我之前在@青侨阳光 的访谈中问了一个问题“集采后时代，有没有一个衡量标准，去判断什么样的药品，还会像以前一样需要销售驱动，什么样的药品会普药化，直接就成为非销售驱动型产品了？”
@青侨阳光 在另一个问题中关于集采的回答也侧面的给出答案——集采背后核心，一个是“标准品或国家为非标品的标准化背书”，一个是“医保唯一大买家的实力变现”。——我觉得这样的论断就是直指核心。就个人的理解就是，如果在仿制药集采后时代，你的药是一个标准品，无论是通用名形式的标准化，还是可替代形式的标准化，只要变成可比较、可替代，下场就是被集采降价，价值量大幅下降！
再重复一遍，仿制药集采后时代的投资关键点就是要找“非标准化”的药品，避免变成“可比较、可替代”的标准品。
1、你可以是真创新。譬如恒瑞Her2靶点的小分子肿瘤药吡咯替尼，就是在“小分子+Her2靶点”处于领先地位。只需要考虑与Her2大分子之间的竞争就好。
2、你可以是真剂型壁垒。如果谁家搞出来系列微球产品线，大概率会很好的保持自己的差异化，不会弄出一大堆批文被集采掉。这里的剂型优势，是指真的有工艺难度，可能是脂质体、微球这样的长效制剂，也可能是磺达肝癸钠这样的高工艺壁垒，而不是某些企业搞个分散片或者独家规格这样的把戏。
3、你可以躲在管制类行业。譬如说一类精麻这样的国家强管制行业，芬太尼这类药品已经三家落地，国家也不会跑到这样的领域去集采降价。
4、你可以暂时躲在中药里面。近期比较著名的事件就是某外企担心自己的降血脂原研药可能会被集采影响，选择了代理国产降血脂中药，毕竟中药具有天然的通用名差异化优势。而现在看国家更多的通过辅助药目录等方式进行“挤出”，而不是类似化学仿制药直接比价格，把价格体系废掉！
所以，未来很长一段时间，我们在医药行业投资，要锻炼的就是自己评估某个药品是否为“标准品”的能力。说一下注意事项吧！
1、医生认知度高的产品容易成为标准品。譬如说降压、降脂、糖尿病等领域的大部分老药，基本都可以划为标准品，现在这个年代还去给医药去讲普利、沙坦、地平之间的区别已经没啥意义了，而且这些领域的边际优势在变小，我们看到这些年国内外已经很少研发新的他汀、普利之类的产品，在糖尿病领域，只有GLP-1、SGLT-2等具备新机理，显著改善病情（譬如GLP-1除了控制血糖还有减肥效果），出现了较大的对比优势的产品才可能有较高的市场价值。
2、原研1类新药也可能是标准品。我们不说老1类，就说近些年的新1类药品，很可能就是某外资药的me-too，一旦出现外资药过了专利期，无论是外资自己过期原研在集采中降价，还是对应的仿制药在集采中降价，殃及池鱼的都是那个me-too国产新药。也就是虽然顶着1类新药的帽子，但是有对标品，意味着可对比、可替代，而对标品价值量下降（过期降价或者出现仿制药降价），都是变相降低了1类新药的内含价值。
所以，未来你去评估某药企的时候，都要对其产品线中那些可能是“标准品”的产品多打几个问号，这玩意不仅影响收入和利润，更多的是影响逻辑，影响估值。比较危险的是独家了好多年、销售规模较大的仿制药，多想想其有哪些差异化，可以避免成为标准品，如果没有根本性差异，那么肥肉总会有人来抢！