难的问题啊！我自己想明白了，想要前者，但是实践起来真的很难啊！//@tiger-i...查看全文

谢谢分享！我一直也想着给大家说说医药投资如何入门、看哪些书，但是奈何自己的就是的路径比较笨，所以，也想着遇到合适并成体系的书，推荐给大家，但是说实话在网上书店按照“医药投资”的关键词搜索了一下，涉及到的书不多，并且都比较水！如果想入门学习，还不如大量阅读券商卖方的深度科普报告...查看全文

回复@预知者90: 关键是如果做私募，上来先回撤50%，即使和别人说以后能够年化收益率60%，人家也会赎回的啊！//@预知者90:回复@userfield:私募能做到30+60%长期年化收益，且最大回撤不大于30-50%年标准差不大于15%觉得如何，可以投么查看全文

回复@陈中梁: 其他方面也学习了很多，只不过在雪球上，问医药问题的比较多，也就更多的把医药方面的能力展现出来。后续也会慢慢写写自己对其他领域企业的理解以及其他类型投资的认知！//@陈中梁:回复@userfield:恭喜！ 科班出身是有很大问题的。读书读的好，和投资好风马牛不相及，有时候反而是阻...查看全文

资产管理：自己炒股 Vs 公募基金Vs私募基金

今天被有个球有问到“为啥选择发私募，而不是自己炒股”？ 我自认为的理由是“私募模式比自己炒股模式”更适合自己现在的职业发展！ 今天和大家随便说说“资产管理”这个行业，虽然在国外可以算一个产业，但是国内历史很短，模式其实很简单——要么自己的资金自己管；要么大家去买公募基金；要么就...查看全文

回复@维尼与猪: 校友哈//@维尼与猪:回复@userfield:哈哈 竟然与u神是近似专业的 金属材料与热处理 东北大学查看全文

就个人理解，历史上大家给OTC类企业的估值都不高，主要是经历了几轮压库存和去库存周期之后，发现OTC这个行业是有周期属性的，在仁和、亚宝等企业身上都体现了这一特征！查看全文

取经得来的围巾还是很搭的查看全文

回复@凤凰羽衣: 估计不会写，除了丽珠集团等少数 基本逻辑已经不在中药注射剂的企业外，大部分主营业务是中药注射剂的企业，我觉得发展趋势都是向下的，即使现在表观估值不贵，也可能是估值陷阱！//@凤凰羽衣:回复@userfield:红日药业和昆药集团会写吗，现在对中药注射都不看好啊查看全文

回复@那一抹风景: 谢谢 支持//@那一抹风景:回复@userfield:总的来说，我不是那种只有恒瑞牛逼，其他企业都是垃圾的漂亮50型选手，我觉得“长拿龙头不放松”的策略，有耐力的业余投资者也可以做到，不一定能够完全体现专业选手的能力。我在恒瑞内在价值低估的时候当然选恒瑞。但是现在阶段下...查看全文

白云山主要逻辑在王老吉那边，这个我了解的不多！药品业务近几个季度终端变化没有那么大，但是在持续释放利润阶段！查看全文

回复@kevinsw8686: 其实大家把华东医药当作仿制药龙头来看的，流通业务利润占比也就10%//@kevinsw8686:回复@userfield:U总有机会能否分析一下医药流通行业 如华东医院查看全文

回复@老狼牙: 大家争论最多的是PD-1啊！这个品类销售预期从50亿到200亿，甚至更多的，属于爆款但是预期有争议的//@老狼牙:回复@老狼牙:@福建张建章 张兄，好像是你提出来2006年到2012年为什么奥司他韦量没变化。我昨天也强调指南的意义，今天再总结了一下。 $东阳光科(SH600673)$ $信立泰(SZ...查看全文

回复@守拙君: 我没仔细问过，估计有高开票的因素在里面，而这一点，大部分公司不愿意写在纸面上！//@守拙君:回复@userfield:上半年制剂翻了一番还多，不知道什么原因？我查了一下午资料都没搞清楚查看全文

回复@楼楼楼楼楼: 先看看港股威高，看完威高，你再回来看你是否愿意买康德莱！//@楼楼楼楼楼:回复@userfield:老师你好！有时间帮忙看一下康德莱。据我了解从应收净利率毛利率增长率都不错，市场为何这么不待见康德莱。还有行业和公司的发展前景怎么样？谢谢查看全文

回复@守拙君: 关注中国医药，我也一直关注！如果配置组合，我可能会买一部分中国医药这样的低估值股票，但是如果重仓买的话，估计不会选中国医药，理由就是你说的，没有核心优势！//@守拙君:回复@userfield:您关注中国医药吗？业务没啥核心优势，工商贸都做，都一般水平，但估值非常低查看全文